OTHERS/BTC用于量小型山寨币（指排除市值前 10 名）相对于比特币的走势表现。目前该比率达到了历史上最低的动能区域，多数分析师认为这可能是小市值山寨币的底部。而且比率历来对全球流动性和美联储政策较为敏感。历史上山寨币兑比特币的大幅上涨通常需要积极的量化宽松政策（QE）或“风险偏好”环境，恰好2026年可能会迎来这些。 美联储已于2025年12月1日正式结束了量化紧缩（QT）。为了维持银行体系的充足储备，美联储目前通过公开市场操作持续买入债券，12月最后几周资产激增约455亿美元，预计2026年美联储每月将购买价值约 350亿至550亿美元的短期国债，全年累计注入流动性可能达到5500亿美元。2026年的美联储已进入资产负债表扩张与降息并行的全面宽松阶段。 虽然严格意义上的量化宽松（QE）指资产负债表扩张，但美联储目前的降息举措与之形成了“组合拳”，而且5月15日鲍威尔任期结束，特朗普总统预计本月正式公布美联储主席的继任人选，无论是凯文·沃什、凯文·哈西特、克里斯托弗·沃勒，特朗普只选听自己话的，降息，除了降息还是踏马的降息。 所以看到这里，接下来该怎么做？心中是否有答案？不过不是所有山寨都会价值回归，只有有价值的优质山寨才会价值回归，而且控制好自己的仓位，进可攻退可守，我们是投资，不是赌博。

美元回流? 首先，海外美元回流这个概念就是错的。美元作为世界储备货币，是离岸美元系统的计量单位。离岸美元系统实际上是一个信用记账系统，只不过以美元为符号，作为计量单位。所以，美元可以在离岸无中生有被创造出来，也可以悄悄被摧毁，重回虚无。离岸美元系统中的美元，主要是来自信用创造，而不是美国的美元输出。没有输出，何来回流? 根据美联储的统计，过去三十年，美国所有的贸易逆差加在一起，才13万亿美元，而整个离岸美元系统的总量在50-80万亿美元的数量级。显然，仅凭贸易逆差，美国输出美元，是不足以支撑起这么大离岸美元系统的。而且，这还没考虑到投资账户的美元流入美国。比如，中国对美大量贸易顺差，很大一部分会转化成对美投资，回到美国投资美债。所以，美国并不是以出口美元，进口货物为生，然后下大棋，搞乱世界，制造危机，让美元回流。 美联储加息缩表，针对的是国内的通胀，但是对整个离岸美元系统都有影响。当美元利息升高，离岸美元系统会信用扩张放缓，甚至信用收缩。如果离岸美元信用系统的收缩，快于其他货币的信用系统，美元对其他货币息差升高，那么美元很有可能对其他货币升值，美元指数DXY很可能上涨。这在有些人看来，似乎是美元回流美国，推高了美元汇率。其实，如果真的是美元回流美国，肯定要以存款，投资的方式存在，美国的M2等货币指标会突然增加。但是，除了美联储的QE宽松作用，美国M2的增长在危机期间并无大幅度增长。这就证伪了所谓“美元回流”的说法。