1.鹰子在之前8- 9月牛市亏了5m，现在才刚回本，本身他就是熊市震荡赚钱。 2.他是交割单一起晒的，不是一个个晒，你能让一个账户多空双赚，另外一个账户多空双亏也是神人了。 3.他盈利多的大多数是eth btc，这种跟粉丝没任何吊毛关系了。 基础逻辑分析，没啥好质疑的，每个人都有属于自己的行情。每个行情都有赚大钱的人。

期货圈名场面！抄底大神硬刚百亿空头，最后被迫变身苹果批发商！ 顶级多空对决，本想靠成本逻辑抄底躺赚，却遭遇空头持续砸盘、库存高压碾压。 扛到交割无路可退，硬生生接下300万斤现货，金融大佬放下盘面，全网摆摊卖苹果。 全场高能复盘，所有交易者必看！！

这周很高兴和@Elizabethofyou 聊了1个多小时，作为01年出生的新生代，她18 岁入圈、野蛮生长、爆赚、爆仓、重启、再崛起。她说真正改变命运的不是天才，是“站在时代的电梯里”。杠杆/多空交易只是她见世界，见众生，见自己的法门，而让她财务自由的却是大道至简的比特币定投。跌到谷底后，她靠内容、靠持续输出、靠直面亏损重新站起来。作为每天日更的博主，她却又会严格限制自己刷手机的时间。她希望未来能够挣更多的钱，但又很少消费，因为金钱带来的是成就感和选择权。她的心法和干货： 关于投资与交易 关于客观和谦卑：“ 所有赚到的钱都是时代给你的，都是因为你站在风口上，跟你的能力无关，跟你的认知无关，跟你的聪明智慧没有任何关系，只是因为你恰好运气好。” “当你很快赚到钱的时候，你会飘，然后你会觉得你还能赚到更多钱，所以你也没有那种出金的习惯。” “做交易胜率其实不是很重要，你赚钱那一笔赚得足够大就够了。” “最重要是从你每一笔交易中你能学到什么东西？我经常写交易日记，每笔开仓关仓我都会写一个东西，去反思。” “交易不是考验你有多聪明，而是考验你人的心性，是对你的一个性格的总结。” “我非常相信比特币的未来，我相信比特币一定会在10年或者20年它会到达100万美金。” “我是每天都在定投比特币，非常相信这个事情，哪怕比特币12万6的时候那一天我也在买。” “交易没有那么复杂，就是我们总想看很多武林秘籍，到最后就很简单，买比特币定投就结束了，越折腾越错。” “真的要出金，就是要定期出金，定期去改善生活，去增加一些对生活的体验。” “钱就是你的朋友，但你不能太利用它，你要去让钱去休息，让自己也休息。” “去人少鱼多的地方钓鱼，我就是很想找那些很冷门、很偏门的机会。” “不要看不起小钱，真的是钱是一分一分赚来的，但是你亏可能一笔真的亏很多钱。” 关于认知与心法 “损失厌恶是人性，我们生而为人就肯定有这个心理特质。” “财务自由不是你赚了多少钱，是你有一定的资金可以支撑你过20年、30年，同时你又愿意去退休、去享受生活、去探索更多东西。” “我对财务自由的定义比很多人都低，我不会买奢侈品，一年买衣服可能不超过10件。” “人的生活是依赖故事的，我们每个人都生活在故事里面。” “人就是一定要100%相信自己，明天会更好。就即使所有人都不相信你的时候，你都要相信自己。” “我很喜欢做错题本，从读书的时候开始，写下每笔错误。” 关于做KOL的思考 “这个时代能赚钱，要么就是靠知识付费，要么就是靠流量变现，就是很直观的。” “每一次曝光，不管是黑料还是好的东西，都是对我的一次曝光。” “骂也是种好东西，我知道我会承受这些非议，但是我希望他们都向我涌来。” “做什么不重要，重要的是你能被看见。” “即使是一堆垃圾，但一堆垃圾也比没做好。所以我给自己定的目标，首先是我每天都要更新。” “不是我想发什么内容，而是我的内容能给别人提供什么价值。” “别人觉得重要，比你觉得重要更重要。” “我每个月去写一个很长的总结：这个月的哪些帖子是爆的，哪个帖子是差的。” “有什么用什么，既然你是女生，发自拍本来就有流量，那就发。