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SpaceX与马斯克： 一如中世纪西欧封建领主、大航海时代西班牙殖民总督，马斯克以星舰为舰队、火星为新大陆，复刻人类千年殖民王权，登顶三重不朽王冠。 一、太空大航海：私人星际殖民帝国 欧洲王室授予航海家新大陆特许状，独占航线、矿产、属地主权；地球资本市场便是当代王室，倾尽天量资本，授予马斯克火星独家殖民特许权。 星舰是无敌远洋帆船，劈开通天深空；火星是无人占据的美洲新大陆，先占先得、私拥星际矿产、垄断地火航道；星链霸占近地轨道全域星空，如同掌控全球海上咽喉，后来者无立足之地。 SpaceX终极市值锁定1.7万亿美元—7万亿美元，从地球上市起步，一路登顶人类史上最大商业帝国，以太空探索之名，行星际殖民万世基业。 二、三重无上王冠，冠绝古今 1. 科技王冠 星舰回收、星链全域覆盖、中性原子太空算力、火星宜居改造，手握人类星际文明底层技术，垄断深空通信、深空运输、太空能源、外星资源开发，执掌地球迈向星际时代的至高科技权柄，无人可撼动技术垄断。 2. 财富王冠 伴随SpaceX市值1.7万亿一路攀升至7万亿美元，马斯克个人身家直冲人类历史巅峰，坐拥万亿级天文财富，远超全球绝大多数国家年度GDP。 资本臣服、全球资金追捧，他凭太空殖民红利，铸就前无古人的星际财富王冠，成为横跨地球与火星的永恒首富。 3. 权力王冠（火星终身总督） 手握85.1%绝对投票权，股东无法制衡、世俗监管难以约束，复刻中世纪封建领主世袭王权。 火星殖民地脱离地球法律体系，自成独立星际秩序，他是火星世袭总督、星际世俗共主，掌火星军政、司法、领地所有大权，地球无权废黜、无权干涉。 从地球商业王权，到火星星际藩王，戴上永不褪色的深空权力王冠。 三、中世纪西欧封君封臣体系：领主割据领地、手握军政司法全权、领地世袭、国王与贵族都无法轻易废黜封地领主： SpaceX IPO治理，完美复刻星际封建制： 1. 525亿美元维权高墙=领主领地壁垒 中世纪领主领地神圣不可侵犯，外人无权干涉领地审判；SpaceX设定3%持股才能起诉CEO，万亿估值下门槛高达525亿美金，全球几乎没有股东能撼动马斯克，终身火星总督、世袭太空王权。 2. 德州司法+强制仲裁=领主私庭司法 中世纪领主拥有独立地牢、私刑、专属法庭，绕开王国公法审判；SpaceX规避特拉华公正商法，锁定德州偏袒企业法院、关闭集体诉讼、强制私密仲裁，股东维权彻底无路，马斯克在公司内部拥有中世纪领主般绝对司法豁免。 3. 指数被动资金涌入=全天下附庸臣服 中世纪附庸领主纷纷依附大领主缴纳贡赋；标普500、纳指100被动基金强制买入，亿万散户被动成为马斯克附庸，无权反抗、无法退出，只能接受他一人独裁统治。 4. 火星无地球法律=天外独立王国 地球公司法、太空公约形同虚设，火星殖民地自成一套秩序，马斯克就是火星唯一君主，无需地球议会、无需全球监管，星际封建割据永久固化。 SpaceX不是现代公众上市公司，是大航海私人殖民公司+中世纪太空封建王国合体： 以太空探索为名行星际殖民之实，以资本上市为壳筑终身独裁壁垒，马斯克一步登天，成为不受世俗约束、无人可以罢免的火星终身总督。 大航海时代殖民公司垄断新大陆、凌驾本土律法。 马斯克便是当代太空哥伦布、火星世袭封建君王：1.7万亿—7万亿美元帝国体量，三重王冠加身，地球为王、火星为帝，开启人类首个星际封建殖民时代，一生执掌地球与火星双重霸权。

