我又遭遇重大打击 晚上好诸位，我的病好的差不多，又能正常上钟了。奥司他韦这药真管事，我昨晚还烧的迷迷糊糊，今天醒来就没事了，体温退了，食欲也正常了，就是嗓子还有些咳嗽，我一直有慢性咽炎，已经提前预防在吃止咳的药。 今晚复盘的时候看到新闻里说北京流感肆虐，奥司他韦最近7天销量暴涨237%，玛巴洛莎韦销量增长180%，我在软件上切到流感的概念主题，今天上涨2.6%。这个板块季节性很强，时间窗口短，另外关联生产的药企太多，资金分散，历史上流感板块很难走出整体持续行情，不过个别龙头股今年真没少涨。 这药进口的比国产仿制药贵了5-7倍，国内药监局做的一致性评价显示药效和副作用反应数据都差不多，但之前发生过一些鸡零狗碎的破事，导致老百姓对仿制药信心不足，老婆给我买的也是罗氏的达菲。 …… 昨晚我爬上来请完病假后发生了两件大事，第一件是中美元首通了电话，根据外交部透露这次通话是美方主动要求的，通话内容很可能和中日摩擦有关，因为特朗普随后就要求和日本的高市早苗通电话。通话的内容没有对外公布，但资本市场做了乐观的反馈，因为再差的沟通也好过对抗的沉默。 美股里的中国指数昨晚就已经反弹了，涨了3%。 另一个事就是美联储官员昨晚再度释放了12月份降息的信号，机构分析12月降息0.25%的概率从69%上升至82%，链上赌场里对这一事项的下注也涨至83%，目前看12月份虽不是板上钉钉，那也是十拿八稳。受此刺激纳斯达克昨晚大涨2.7%，我早上醒来的时候发现饼圈也普涨4-5%。 以上是今天a股跳空高开的背景，开盘就涨，上午10点半的时候中证500就已经+2%，但反弹背后有一个软肋，就是成交量萎缩，缩量反弹弹着弹着就开始心虚。等到吃中饭的时候脑子一凉，下午就又有不少资金开始提前跑路。等到最后收盘，日内阳线已经回撤了一半，全天成交1.8万亿，离2万亿的牛市量能及格线尚有差距。 昨晚说的5日线依然有显著压力，你们可以去挨个挨个看主流指数的k线图，收盘的时候都很默契的回到了5日线以下，这是对上周五跳空缺口的尊重。其实今天上午有几个冲的猛的指数离补缺就差一口气了，但股市终究是综合博弈，差一点就是差一点。 今天涨完后形势比前两天要好一些，但并没有真正扭转下跌趋势，明天还得看，第一个目标是先收复5日线。 …… 1、这几天市场在下注炒谷歌的TPU，这是谷歌自己研发出来对抗英伟达的GPU的产品，我让GROK给我简要概括两者的区别，如下表格： 简单说就是谷歌生态的专属算卡，比英伟达的便宜30-50%，只能在谷歌生态使用。最近业界一个大新闻是meta考虑倒向谷歌，购买数十亿美元的TPU来建设数据中心，这事目前还没落地，一旦实锤肯定是个重要风险标。 英伟达链和谷歌链有区别吗？有的，关联的上市公司有一些区别，我这里不写个股，细节你们去问ai。 2、今天市场热议最近新推出的《移动电源安全技术规范》，大背景是最近充电宝频繁出事，所以升级了史上最严版本的充电宝标准。要标安全使用年限，要有屏幕显示充电宝数据，要扛极端环境测试，还首次把关键材料和工艺写进标准。大厂达标不难，小厂生死存亡。 行业分析会导致成本增加20-30%，导致市占率进一步集中，未来的充电宝更贵、更智能、更安全，大量杂牌会被淘汰。 3、万科境内和境外的债今天同时大跌，境内债跌到70多，境外债跌到40多，发行的初始价都是100。收益率已经是标准的垃圾债。今天突然跌这一下是有小作文说深铁要收紧资金支持，并且有可能要被另一家金融央企重组。万科的股票今天倒没怎么跌，因为大家觉得就算重组也会嘎债权人的韭菜，不会放股东们的血，尽管万科的股价已经把股东的血快放干了。 上周20日，彭博社报道正在考虑对新增房贷进行贴息，但没说贴多少。目前房贷3.1%，一二线城市的租售比普遍在2%左右或者不足，所以理论上只要贴1%就会立竿见影的起效，但贴1%每年支出6000亿，感觉目前的财政很难挤出这么大一笔钱。