但你不能只把自己定义为自拍类博主，那你的商业能力会很差。” “请大家不要因为我的颜值而忽视了，其实我是个知识博主。” “先做流量，再谈品牌，一步一步改，先做。” 给年轻人的建议 “想清楚自己要什么，我们最终都会活出我们想成为的人。” “普通人真的就去上班，然后同时买比特币，每天定投50块、100块人民币都好，但你一定要去买，这个会改变你的人生命运。” “钱给你带来的是选择权。” “远离媒体，我每天刷手机的时间是固定的，远离那些快餐文化，它真的会让你失去独立思考的能力。” “时间到最后会变成一个很大的奢侈品，能长期不在线是一种奢侈。” “千万不能躺平，你要一直有一种积极向上的劲在那里。”

对于普通投资者来看，最好的策略就是投资等待，炒币/交易大部分都是亏的，你根本赢不过机构和平台，同时更要避免自己成为空头。美股历史上有2个多空代表，一个是多头巴菲特，大部分时间投资持有，几十年才几次大空仓，也是为了等更好的抄底，几个核心员工成就万亿资产。一个是空头比尔盖茨，曾经拥有4成以上微软股份，后来一路减持去做资产管理，中途还做空特斯拉亏损百亿，成功把万亿身价做到了千亿。因为这个世界的核心: 好资产是有限的，印钞机是无限的。拉长时间来看，多头的机会远大于空头，中本聪账户就是BTC最好的多头答案。

目前全球金融市场需要关注的三大要点： 1，黄金，今天美伊冲突刺激原油价格上涨，虽然无法确定双方出现实质性交火，但是黄金不应该下跌而是上涨 今天的美伊地缘内容中也提到了这一点，个人认为，黄金短期下跌遭受抛售，依旧是是与金融市场流动性有关， 当某项资产价格出现高波动，杠杆风险增加，头寸被清理的可能性增加，追加保证金是投资者主要做的动作，而抛售黄金又是短期套现流动性最佳产品之一，所以黄金的短期下跌，我认为追加保证金导致的短期动作 而这个动作的背后意味着金融市场流动性匮乏的窘境，以及流动性风险敞口在扩大的隐性风险，市场平稳时风险会被掩盖，反之如果市场出现较大波动，风险就有被引爆的风险 个人感觉，当前头寸风险以及对保证金追加需求最大的就是原油市场以及美股。 当然，黄金短期受挫的另一层因素就是利率市场走向紧缩预期，原油价格持续高位且还具备上涨趋势，通胀预期压制降息预期，同时提升加息预期回归，刺激美元走强，黄金走弱，不过这个因素不会让黄金短期突然性下跌，主要因素还是在补充杠杆资金。 2，原油，受日内美伊博弈海峡博弈影响，国际原油回归114美元，美油触及106美元，因为高油价对金融市场带来的冲击短期被放大，通胀预期，滞胀担忧，各项成本增加到职全球经济增速放缓， 另外近期局势博弈复杂，原油市场多空博弈增强，大量资金在95-115区间押注多空，一旦局势出现短期敏感性波动，原油市场的杠杆风险大大增加。 3，美债，30年期美债收益率日内触及5%，为2025年7月份以来首次回归5%收益率，债市隐患出现。导致收益率上涨我认为是有两个重要因素， A，通胀预期的增加，市场对于收益率需求提升刺激收益率上涨，同时伴随加息预期增强，刺激债市收益率上涨。而通胀预期的走向恶化会让市场预期未来收益率依旧上涨从而短期选择抛售长债，两者形成死亡螺旋。 B，上周日本政府干预外汇市场，抛售372亿美元购买日元，并且日本财务大臣释放信号，本周四如果日元继续下跌甚至触及160敏感区间，可能会二次干预市场。 当一个主权国家储备外汇，以美元为例，储备中因为担心利率波动不会持有大量的现金而是兑换成美债保存，其中以短中期债为主，包含部分长债。 如果日本政府为周四的日元外汇市场进行干预做准备，那么陆续抛售美债是一个合理的动作，此处的抛售美债=卖美元动作， 并且如果日本政府预期未来通胀可能会恶化促使长债收益率继续上涨，那么短期增加抛售长债的额度也属于正常动作。 目前黄金在警示流动性风险，原油在警示通胀担忧以及经济潜在隐患，而长债短收益率的飙升，意味着美国财政压力增加，违约风险敞口扩张，甚至全球赤字担忧大大提升。 警示风险并不等于风险一定发生，但是当前阶段，美股、黄金、原油都处于高位，这种情况可能会让潜在风险更加敏感，需要保持警惕性，就像巴菲特老爷子持有现金的逻辑基本类似，有备无患！