携程的市场支配地位是怎么来的？ - 携程加上去哪儿（控股）、同程（第一大股东），GMV 占在线酒店预订市场的 70% 左右。美团约 20%、飞猪 5%-7%、抖音约 3%，而抖音卖掉的客房，相当一部分来自携程和同程。 - 互联网平台生意里少有这种集中度：美团外卖份额最高时也有七成，但只持续到去年的外卖大战前；电商现在没有一家市占率超 40%。携程 2025 年经营利润近 158 亿元，中国互联网公司里只有字节、腾讯、阿里、拼多多、网易五家更高，市值排在第七，超过京东、百度。 - 中国约 57 万家酒店和民宿，携程接入商家最多，靠超 8000 人线下地推和 14000 人线上客服频繁接触酒店、争取最低价。携程不只是份额第一，它占据的那部分也更值钱。2025 年上半年，美团只在 200 元/晚以下的经济型客房销量领先，除此之外，携程是每一档位的销量第一，而且越贵的价格带携程越领先，1000 元/晚以上的豪华酒店，携程客房销量接近美团、飞猪、抖音之和的五倍。 - 携程佣金率远低于国际巨头，同时又有着高利润率。2024 年携程综合佣金率 4.4%，不到 Booking（14.3%）、Expedia（12.3%）、Airbnb（13.6%）的三分之一，但经营利润率有 26.6%，基本与 Booking 持平，同期美团核心本地商业经营利润率只有 20.9%。原因之一是海外在线旅行平台偏重酒店，三五成的支出送去 Google 买流量。而携程是包括机票、铁路预订的一站式入口，自带旅行流量。更重要的原因是现在新开酒店多，相互竞争，酒店不断买广告，为在线旅行平台贡献利润。 - 携程 35% 的收入来自订票，但几乎没利润。卖票是为了提供一站式旅行服务，用火车票、机票吸引用户，顺便卖酒店客房赚到钱。高铁不用提，平台收不到一分钱佣金，收入来自 “抢票” 服务。经济舱一张客票，平台可以拿 5 到 15 元；动辄六七千元的境内头等舱，平台也只能拿到 60 元。消费者抱怨的层层搭售，恰恰因为平台从铁路和航空赚不到钱；能赚钱的酒店订房，就没那么用力推销附加产品。 - 携程的好生意是从供给爆炸开始的。2022 年底中国有近 28 万家酒店，之后两年分别新开 3.9 万和 4.5 万家。但消费反弹没能持续，2025 上半年北京市酒店平均每月利润约 6000 元，同比减少 93%。卖不出去，每空一间房就多一份损失，酒店只能降价、去平台打广告、买客流。同一区域酒店开得够多、客流不够，它们就必须降价，这就是在线旅行平台的生意逻辑：通过分配流量赚钱。 - 携程 2016 年建立的“特金牌体系”把商家分三档，佣金约 10% 到 20% 不等，档位越高换来的独家合作、流量权重、保留房比例越高。另一个被监管核查的重点是“调价助手”：要求金牌商家提供全网最低价，比价系统扫到同一家酒店在其他平台卖低价，就自动调低价格。美团、飞猪也有类似产品，结果同时入驻多个平台的商家，被各平台检测到更低价格来回调价，一降再降，有酒店遇到调价助手无法关闭，或关闭后被系统自动开启。去年监管认定特金牌机制违规处罚后，携程去掉强制独家条款，但原有约 4000 家特牌商家里约一半仍选择独家，取消独家后虽然没有流量扶持，可携程客流已够，入驻其他平台还得增加运营成本。 - 酒店行业多次反击都没成功。2014 年华住、如家、锦江联手施压逼平台停止超低价促销；2018 年华住等推动“断私连”，严查加盟商私下在 OTA 卖房。但到 2024 年，前四大本土酒店集团的中央预订率只有五六成，中小品牌和单体酒店更依赖平台。 - 中国酒店品牌没有足够的时间完善自己的会员体系。万豪开第一家酒店的时候，比尔·盖茨只有两岁。等微软孵化的 Expedia 在 1999 年分拆上市时，万豪的会员体系已经运行 16 年，产生了一批住满 1200 晚、消费超过 30 万美元的终身精英会员。现在万豪、希尔顿每年卖积分给合作方的收入就有数十亿美元。当本土酒店集团开始认真搭建自己的直营小程序、建常旅客会员计划，携程已经终结了最危险的挑战者，开始建自己的会员体系。 - 携程不是一直高效。 2012 年，艺龙靠订酒店返现金抢客，去哪儿用比价系统总是比携程便宜，同程、途牛从门票和跟团游围攻，携程股价一年多跌去约 3/4。