现在对宏观的理解和几个月前已经有了很明显的差异。 我已经没有市场那样对宏观流动性持悲观态度。 QT已经结束，Fed重新开始买短债维持充足准备金，财政部已经接近完成9月底的TGA目标。 还有老生常谈的，M2还在持续增长。 从2026年2月的22.60万亿增长到现在23.22万亿，5个月增加6200亿美元，并不符合典型的流动性匮乏。 重点是银行信贷，我认为是最好的流动性回暖证据。 银行信贷在过去1年里，从18.57万亿→19.80万亿美元，增长6.6%，银行贷款12.98 万亿 → 13.98 万亿美元增长7.7%，其中C&I企业贷款增长10%。 因为银行创造贷款的时候，其实也在创造存款，相当于私人部门在进行信用货币创造。 8月流动性相对偏紧，主要还是TGA 补库已经吸走了1800—2000 亿准备金，但是9月的流动性环境会更好，这可能也是为什么BTC从这个月开始跃跃欲试的原因之一。

黄金行情逻辑生变：从利率博弈转向美债信任危机 本轮黄金行情核心驱动已经切换，不再单纯看利率波动，美债信任危机成为底层主线。 随着美联储加息预期降温，市场降息押注升温，美债利率、美元走弱，直接助推金价快速上行。美国债务突破 40 万亿美元，财政赤字失控担忧加剧，市场对美元长期购买力产生质疑，全球央行掀起抛美债、买黄金浪潮。 机构观点出现明显分化，高盛看至 5500 美元，大摩给到 5700 美元 / 盎司，而瑞银提示，金价站稳 5000 美元仍要满足多项硬性条件，利率、地缘、资金流向都会扰动短期行情。 回顾 2024 年行情，金价大起大落，年初起步约 4400 美元，年中一度回调至 3900 美元，8 月单月大涨超 15%。二季度全球央行净购金 288.9 吨，同比大增 62%；中国央行连续 21 个月增持黄金，黄金储备持续抬升。黄金已是多方博弈资产，波动风险不容忽视。NFA

Claude = 写程式（12/年） Stripe = 金流（2.9%/笔） GitHub = 版本控制（免费） Resend = 邮件（免费） Clerk = 身份验证（免费） Cloudflare = DNS（免费） PostHog = 分析（免费） Sentry = 错误追踪（免费） Upstash = Redis（免费） Pinecone = 向量数据库（免费） 一个 startup 每月成本：大约 $20 美金。 从来没有这么便宜的时代可以创业。

刚去看了下币安储备金证明 去年9月BTC账户净余额：608017 最新5月BTC账户净余额：606742 数量对比，相差不是很大。 到现在为止，币安资产、交易额还是稳居TOP1。 储备金证明传送门： #Binance#