现在到底是牛市还是熊市？Bitcoin 的底部在哪里？什么时候可以抄底？可能结论会出乎想象。 写在最前边，最近一周状态确实不好，处于和小伙伴们博弈的阶段，越是为了证明自己是对的，越是耗尽了大量的精力，这其实是非常错误的事情，昨天自己想明白了，也感谢 @tj_research 逃课君的开导。 而今天这篇推文是一大早和我邻居讨论下，给他讲牛熊转换的时候的扩展，邻居是一个非常好的朋友，在互相探讨的情况下，我们的目前是如何针对目前的仓位进行配置。 他是 Fil 的大户，对 Fil 有着强烈的信念。所以亏损让他卖出他是不愿意的，他的挖矿成本比现在还是高不少，而他非常想知道现在是牛市还是熊市的原因就是为了采取不同的投资方案： 如果是牛市回调，那么他就会什么都不管，继续拿着。 如果是已经进入了熊市，他可能就会考虑换仓或者离场一部分的资产。 那么我们说结论 现在既不是标准的牛市，也不是完全的熊市，但确实短期距离熊市会更近一些，而长期来看未来的2至3年内必然会进入牛市。 目前 Bitcoin 的实际价格支撑大概在 70,000 美元上下，这是在不考虑衰退的情况下。 下面开始是正文，多数小伙伴可以跳过不看，对价位没有什么帮助。 首先，为什么要纠结熊市还是牛市呢？ 因为在不同的周期中买卖的策略不同，牛市的时候每一次下跌都是抄底的机会，而熊市中更加重要的是对于仓位的判断，虽然都是抄底，但抄底的方式和力度必然是不同的。 其次，牛市开启的条件是什么？熊市开启的条件又是什么？ 很多小伙伴习惯用价格的涨跌来判断牛熊，这并不能说是错的，但单纯的价格判断很难在涨跌变化的时候给予准确的指导。所以我们先讲讲牛市需要的条件。 1. 货币宽松的环境。 2. 近似于零的低利率。 3. 量化宽松和/或扩表。 4. 经济处于正向发展。 5. 美元指数（DXY）下降。 6. 政府政策刺激。 其中除了排名第一的货币宽松以外，其它的都没有先后顺序，而且基本上在满足货币宽松的情况下，3，4，5 都是非常容易实现的，所以货币宽松可以看作是进入牛市的主要但非必要条件。 为什么说货币宽松是非必要条件呢？ 因为货币宽松是一个持续的动作，而不是一个最终的结果，在货币宽松动作的时候往往会有一个很长的跨越周期，在这个跨越周期的时候什么事情都可能会出现，尤其是货币宽松并不等于零利率或者是低利率。 货币宽松的核心是降低资金成本，提高市场流动性。 那么如何降低资金成本呢？常用的往往有三个方式： 1. 降息 降低基准利率（如美联储的联邦基金利率），让银行贷款成本下降，促进消费和投资。 2. 量化宽松 央行购买长期资产（如国债、抵押贷款证券 MBS），直接向市场注入资金，增加货币供应。 3. 扩表 央行通过增加资产负债表规模（即持有更多债券、MBS等资产），向市场释放流动性。 所以可以得知降低资金成本，提高市场的流动性就是货币宽松的本质，那么现在在什么阶段想来很多小伙伴都非常的清楚，目前是在降息阶段，但仅仅是处于降息的初级阶段，美联储从进入降息到现在一共就降息了三次，共100个基点，当前的联邦基金利率仍然高达4.5%，在历史上也是处于高位。 而，2和3别说还没有发生，就是缩表都没有停止，而缩表又是熊市的标志之一，虽然缩表并不能完全等于熊市，但缩表限制了流动性，本身就和牛市的流动性宽松相违背的，所以本质来说： 现在仍然是处于 高利率 + 流动性限制 的情况下，这种情况下并不完全符合牛市的标准。 我知道很多小伙伴想要说什么，如果不是牛市美股怎么能接二连三的突破新高，如果不是牛市 Bitcoin 怎么能接二连三的突破新高。 