2013 年梁建章回归，跟进价格战、同时发债引入投资。携程的底气在于对手业务都不完整：艺龙放弃了机票，没有流量；去哪儿机票占优，但机票不赚钱，不像携程能用酒店利润支持补贴。两年打下来，携程烧掉自己的利润也烧掉了对手出资方的耐心。先入股同程、艺龙成为大股东，2015 年 10 月与百度换股拿下去哪儿多数投票权，庄辰超在离职信里说这笔交易“并非管理层无数次推演的场景中的最优解 , 也不是次优解。” - 更有实力的挑战者错过了时机。2015 年美团设酒店旅游事业群，与外卖平级，地推团队很快接入全国酒店，疫情前客房销量已超过携程，但订单主要来自本地消费流量、价格低。美团 2017 年曾想建一站式旅游应用撬动商旅和高星酒店，但不到一年就放弃。阿里的飞猪做酒店集团“第二官网”，长期谈判后接入了万豪、希尔顿的会员体系，但平台没有话语权，只能接受品牌定价，且吸引来的消费者也没成为飞猪用户。 - 疫情后携程一年赚回三年亏损。据我们了解，美团曾计划 2025 年重点开拓中高端酒店追赶携程，但因外卖大战无限期搁置，二十多年，有资源做好酒旅的平台都有更重要的仗要打：阿里要守电商做云计算，美团做到店、外卖和即时零售。 - 牛津大学经济学教授 Mark Armstrong 在 2006 年的论文《双边市场中的竞争》中提出 “竞争性瓶颈”：消费者往往只用一个平台，但供给方却要入驻所有平台。于是平台间的竞争集中于满足消费者，对供给方收取的费用不会因竞争而下降。20 年后在酒旅行业应验，尽管美团、抖音、飞猪加入战局时不时补贴用户，平台向酒店抽取的营收比例反而增加了。供给增加、消费不增加，权力更偏向分配流量的一方。 - 2023 年起，从奶茶店、餐厅到酒店，供给都在激增，背后是很多人找不到更好选择，抱着“自己当老板”的想法把几十万到几百万投进加盟生意。产品没竞争力，就付高租金拿好位置、去平台打广告，买来自己可以做这门生意的错觉，这就是经典的“内卷”环境。到 2024 年，所有上市的中国互联网平台公司首次全部盈利。 - 今天的环境已经不再支持 “企业的唯一社会责任，就是为股东创造利润”。商业逻辑成立、可以获得高利润，并不等于企业可以持续赚取高利润。贝壳创始人左晖在 2020 年接受采访时，把中国大公司的挑战与 100 年前的洛克菲勒、摩根相比，“最终你会面对一个组织合法性的问题。你的组织除了创造 GDP、就业之外，到底还有什么样的价值。这是最终能完成合法性的过程。”

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伊利諾理工學院，一個不是很大的學校，排名也不算太高，但還可以的學校，前幾天解僱了一百多個教職員，教授和職員各半，而被裁的教授裡，有好些是有終身職(tenure)，造成不少騷動，現在美國大學就要開學了，伊利諾理工此舉，對學校和學生都有不小影響。先說一下美國大學終身職教授能不能解僱，一般說來是不行，不然tenure這種用來保護言論和學術自由的機制就沒用了，但私立學校通常在學校設立章程裡會規定，「如果因為有財政困難financial exigency」，終身職教授可以解僱，伊利諾理工就是先由校董會宣告了財政困難，所以才能夠大量裁員。 被解僱的教授裡有一個電腦系的教授，是電算學院的創始院長，據說在電腦科學界還算是知名人士，叫Lance Fortnow。這是很奇怪的決定，因為解僱這麼多人，本身就會鬧上新聞，但如果是冷門科系，那還可以說是假財務之名，行重整部門之實，但一開，就把熱門系的大牌給開了，那真的是財政問題了。如果沒必要，真的不會砍這麼大牌，因為會影響未來招生，而招生似乎就是伊利諾理工的問題所在。 私立學校裡面，除了排名很好的名門，本身就很有錢，招生也沒困難外，大部份的私校，都要面臨making the class的問題。