韩国央行13年以来首次买入黄金相关资产。SEC披露文件显示，截至第二季度末， 韩国央行持有68万股SPDR黄金信托基金，价值约2.5亿美元 。 黄金ETF属于证券并计入外汇储备，因此此次购买不会计入其官方黄金持有量。 韩国央行并未参与央行购金潮，实物黄金持有量自2013年以来一直保持在约104.4吨不变。

韩国央行加息，为何先砸崩了存储芯片股？ 今天市场最值得关注的，不只是韩国央行加息，而是这次加息迅速穿透了汇率、杠杆资金和半导体估值，最终演变成一场科技股集中踩踏。 7月16日，韩国央行将基准利率上调25个基点至2.75%，这是2023年1月以来首次加息。背后的原因并不复杂：能源价格上涨、韩元持续承压、通胀重新超过3%，再加上居民债务和房地产价格升温，韩国央行已经很难继续保持宽松。 但加息只是导火索。 前一天，受美股存储芯片大涨推动，韩国KOSPI指数一度上涨超过7%，SK海力士涨超11%；仅仅一天后，市场情绪彻底反转，KOSPI下跌超过6%，三星电子跌约6.6%，SK海力士跌约9%。这种过山车行情说明，当前韩国科技股里堆积的不只是长期资金，还有大量短线资金、融资盘和杠杆ETF。 尤其是存储板块，过去一段时间交易的核心逻辑是AI需求带动HBM、DRAM和NAND价格上涨。但当股价提前透支业绩，一旦无风险利率上升，估值折现率也会随之提高，原本依靠远期增长支撑的高估值资产，往往最先遭遇抛售。 SK海力士的情况更加特殊。其美国ADR上市后受到资金追捧，ADR一度相对韩国本土股票出现大幅溢价。随着月底转换机制逐渐开放，套利资金可能推动两地价格重新靠拢。这意味着，即便公司基本面没有突然恶化，估值差也可能通过ADR下跌、本土股票上涨，或者两边同时调整来完成修复。 所以，这轮下跌不能简单理解成“存储周期结束”。 更准确地说，是加息打破了市场原有的流动性预期，杠杆ETF放大波动，ADR溢价增加估值争议，最终让拥挤的AI存储交易集中降温。韩国监管部门也已经开始研究针对单只股票杠杆ETF的新措施，说明监管层同样意识到了杠杆产品对市场波动的放大效应。 接下来判断存储股能否企稳，不能只看一天的涨跌，而要关注三个信号：韩国央行是否继续释放加息信号、韩元能否稳定，以及DRAM和HBM价格上涨能否真正转化为企业利润。 基本面没有消失，但当估值、杠杆和货币政策同时发生变化，再好的赛道也需要重新定价。

韩国央行将基准利率上调 25 个基点至 2.75%，为 2023 年 1 月以来首次加息。此前路透调查的 37 名经济学家中，36 人预计韩国央行将加息至该水平，结果符合市场预期。

韩国央行这次的警告，直指一个很具体的结构性问题：三星电子和 SK 海力士这两家公司,现在已经占据韩国股市总市值和交易量的一半以上,而围绕这两只股票设计的杠杆 ETF，正在把这种集中度进一步放大。 这份警告出现在央行提交给国民力量党议员朴成勋的书面答复里,内容说得很直白：单一股票的杠杆 ETF 一旦规模扩大，会强化整个市场对这两只股票的依赖,资金的流入流出又会因为商业环境和市场预期的变化而波动加剧,进一步推动交易朝着单一方向聚集,涨的时候集体冲进去,跌的时候集体冲出来。 更值得注意的是风险的传导路径。这类杠杆产品的主要持有者是散户,一旦市场出现回调,杠杆本身会把损失成倍放大,而大规模赎回或者仓位再平衡的动作,又会反过来加剧股价的波动,形成一个自我强化的负反馈循环。换句话说,产品设计本身就自带了顺周期放大器的属性。 面对这个问题，韩国央行给出的回应是加强对单一股票杠杆 ETF 的监控,盯紧它对股市和整个金融体系可能带来的外溢影响。这类警告通常是监管收紧的前兆，当央行开始公开点名某类金融产品的系统性风险时,往往意味着相关的规则调整已经在路上了。

韩国这边又来了一个需要注意的信号：央行可能继续加息，韩国上月总体通胀率降至2.8%，但仍高于央行目标；核心通胀率小幅上升至2.6%。一些经济学家预计，继7月加息之后，本月韩国央行还将再次加息。 7月16日，韩国央行刚刚进行了3年半以来第一次加息，把基准利率从2.5%提高到2.75%，现在即将卸任的高级副行长柳相代又表示，只要没有出现特别大的外部冲击，韩国可能还需要进一步提高利率。

据韩联社，韩国央行正推进基于 CBDC 的“汉江计划”第二阶段，若准备工作按计划完成，存款代币实际交易测试最早将于 9 月启动。参与银行由 7 家增至 9 家，并新增 P2P 转账、生物识别和存款代币自动存取等功能。韩国政府还将推进使用存款代币发放电动汽车充电设施补贴。

据韩国每日经济新闻，韩国央行推进的存款代币项目已超出单纯实证测试，事实上以商业化为前提推进。后续测试将扩大用户和使用场景，新增个人间转账功能，并包括以存款代币形式发放 B2B 国库金。银行业认为，该项目接近新业务推进，涉及反洗钱、异常交易检测、系统开发和预算执行等，要求制定长期路线图并调整日程。

韩国下一个炒作对象，黄金？根据韩国央行，提交给美国的 13F 文件，显示韩国央行 13 年来，首次买入黄金相关资产，价值约 2.5 亿美元，同时韩国央行还宣布，计划购买国内生产的黄金。 不少韩国分析师暗示，这将是一个新信号，即韩国官方将开始逐步增加黄金持有量。

今早醒来看到的消息，韩国央行对单股杠杆ETF正式亮出黄牌了 总结一下事情是这样的：今天韩国央行公开发声，警告三星电子和SK海力士相关的杠杆ETF存在巨大风险，金融当局正在研究收紧投资门槛。 巧合的是三星电子明天就要公布二季度财报，而近期这两大巨头的股价波动已极其剧烈甚至频频触发熔断 这件事带来的连锁影响主要有以下几点，分享出来供大家参考（不构成任何投资意见） 此类杠杆产品本身就有追涨杀跌的特性，而三星和SK海力士占了韩股市值的一半以上，一旦监管趋严引发资金撤离短期会导致相关个股和指数出现剧烈震荡，今早的市场已经给出了反应 其次这类产品单日最大理论亏损可达60%，但实际收益并未兑现钱反而被券商赚走了，对于散户投资者来说可能会面临巨大的风险 市场对监管收紧高度敏感，此前监管层示警时韩股就急挫近10%，今天的闭门会议若提出严格措施（如将最低投资额从1000万韩元提高），短期内将直接冲击半导体板块的做多动能 最后，原本推出这类产品是想引导海外资金回流，但效果有限韩元汇率仍徘徊在1540韩元附近的高位 短期加剧了市场的焦虑情绪，但长期来看监管层在给过热的风险工具降温，意在保护散户和防范系统性风险 个人还是认为市场是会交易回来的