是的，如果单纯的从价格来看，确实现在应该是牛市，但是如果将目光稍微扩散一下，美股不仅仅看七姐妹，加密货币行业不仅仅看 #Bitcoin# 和少数的几种突破新高的资产来说，现在确实并不符合牛市中全面上涨的预期，就拿我经常举例的美股耐克 $NKE 来说，全球500强企业正好排名在中间的水平，但是美股的新高 Nike 不但没有上涨，反而还持续在底部，就连 麦当劳 和 百思买 都不是一帆风顺的，即便是500强排名前茅的 联合健康集团 股价都没有上涨的那么好。 而加密货币行业大家就更清楚了，除了 $BTC 以外，在这个周期破前高的加密货币就更少了，也就是 $BNB $XRP $SOL 等有限的几个，更重要的是这次在叙事上并没有新的突破，很多人认为链上牛市的 Meme 到现在实际盈利的投资者和过往的牛市相比还是有些差距的。 但如果否认现在是牛市，为什么价格又能接连的突破新高呢，这不是矛盾吗？ 其实并不是矛盾的，历史上也并不是没有过先例，这个先例就是互联网浪潮。 从图中来看是不是和现在挺相似的。都是从利率上升的时候就开始了上涨，然后再暂停加息和暂停降息的时候仍然上升，最后反而是再利率回升的时候到达最高点，而利率大幅下降的时候戳破了泡沫。 其实再互联网浪潮的时候并没有量化宽松和扩表，有的就是走走停停的降息和通胀的反复，而且当时的互联网狂潮也是像现在Ai产业一样，认为是对市场的革新，当然也确实是革新，但这个泡沫还是随着2000年的美联储加息和流动性的继续紧缩而结束的，当然也是发生了经济衰退，纳斯达克指数再两年内下跌了78%。 而美联储继续加息的原因就是通胀过高。 之前我写过一篇推文，讲的是降息的时候往往会伴随经济衰退，不知道小伙伴们是否还记得，经济因为高利率而出现衰退，而衰退的出现迫使美联储加大的降息的力度，所以衰退是一把双刃剑。 衰退到底是机遇还是挑战呢？ 从结论来说，如果没有衰退可能很难有量化宽松（QE）的出现，QE的本质是为了让美国经济快速的摆脱衰退，也就是我们常说的放水，虽然并不是说只有放水才是牛市，但放水必然会伴随着牛市的到来，而QE的启动条件基本都是在零利率或者是低利率（0.25%）的情况下。 而这一次鲍威尔已经明确的表示如果利率不降低到零是不会启动QE的，但利率到零并不是启动QE的必要条件，衰退和重振才是美联储选择QE的原因，甚至是主要原因。 但衰退带来的就是大幅下跌，衰退导致的标普500下跌平均在50%左右，而目前才10%，所以如果是衰退的话，那么标普500才仅仅是下跌的开始，或者用一个更明确的说法，如果衰退了美国股市进入熊市的概率是无限大的，实际上美国最近12次的经济衰退中，除了额外的一至两次，其它的都是深度熊市。 衰退为什么是机遇呢，因为衰退是降低通胀最好的方案，几乎没有之一，而往往美联储为了应对衰退而开启快速降息，并且为了刺激经济会提前终止缩表，并且在降息的后期开启扩表模式。这种时候就是风险市场大幅上涨的时候。 回到重点，现在处于牛市吗？ 1. 货币宽松的环境。 现在是从货币紧缩到货币宽松进行中，甚至还是处于较为紧缩的阶段，所以从本质来说，现在并没有进入到货币宽松的阶段，毕竟降息都被暂停了。 2. 近似于零的低利率。 现在的利率是4.5%，从历史来看仍然是处于高利率的位置，而高利率虽然并不能阻止牛市的进行，但会加速牛市的结束，也会让经济衰退出现的概率增加。 3. 量化宽松和/或扩表。 现在都没有，不但没有宽松，反而还在缩表，甚至缩表并没有暂停。 4. 经济处于正向发展。 目前美联储预测的GDP是在正向上涨，但GDPNow给出的结论则完全相反，四月的GDP数据就能知道第一季度的GDP情况。 5. 美元指数（DXY）下降。 确实最近美元指数开始下降，但下降更多的是因为担心美国经济会出现衰退的迹象，尤其是关税的增加。 6. 政府政策刺激。 虽然川普政府对AI和加密货币行业有利好的刺激，但这些利好在短期很难成为刺激行业上涨的主要原因，反而是因为政府的博弈开启了贸易战，导致了通胀可能出现反复的局面，而这种反复非常不利于经济的发展。 