长征开始后，红军内部发现了一个怪象：只要大部队不长期停留、不占城市建根据地，地方军阀不仅不堵，甚至尾随“送客”。粤军让路四十里并送弹药，川军刘湘半夜密召部将：“给红军留活路，就是给我们留活路！” 侦察连连长周大山收到前哨传回的消息时，正蹲在一块青石上摊开地图。消息说，前方隘口的黔军阵地空了，但土灶里的灰还是温的。他收起地图，对身边的政委说：“看来王家烈的人刚走。” 部队继续前进。果然，在预计有阻击的山口，只看到几个空掩体和散落的烟蒂。战士们在附近一个废弃土屋的墙角，发现了几袋糙米和盐巴，下面压着一张字条，字迹歪斜：“路过自取，莫声张。” 红军指挥员们开会分析，很快理清了头绪。老蒋催得紧，但粮饷扣得紧；王家烈怕的不是红军过境，是怕自己的家底被打光，贵阳城被老蒋趁机拿走。于是，一道“保境不成、礼送出省”的密令，就在黔军内部传开了。 有一次，一支红军先头部队与一队黔军在山坳里狭路相逢。两边都愣了一下，枪栓拉得哗哗响。僵持中，一个黔军军官骑马从后面上来，隔着一块坡地喊话，说这条路前面塌方了，请红军弟兄往西边那条小路走，“那条路宽敞，好过！” 先头部队将信将疑，派了两个侦察兵去西边探路，回报说确实没有伏兵，路上连绊马索都没设。大部队迅速通过，全程只听到远处山头上传来几声零星的朝天枪响，像是送行的鞭炮。 进入云南地界，气氛更微妙了。滇军的骑兵总在红军队伍后方几里外晃悠，不靠近，也不离开。有一回，红军一支伤病员队伍落在后面，眼看滇军马队卷着尘土逼近，担架员们都握紧了步枪。可马队跑到近前，领头军官一挥手，几个布包被丢在路旁，里面是止血的云南白药和干净纱布。马队随即调头，消失在扬尘里。 红军的电台截获了龙云发给部下的密电，其中一句很关键：“迫其速离滇境为第一要务，勿使其有隙盘桓。” 大家明白了，龙云最怕的是中央军借追剿之名，开进昆明。红军走得越快，对他越有利。 等队伍逼近金沙江，川康边区的守军摆出的阵势更大，铁索桥对岸堡垒林立。刘文辉的部队把机枪架得密密麻麻，口号喊得山响。可当红军先遣队夜间泅渡，发起突袭时，守军的抵抗就像戳破的皮球，很快软了下去。占领桥头堡后，战士们发现，不少机枪旁边堆着整箱未开封的弹药，灶上还煨着没吃完的饭。 这些事层层汇报上去。高层指示很明确：利用矛盾，快速通过，绝不纠缠。部队从此更坚定地钻山沟、走险路，避开城镇。遇到地方军阀的部队，紧张戒备少不了，但交火往往只发生在不得不打的时候，而且对方常是一触即退。 战士们私下议论，说这叫“借道”。有人捡到黔军落下的烟盒，上面印着贵阳风景，班长拿过来看了看，说：“他们借路给我们，我们借路离开，谁也不欠谁的。” 这种微妙的默契，一直维持到红军走出西南群山。等视野里出现中央军整齐的军装和德式钢盔时，战士们都知道，真正的硬仗要来了。之前穿过的那一道道“缝隙”，此刻就像身后悄然合拢的山影，把那段充满算计与侥幸的旅程，留在了另一片天地里。

桥水基金创始人达瑞欧：AI 会改变世界，但在泡沫时期相关股票仍可能下跌 80%% 他认为，尽管重大新技术的兴起会给人们带来下注的理由， 但技术前景并不等同于出色的投资回报，高昂的股价和竞争者的涌入往往会导致背离。 根据其“泡沫指标”，当前市场的泡沫程度约相当于 1929 年和 2000 年时的 75%。 Ray Dalio 认为，泡沫的破裂通常是因为市场产生了将财富转换为现金的需求， 最典型的触发因素是货币政策收紧或财富税的征收。

桥水撤资！92%美光、96%台积电惨遭抛售，瑞达利欧坚信AI泡沫要破了： 减持 1. 美光 $MU 大幅减持约92%，约15.7亿美元。周期见顶风险上升，桥水选择锁定前期涨幅。 2. 亚马逊 $AMZN 减持约54%，约5.63亿美元。电商增速放缓叠加云业务竞争加剧，估值压力显现。 3. 迈威尔 $MRVL 大幅减持约90.7%，约5.27亿美元。数据中心芯片订单波动，短期景气度承压。 4. 台积电 $TSM 减持约96.8%，约4.98亿美元。先进制程扩产节奏与地缘政治风险加大不确定性。 5. 超微 $AMD 减持约58.3%，约4.38亿美元。竞争白热化导致获利了结。 增持 6. 标普500ETF $SPY 增持约21.9%，市值增加约7.14亿美元。作为全美市场最核心的宽基指数工具，分散风险能力强，长期回报稳定，符合桥水全天候策略的宏观配置逻辑。 7. 太平洋煤气电力 $PCG 大幅增持至593万股，市值增加约0.99亿美元。加州公用事业龙头，受益于电网升级与清洁能源转型政策，稳定分红与监管保护带来防御性吸引力。 8. 壳牌 $SHEL 大幅增持至153万股，0.94亿美元。全球综合能源巨头，油气与新能源双轮驱动，现金流充沛，在能源价格波动中具备对冲价值。 9. 埃弗索斯能源 $ES 新建仓约120万股，市值约0.86亿美元。东北部公用事业龙头，专注可再生能源与电网现代化。 10. 先锋标普500ETF $VOO 增持约189%，市值增加约2.06亿美元。低费率追踪标普500，流动性好、成本低，适合长期大类资产配置。

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桥水基金创始人，瑞达利欧给年轻人的建议： 你未来能学到的东西， 远比你现在知道的多得多。 很多人太在意自己是否显得“聪明”，反而妨碍了自己保持开放的心态。 但是，如果你能把人生当成一场冒险，面对分歧时多一些好奇，而不是用情绪去对抗，你会发现自己会不断进化到越来越高的层次。