日本電氣硝子株式會社 (5214) 2025財年投資者會議 Q&A 會議重點（2026年2月9日 星期一 於東京舉行） Q1. 為什麼2026財年的營業利益預測低於2025財年？另外，為何下半年的營業利益會高於上半年？ A1. 2025財年表現強勁，營業利益超過原先公布的數字。2026財年我們計畫進行多座玻璃熔融爐的定期維修，並在顯示器事業中切換為全電熔融爐。這些工作大多集中在上半年。全電熔融爐的生產效率遠優於傳統瓦斯燃燒爐，雖然資本投資與工程費用會暫時增加，但長期來看將對業績有所貢獻。下半年因工程項目減少且設備進入正常運轉，獲利預計會恢復。 複合材料事業的結構改革成果已開始顯現，生產力提升將使營業利益率從上半年逐步改善至下半年。綜合以上因素，2026財年營業利益預計將略微下降。但我們將透過各事業提升生產力，力求維持與2025財年相當的營業利益水準。 Q2. 請說明顯示器事業的環境展望？ A2. 2025財年我們已成功調漲價格。2026財年，由於電視等大型螢幕尺寸增加，玻璃需求預計比2025財年成長約5%。 Q3. 您提到半導體支撐用玻璃晶圓的競爭環境將趨於嚴峻，請說明2026財年的銷售預測與競爭狀況？ A3. 半導體支撐用玻璃晶圓的市場預計會持續成長，但隨著市場擴大，進入的競爭者也增加。2026財年上半年，由於競爭加劇以及客戶生產營運計畫影響，銷售額將暫時呈現高原狀態（plateau）。不過我們目前正與客戶針對下半年進行開發討論，預計下半年銷售將恢復。此外，我們也正在開發適合面板級封裝（Panel Level Package）的方形玻璃基板。 Q4. 探針卡用玻璃基板的現況如何？ A4. 我們的探針卡用玻璃基板採用LTCC材料，具有對應半導體配線細線化的溫度特性。2025財年銷售低於預期，但2026財年隨著客戶逐步決定採用我們的產品，銷售額預計將會增加。 Q5. 複合材料事業中，您們正在推動英國子公司停業等事業結構改革，請說明其他提升獲利能力的措施？ A5. 用於樹脂強化之玻璃纖維的事業環境依然嚴峻，因此難以像其他事業一樣調漲價格。我們因此持續致力於提升生產力、優化產品組合，並積極推廣高附加價值產品。主要措施已記載於簡報資料第12頁。2026財年銷售額預計較2025財年略微下降，但獲利預計將穩健改善。 Q6. D2纖維預計於2026財年第四季開始量產，請說明客戶認證進度？另外，也想了解低膨脹玻璃纖維的開發狀況？ A6. D2纖維已獲得客戶高度評價，未來用戶的認證工作正在進行中。隨著2026財年第四季量產設備正式運轉，我們將回應客戶的需求。我們同時也在開發低膨脹玻璃纖維，目標是將這兩者都培育成未來事業的重要支柱。 Q7. 請問中期經營計畫 EGP2028 的目標是否能達成？ A7. EGP2028 訂定2028財年的目標為： - 營業額 4,000 億日圓 - 營業利益 500 億日圓 - 營業利益率 12.5% - ROE 8% 2025財年營業利益率已達到11.0%，非常接近目標。我們預計既有事業營業額為3,500億日圓、新事業為500億日圓。既有事業方面，在2026財年預估3,200億日圓的基礎上，加上半導體相關產品的成長，預計可達成目標。新事業部分，我們將聚焦於材料中提到的無氟防水防油塗層、工程事業，以及透過併購（M&A）與合資等方式，力求達成EGP2028的目標。

#更新# 为高清+文件版本。《北支》是抗战期间日本华北交通株式会社主办的摄影杂志，主编为日本摄影师加藤新吉。其内容以日本入侵中国后考察和介绍当时中国的图文报导为主。内含从1939年6月创刊到1943年8月共 五十一期，其内容涉及题材广泛。此套现藏于藏于东洋文库。介绍下载：

一觉醒来看到中国的反制措施又开始加码。虽然这次并不像四月份那样直接在关税上硬刚，但对于稀土管控的范围在加大。而且商务部的用词从过去的“依法管理”升级到“维护国家安全、反对美方滥用制裁”，这意味着稀土从产业政策变成了外交反制工具。 而且不只是在稀土环节，在今天下午商务部发布了最新的制裁点名的韩华海洋株式会社。虽然该公司本身是韩国企业，但公告里强调的是其在美相关子公司，也就是说，反制的对象虽然是韩企，但打的是美国这非常关键。 公告里用了“协助、支持美国政府相关调查活动，危害我国主权、安全、发展利益”这样的措辞，说明这次反制不是单纯经济制裁，而是将韩华视为“介入美国制裁体系、协助敌对行动”的代理人。这相当于把“配合美国制裁”的第三国企业也纳入了中方的反制范围，这是反外国制裁法第一次被扩展到海事链条和境外分支机构层面。 从这一刻起，中国的反制框架已经不再停留在技术出口限制或关税对等，而是进入生态制裁阶段。本来以为周日和周一的信息就是这些了，中国在反制上并不是非常的强硬。让市场看到了 TACO 的可能，但现在来看果然还没完，晚上要继续关注川普是否会有别的应对。 本文由 #Bitget  ｜#@Bitget_zh 赞助