所以从历史和经济角度来看，现在输入并不完全的牛市，大概率是和2000年前的互联网狂潮有很高的相似度，新兴的行业刺激了市场的发展，大量的资金进入到互联网行业中，大幅的推高了估值，导致了泡沫的发生，而一旦经济出现衰退，那么面临的就是杀估值，清泡沫。 那么 Bitcoin 和加密货币也是这样吗？ 如果说美股的上涨是风险市场对于新兴产业的追捧，是热钱没有了更好的出处，那么其实 Bitcoin 也是一个道理，从2023年开始，或者政策进入了暂停阶段，这时候 $BTC 的价格一直都是在25,000美元左右徘徊，而带动 BTC 价格冲破 73,000 美元，实现将近三倍上涨的主要原因是因为ETF。 情绪上的ETF可以把 Bitcoin 的价格提升到50,000美元左右，而大量传统资金的入场买入了将近200万枚 BTC 是把价格提升到了70,000美元上方的主要原因，而随着 ETF 买入的常规化，投资者情绪的回复，其实 BTC 的价格是稳定在 65,000 美元左右。 而 65,000 美元到将近 11 万美元，推手就是川普的竞选，作为第一任加密总统，川普带来的预期更多的还是在情绪上的支持，而并没有实际带来流动性上的变化。 说人话就是 25,000 美元到 65,000 美元虽然宏观流动性没有增加，但是因为ETF带来了额外的流动性，推高了 BTC 的价格，但大选却并没有带来新的流动性，而新的流动性如果不是宏观给的，那么就是： 1. 企业购买 BTC ，作为战略储备。 2. 州政府买入 BTC，作为战略储备。 3. 主权国家买入 BTC ，作为战略储备。 这三条基本上第一条在进行中，第二和第三条都是在非常早的初期，所以实际上目前这个阶段（非衰退情况下） $BTC 的实际底部支撑应该是在 70,000 美元上下。 原因就是前边说过的，因为并没有实际的带动流动性的增加，即便是抹除了川普对于 Bitcoin的竞选利好，那么 BTC 价格的回降应该是上一个阶段通过现货ETF引入流动性以后的价格锚点。 而上一个价格锚点的均价是65,000美元左右，但实际上从2024年10月到2025年2月期间，现货 ETF 是在继续买入的，而且买入的量并不少，即便是到今天还是净流入了超过20万枚 BTC ，占了整个ETF的20%左右，而这部分的买入推高 BTC 的价格到 70,000 美元左右没有什么问题。 而至于跌破 70,000 美元并不是完全没有可能，但需要有大量的抛售配合，这种抛售其实可以从交易所的持仓量以及 ETF 的持仓量来判断，起码现在并没有出现这样的迹象，而另一个矿工群体虽然也有部分的持仓，但对于价格的影响还是有限度的。 所以在没有出现大规模的 ETF 用户抛售（持仓量低于100万）的情况下， Bitcoin 的价格低于 70,000 美元的可能性并不是非常的大，即便是跌破了，也要看 ETF 投资者的态度，如果ETF投资者恐慌了，那么确实可能会继续抛售而使得价格降低，或者是交易所的 BTC 存量大幅上升，可能有抛售预期，否则 70,000 美元左右购买力的支撑还是有很大机会的。 除此以外，URPD中筹码的密集其中区也是一个非常好的参考数据，这个数据能够判断投资者的情绪支撑。 但如果是出现了衰退，那么恐慌的情绪可能会带动更多的投资者离场，那么 70,000 美元的底部就未必适用，还是要看投资者的抛售情况如何，现在就很难判断了。 那么现在是熊市吗？ 前边我们用了大量的篇幅来讲，现在是不是牛市，得出的结论并不是完全体的牛市，但现在也没有完全的进入熊市阶段。 1.熊市往往都伴随着大幅且快速的下跌，往往跌幅是50%左右，而现在还没有到，最多来说可能是熊市的初期，前提是出现衰退的话，而没有出现衰退的话，现在可能就是大幅回撤洗盘的阶段。 2.经济出现回落，目前的经济从美联储的认定来看，仍然是处于小幅增涨的阶段，但如果四月份给出的GDP数据确实是大幅降低，那么也不排除是进入了熊市的初期。 3.流动性回落，用户资金撤离。