每一年學校放的錄取通知，會有多少轉換成真的入學學生，然後這些學生付的學費，夠不夠學校營運，都是一大考驗，因為這些學校通常都沒有大量的校產基金(endowment)，所以如果沒辦法make the class，學校就立刻面臨預算赤字。如果是一、兩年的短期財政赤字，學校可以向銀行借，或是挪用一下校產基金，但如果長年沒辦法make the class，那就只能裁員。但在學術界，裁員不是那麼容易的事，一來象牙塔裡的教授，什麼不會，吵架一流，所以行政當局能避免惹惱蛋頭學者，就要盡量避免，二來，裁員會製造恐慌，尤其是如果讓學生或是家長開始擔心學校沒辦法持續下去，那招生就立刻會雪上加霜，誰會想去一個可能會關門的學校上學 ？因此，裁員通常就是學校走上關校的不歸路的開始。 伊利諾理工的問題有多大呢？2025年比2024年，少了一千二百個學生，這是個本科加研究生才七千多學生的學校！假設一個學生帶來的學費、住宿費收入是三萬美元，那1200名學生的減少，就是少了三千六百萬的收入。伊利諾理工的年度預算在三億左右，一下就少了十分之一強的經費，能不砍人嗎？高等教育機構最大的支出就是人事費用，不砍人沒辦法減少支出，而且學生數目減少的勢頭，也不是去年才發生，所以只有幾億美元的校產基金，應該有借用不少，所以才被逼要裁掉一百多人。今年看起來又辦法make the class，所以才趕在開學前動手。 少掉的學生是什麼學生呢？研究生，尤其是國際學生。美國現在越來越不歡迎國際學生，學費貴、簽證難、留下更難，除非真的上了名校，不然像伊利諾理工，或是排名更後面的學校，學生要來留學的動力，自然更少。川普想要修理哈佛這些菁英學校，結果死的卻是排名後面的可憐蟲。川普也砍科研經費，像伊利諾理工這種理工學校，也有一部份經費靠政府，在兩面挾擊下，遭到重創，而且美國本土的本科生正面臨人口斷崖，因為高中畢業生開始減少，因此伊利諾理工也沒辦法多收本科生來補。現在鬧了這個新聞，對新生來說，要不要來唸，又是要考慮一下，一考慮，伊利諾理工就財政更困難了。 中國新的出境管制不知道對今年的留學生有沒有影響，伊利諾理工這種常年依賴中國留學生的學校，享受了幾年的好日子，但該還的債，還是得還。敝校沒有什麼中國留學生，影響雖然不大，但我們的排名也很後面，所以我已經挫在等很久了，哪一天工作沒了，我也只能懶蛋挾緊，認了。

终身推荐！纳指100/标普500投资最简单的策略 01）先留好备用金 年轻人有工作有现金流的，留2-3年生活备用金。 已退休的，留5-10年生活备用金。 备用金以货币基金、短债形式存在。 02）其余资金，一次性买入或定投 有海外条件的，一次性全部买入纳指100/标普500。 没有额度条件的，保持定投。 年轻人每月若有节余资金，继续定投。 03）小跌不看，大跌不慌，有钱就买，打死不卖 小跌10%，正常波动，不用看。 大跌30%，打折促销，有钱就买。 你卖了现金，现金在贬值。 你卖了换别的，别的可能跌更多。 拿住，就是最优解。 04）拒绝一切噪音 泡沫论、末日论、衰退论、失业论、完蛋论。 华尔街精英论、所谓成功人士理性论，都是财富自由路上的妖魔鬼怪。 2008年有人说美股完了，后来涨了5倍。 2020年有人说全球化终结，一年后创新高。 2022年有人说科技股泡沫破裂，结果AI浪潮来了。 不听、不看、拒绝一切噪音。 05）缺钱的人，千万别碰股票 很缺钱的人目光短浅、只看眼前。 这不是性格问题，是钱包太瘪、生活压力太大，逼得你只能短视。 切记标普 500也好，纳指 100 也罢，投资不会雪中送炭，只会锦上添花。 只有手里有充足闲钱、没有生活后顾之忧的人，才能沉下心持股。 穷人想靠股市或者基金改变命运，难如登天。 先稳住生计、攒下真正的闲钱，再谈投资。

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