韩国央行13年以来首次买入黄金相关资产。SEC披露文件显示，截至第二季度末， 韩国央行持有68万股SPDR黄金信托基金，价值约2.5亿美元 。 黄金ETF属于证券并计入外汇储备，因此此次购买不会计入其官方黄金持有量。 韩国央行并未参与央行购金潮，实物黄金持有量自2013年以来一直保持在约104.4吨不变。

韩国央行加息，为何先砸崩了存储芯片股？ 今天市场最值得关注的，不只是韩国央行加息，而是这次加息迅速穿透了汇率、杠杆资金和半导体估值，最终演变成一场科技股集中踩踏。 7月16日，韩国央行将基准利率上调25个基点至2.75%，这是2023年1月以来首次加息。背后的原因并不复杂：能源价格上涨、韩元持续承压、通胀重新超过3%，再加上居民债务和房地产价格升温，韩国央行已经很难继续保持宽松。 但加息只是导火索。 前一天，受美股存储芯片大涨推动，韩国KOSPI指数一度上涨超过7%，SK海力士涨超11%；仅仅一天后，市场情绪彻底反转，KOSPI下跌超过6%，三星电子跌约6.6%，SK海力士跌约9%。这种过山车行情说明，当前韩国科技股里堆积的不只是长期资金，还有大量短线资金、融资盘和杠杆ETF。 尤其是存储板块，过去一段时间交易的核心逻辑是AI需求带动HBM、DRAM和NAND价格上涨。但当股价提前透支业绩，一旦无风险利率上升，估值折现率也会随之提高，原本依靠远期增长支撑的高估值资产，往往最先遭遇抛售。 SK海力士的情况更加特殊。其美国ADR上市后受到资金追捧，ADR一度相对韩国本土股票出现大幅溢价。随着月底转换机制逐渐开放，套利资金可能推动两地价格重新靠拢。这意味着，即便公司基本面没有突然恶化，估值差也可能通过ADR下跌、本土股票上涨，或者两边同时调整来完成修复。 所以，这轮下跌不能简单理解成“存储周期结束”。 更准确地说，是加息打破了市场原有的流动性预期，杠杆ETF放大波动，ADR溢价增加估值争议，最终让拥挤的AI存储交易集中降温。韩国监管部门也已经开始研究针对单只股票杠杆ETF的新措施，说明监管层同样意识到了杠杆产品对市场波动的放大效应。 接下来判断存储股能否企稳，不能只看一天的涨跌，而要关注三个信号：韩国央行是否继续释放加息信号、韩元能否稳定，以及DRAM和HBM价格上涨能否真正转化为企业利润。 基本面没有消失，但当估值、杠杆和货币政策同时发生变化，再好的赛道也需要重新定价。

韩国央行将基准利率上调 25 个基点至 2.75%，为 2023 年 1 月以来首次加息。此前路透调查的 37 名经济学家中，36 人预计韩国央行将加息至该水平，结果符合市场预期。

韩国央行这次的警告，直指一个很具体的结构性问题：三星电子和 SK 海力士这两家公司,现在已经占据韩国股市总市值和交易量的一半以上,而围绕这两只股票设计的杠杆 ETF，正在把这种集中度进一步放大。 这份警告出现在央行提交给国民力量党议员朴成勋的书面答复里,内容说得很直白：单一股票的杠杆 ETF 一旦规模扩大，会强化整个市场对这两只股票的依赖,资金的流入流出又会因为商业环境和市场预期的变化而波动加剧,进一步推动交易朝着单一方向聚集,涨的时候集体冲进去,跌的时候集体冲出来。 更值得注意的是风险的传导路径。这类杠杆产品的主要持有者是散户,一旦市场出现回调,杠杆本身会把损失成倍放大,而大规模赎回或者仓位再平衡的动作,又会反过来加剧股价的波动,形成一个自我强化的负反馈循环。换句话说,产品设计本身就自带了顺周期放大器的属性。 面对这个问题，韩国央行给出的回应是加强对单一股票杠杆 ETF 的监控,盯紧它对股市和整个金融体系可能带来的外溢影响。这类警告通常是监管收紧的前兆，当央行开始公开点名某类金融产品的系统性风险时,往往意味着相关的规则调整已经在路上了。

#数据# 韩国央行今日公布的数据显示，8月底外汇储备环比增加143.3亿美元至4422.8亿美元（2022年5月新高；环比增幅创下韩国央行自1971年开始编制数据以来的最大纪录）。 韩国央行称，由于金融机构外币存款大增，加上投资收益及其他货币外币资产按美元折算金额上升等因素，导致外汇储备大幅增长。

韩国这边又来了一个需要注意的信号：央行可能继续加息，韩国上月总体通胀率降至2.8%，但仍高于央行目标；核心通胀率小幅上升至2.6%。一些经济学家预计，继7月加息之后，本月韩国央行还将再次加息。 7月16日，韩国央行刚刚进行了3年半以来第一次加息，把基准利率从2.5%提高到2.75%，现在即将卸任的高级副行长柳相代又表示，只要没有出现特别大的外部冲击，韩国可能还需要进一步提高利率。

据韩联社，韩国央行正推进基于 CBDC 的“汉江计划”第二阶段，若准备工作按计划完成，存款代币实际交易测试最早将于 9 月启动。参与银行由 7 家增至 9 家，并新增 P2P 转账、生物识别和存款代币自动存取等功能。韩国政府还将推进使用存款代币发放电动汽车充电设施补贴。

据韩国每日经济新闻，韩国央行推进的存款代币项目已超出单纯实证测试，事实上以商业化为前提推进。后续测试将扩大用户和使用场景，新增个人间转账功能，并包括以存款代币形式发放 B2B 国库金。银行业认为，该项目接近新业务推进，涉及反洗钱、异常交易检测、系统开发和预算执行等，要求制定长期路线图并调整日程。

韩国下一个炒作对象，黄金？根据韩国央行，提交给美国的 13F 文件，显示韩国央行 13 年来，首次买入黄金相关资产，价值约 2.5 亿美元，同时韩国央行还宣布，计划购买国内生产的黄金。 不少韩国分析师暗示，这将是一个新信号，即韩国官方将开始逐步增加黄金持有量。