在美股确实能看到大量的卖出数据，而且现在的流动性确实不好，但在加密货币行业因为更加的透明，所以在稳定币的流动性上主流的 USDT 和 USDC 暂时还没有明显的撤离迹象。 4. 失业率大幅上升，虽然川普开启了政府雇员的裁撤，但目前失业率仍然是较低的4.1%，可能需要一个季度的时间来重新计算失业率。 5.波动率指数（VIX）大幅上升，类似于恐慌指数，往往都是到40以上才是进入熊市，但现在才20左右，投资者的情绪并没有熊的厉害。 因此现在并不属于传统意义上的熊市，10%至20%的跌幅仍然能看做是短期的盘整，震荡和回调，当然也并不排除是熊市的初期。毕竟刚刚下跌的时间还有点短。 所以结合了所有的经济情况和历史周期来看，现在既不属于传统的牛市，也不属于进入熊市，而是处于新兴行业的兴旺和泡沫阶段，从短期来看，进入熊市（衰退）的概率会更高，但从稍微长期一点的阶段来看，未来两三年内必然是货币宽松带来的牛市。 最关键的问题，什么情况下才是最稳妥的抄底时候？ 1.货币宽松的前奏。 两个重点时间，一个是 SLR 的启动，一个是 停止 缩表。 但前提都是在经济没有发生实质衰退的情况下，而 SLR 的抄底如果是短期则可以博一波反弹，而彻底停止缩表，则尽量要配合经济状态实施。 2. Bitcoin 的价格逢低买入。 图中可以看到 BTC 和 纳指 的走势是非常相似的，一般来说，如果是回调，震荡和盘整的话，对应纳斯达克下跌在20%左右，现在是下跌10%，那就是还有10%左右的空间，对应 Bitcoin 来说，大概是75,000美元左右，但考虑到 Bitcoin 的下跌幅度大概率会高于纳指，但是 Bitcoin 到底还是有战略储备和现货ETF，所以70,000美元到75,000美元之间分批小仓位建仓可能是正确的。 但实际上现在纳指已经跌了10%，如果没有进入衰退的话，继续下跌的概率也不大，而对应 Bitcoin 的价格大概就是 80,000 美元左右，所以胆子大，钱包足的话，可以在 80,000 美元上下建仓，跌破 80,000 美元也是机会。 但还是要做好可能会存在的衰退的可能，衰退即是恐慌，也是机遇，而且衰退就是最后一跌。 3. 宏观数据节点 点阵图仍然是考验投资者情绪的判断标准，降息两次还是降息三次对于情绪的影响，起码在短期是挺重要的，当然还要看鲍威尔在点阵图以后的发布会中说什么，肯定会有记者问对于GDPNow给出的GDP数据是否有预期，不过鲍威尔大概率不会正面回答。 点阵图的影响如果是利好的话，4月份的GDP数据就是比较重要了，如果真的是负2.4%，那么交易衰退必然会到来，从Q2开始，数据对宏观的影响会越来越大，衰退还是不衰退有会是成为市场博弈的重点。 4. 价格越低越要谨慎开空 虽然这和抄底没有关系，但很多小伙伴更喜欢用合约而不是现货，所以合约的开单时间和方向也挺重要的，之前就分享了未平合约现在已经是最近一年的低点，就是代表了很多投资者对于现在的多空情绪并不非常有把握，如果经济没有衰退的话，现在开空的收益可能不够好。 当然这并不是鼓励大家去做多，因为做多一样有风险，比如长期在80,000美元左右震荡，比如真的出现了衰退，比如会有因为点阵图等宏观数据的暴涨暴跌，都可能最终方向对了，但仓位没了。 所以这种情况下适当的降低杠杆未必是错误的。虽然可能少赚钱了，但安全性提升了，毕竟活下去才有可能活的更好。 5.仓位一定要控制好 没有公开已知是从未来回来的人，所以未来如何谁也不知道，我之前就陷入了对未来预测的误区中，毕竟即便是历史重复过多次，也不代表刻舟求剑就是100%会发生的，ALL IN 虽然赚钱的机会大，但亏损的机会也很大，掌握好仓位让自己随时都有能抄底的资金才是应对极端情况下最好的方式。 结尾 大体上我能想到的就是这些了，我非常坚信随着货币宽松的进行，最晚2028年一定会摆脱现在这种流动性困局，而目前最有可能会保值的资产就是 Bitcoin ，其次就是优质的平台币，再下一档就是有真实收益的公链或项目，尤其是收益可以覆盖支出的，最后一档就是有真实落地应用场景，但因为各种原因现在还不能做到收支平衡的。 最后的最后，感谢所有小伙伴的支持，确实我不应该执着于Q1的好坏，更不应该用合约来代表我的观点，我的观点永远应该是继续事实和数据，而不是猜测，很抱歉，我走了一段时间的错路，但现在，我走回来了，感谢大家的支持，也感谢身边小伙伴的鼓励。 我是对，是错不重要，只要我的观点对小伙伴们有帮助就可以了。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

我经常被嘲讽，说tomorrow就不是个交易员，他只会玩现货，只会死拿BTC，我其实听到这部分人怼我，我一点也不在乎，队长本就是个周期穿越者，只多不空的选手，我只做确定性，选择自己擅长的，如果说我的短板就是，骨子里的穷，导致，我很珍惜本金跟赚来的利润，我只是个普通人，一个尊重市场的普通人，我也乐意把这一个简单的事情做好，每一轮牛熊，其实我都没有任何预期，只是做好顺势的所得，市场给多少就拿多少，其实挺好了； 2026年，我解散了TG群，微信群，留下了小部分在加密市场略有小成的愿意跟着我转型的朋友们继续前行，一方面我自己没精力去管理，另外一方面，我接下来，主要方向也做了调整，从交易转型到理财+投资，关于早期的分享，对于交易为生的部分人绝对还是实用的；

最近看了一篇《人工智能裁员陷阱》的论文📑，让人瑟瑟发抖，这篇论文由宾夕法尼亚大学和波士顿大学的两位研究员共同发表，应该能让那些疯狂搞AI裁员的CEO们睡不着觉了。🧐 核心逻辑其实很简单，大厂用 #AI# 代替掉人工，看起来省了成本，但同时他们也干掉了自己未来的客户。被裁的员工不消费了，裁的人越多，整个市场消费能力就越弱。最后企业会发现，产品做出来了，却没人买得起了。 这个道理其实每个企业高管都懂，经济学逻辑也不复杂。但问题来了，为什么没人停下来？ 论文中描述了这个囚徒困境： • 假如你不搞自动化，竞争对手搞了 • 他们降成本、压价格、抢占市场份额 • 你不动手，就等着被干掉 • 所以每家公司明知集体毁灭，也只能硬着头皮上 研究人员证明了这就是一场实时上演的囚徒困境博弈。 我们看看实际列举的数据📊，就知道有多疯狂： • Block今年裁掉了近一半员工（接近5000人），Jack Dorsey直接说AI让这些岗位没必要了，预计明年大多数公司都会得出同样结论。 • Salesforce用AI替换了4000个客服。 • 高盛部署了编程工具，1个工程师能干5个人的活。 • 2025年超过10万科技从业者被裁，其中一半以上明确是因为AI。 • 美国80%的工作岗位，任务都可以被AI自动化。 研究团队测试了所有常见的解决方案，但最终都走向破灭！ • 全民基本收入UBI？不改变任何一家公司自动化的激励 • 资本利得税？调整利润水平，但改变不了单个任务层面替换人的决策 • 集体谈判？维持不住，因为自动化永远是占优策略 更可怕的是，他们还发现了一个"红皇后效应"。更好的AI不会解决问题，只会加速问题。每家公司都追求更快的自动化来抢市场份额，但最后大家都自动化了，优势互相抵消，唯一剩下的就是被摧毁的需求。 研究给出的唯一可能有效的方案，是「征收庇古税」。按任务收费的自动化税。强制公司为每次替换工人所摧毁的需求买单。 从经济学角度看，这会触发一个更致命的连锁反应，通缩螺旋。咱们来看看这个逻辑链条： 第一步：工资收入下降 • AI替代工人，失业率上升 • 在职员工担心被裁，不敢要求加薪 • 全社会工资总收入持续下滑 第二步：有效需求崩塌 • 凯恩斯早就说过，经济增长的核心是有效需求 • 工资下降=消费能力下降=企业卖不出货 • 企业收入减少，进一步裁员降本 第三步：价格-工资通缩螺旋 • 企业为了去库存，被迫降价 • 降价导致利润萎缩，继续裁员 • 工资进一步下降，消费更加疲软 • 形成自我强化的死亡螺旋 第四步：产能过剩与流动性陷阱 • 生产效率因AI大幅提升，但没人买 • 企业即使零利率借钱，也不愿扩大生产 • 央行降息失效，货币政策传导机制断裂 • 经济陷入日本式失落30年 这个逻辑链的可怕之处在于，传统的经济学工具几乎全部失效： • 降息？企业不缺钱，缺的是需求 • 财政刺激？政府发钱，企业继续裁员，钱流不到实体 • 放水印钞？钱全进了资产市场，普通人更买不起东西 • 贸易战？全球都在通缩，保护主义只会加速衰退 上述情况，就很像当下的中国经济，我们观察一下现在的国内经济就知道了。制造业产能过剩严重，PPI持续负增长，CPI接近零。不是不想刺激消费，是老百姓口袋里没钱，企业还在降本裁员。这就是典型的通缩情况。 🧐而AI正在加速全球走向这个进程中： • 不像以往技术革命创造新岗位，AI直接替代脑力劳动 • 被替代的白领是消费主力军，他们的消费能力崩塌影响巨大 • AI提升效率的速度，远超新需求创造的速度 • 最终结果：生产过剩+需求不足=长期通缩 历史上唯一一次类似的场景，是1929年大萧条。当时也是生产效率提升，因为电气化革命，但工人工资增长跟不上，最终需求崩盘。罗斯福新政花了10年才缓过来，最后还是靠二战的需求才真正走出来。 这次AI革命，论文中提醒⚠️，可能比大萧条更凶险。因为： • 替代速度更快，范围更广 • 全球化让各国无法独善其身 • 央行工具箱已经被2008和2020掏空了 • 债务水平比1929年高得多，财政空间有限 最终结论让人清醒，这次AI革命，不是简单的财富从工人转移到老板。双方都输。工人失去收入，公司失去客户。这是一场无谓损失，市场机制本身无法阻止。 更要命的是，这会引发系统性的经济通缩，而通缩一旦形成预期，就像黑洞一样难以逆转。日本的教训就在眼前。 我觉得这个逻辑放在加密行业也一样适用。当AI开始大规模替代开发者、运营、社区管理的时候，Web3项目方可能也要思考思考：你的代币经济模型，能不能扛住这波需求坍塌？用户都没钱了，谁来接盘市场的Token？🧐

最近的稳定币理财也不稳定了，坚持一项原则，就是天下没有免费的午餐，所以反而有门槛的理财 / 利息没那么高 / 限额的情况稍微放心一些。利息是要靠业务模式来出的，本金的安全是要靠 “项目方后面还能继续靠维持业务赚钱” 来保障的 而且也别埋汰 perpdex 赛道了，尽管 perpdex 的撸毛模式肯定是不那么稳健了，但看下 DefiLlama 显示的前 20 费用收入的协议，前列的除了 稳定币、meme、头部借贷协议之外，就是 perpdex。这个费用收入排名说明两件事： 1. 现在圈内仅有的几个还能有长期运营驱动的只有这几类项目 2. 现在圈内最活跃的玩家除了 meme 玩家，就是理财玩家 最好的方案，是把本来在 cex 的交易量搬到 perpdex 上，这也是我一直以来的理念。与其把手续费交给 cex，不如获得点积分，亏钱还有机会回本，这也是我之前 Lighter 拿到空投比较多的原因，都是真实亏了钱的交易量也没法女巫 🤣 另外不限额理财里，现在基本上只有 WLFI 的 USD1 还能无限续杯了。他们能续杯的核心原因还是 WLFI 盘子摆在那里，大总统背书能有的未来收入预期也比较高；限额的存款倒是还有不少可以存 比如前几天 @grvt_io 有场挤兑风波，由于存钱的利息从 11% 改到默认 5% 引起了提币卡顿，额外的年化需要 5M 交易量才能换额外收益 这件事当时有不少 FUD，但我看了一下后续情况，提币延迟是跨链桥的问题，叠加 Backpack 反撸造成的恐慌，但资金安全性没出问题，从以太坊主网可以正常存取款 趁着 GRVT 还没 TGE，我开了个新的合约号存了 6wu 撸 BTC 波动，感觉有门槛给利息的模式反而安心一点。我个人觉得有条件给出更高额利息的方案也是好事。毕竟要是项目方都赚不到钱了，他利息上哪发呢，没有协议收入的协议我是不敢存的