退一步，贴0.5%也会对市场起到明显提振作用。 4、美国银行重申了对黄金的乐观预期，认为2026年目标是5000美元。目前黄金处于平台震荡期，从k线上看我觉得可能还会持续1-2个月。 5、今晚最后的重头戏是阿里最新的财报，具体数据我就不复制粘贴了，简单讲就是电商业务低增速但盈利稳健，外卖业务砸了300多亿干美团，有效，活跃用户数明显提升，市场最关心的云业务（ai）+34%小超预期，综合评价市场给了小幅好评，美股盘前上涨3-4%。 之前京东披露的三季报，在外卖业务上大概补贴了100亿，加上阿里的300亿，这400亿把美团打成什么样目前还不知道，28日美团出季报。 6、据说乌克兰已经同意修改后的和平协议，具体内容我搜不到，据说在领土主权这一块进行了修正，之前的28条太偏向俄罗斯了，我觉得泽连斯基政府能接受的就是就地停火，冻结战线，如果还要主动退让2000多平方公理的领土就要被国民骂死。媒体分析认为实现短期停火可能性大，但等俄罗斯积蓄了力量很有可能再来。 就这些吧，我今天遇到个烦心事，病好了，但是不知怎的眼睛看东西出现了虚影，屏幕上的字号小的话有些糊，需要微微眯着眼才能看清。我从小就是超清视力，之前在张家界黄龙寨山顶能看到30公里外天门山的洞，莫名其妙，突然看东西就出现虚影了。 老婆说我这是年纪大了，开始老花了，我听了蛮受打击的，打算约了去医院查查。我不能接受.JPG 心塞的一批。

神神鬼鬼的 开年这两天的行情有点像传统意义上的牛市了。 连续两天跳空高开高走，日内不回调，几乎都以最高价收盘。成交量急剧放大，昨天2.5万亿，今天2.8万亿，买盘汹涌。去年一直萎靡的证券板块强势领涨，今天涨了4%，逐渐有了2015年的味道。 昨天高盛说a股今年能涨15-20%，按这两天的速度，这个月都不止20%。但谁都明白目前这种状态是不可持续的，它是短期情绪发酵释放的结果，后续要么减速，要么出现震荡，不可能一直处于亢奋的状态。 行情好的时候股民普遍有fomo情绪，嫉妒别人涨的多，着急自己赚的少，这也是人之常情。我可以简单捋一下行情脉搏，首先是权重股涨势更好，开年这两天指数表现平均好于市场中位数，今天市场中位数+0.79%，而宽基基本上都在1%以上。受我的影响读者里持仓中证500的人很多，开年这两天笑嘻了。 其次有金融杠杆的板块表现更强劲，这里说的主要是证券和保险，它两直接受益于行情升温。 再者就是有强共识的概念，比如和马斯克有关的两大明星赛道，商业航天和脑机接口，在这种人人盼涨的行情里很容易凝聚共识和流动性。多说一句，这两个最近涨幅真的很大，我觉得追涨要慎重了。 然后就是有色，这个持续性是最好的，受益于全球流动性宽松和大宗商品的牛市，从去年涨到今年。开年涨最多的10个行业里，小金属、能源金属、工业金属都位列其中。 当然并不是所有板块都涨得很好，消费整体上依然偏弱，以及红利板块从去年7月份以来就极其挣扎，很多大家印象里的蓝筹股最近半年下跌了20-30%，银行、铁路、电力、高速公路之类的，k线可能会吓你们一跳，没想到牛市里它们的表现这么惨。 这其实就是牛市的跷跷板效应，资金这个时候不再需要避险，主动从避险板块里流出，冲进热门板块参与投机，这是肉眼可见的大势所趋。 …… 我今天按照制定的交易计划进一步卸货，减掉了4手ic，目前还剩下20手。我当时计划从中证500指数7000点以上，每涨1%就卖1手，一直卖到7770，卖11手。今天收盘都7800点了，所以第一阶段的减仓计划完成。 我以前解释过思路，我最初计划配置是20手，但a股前几年明显低估，反反复复挖坑，我忍不住计划外给加到了31手。这一波随着估值修复，多出来的11手我就卸货了，前几年受的窝囊气终于找a股报销回来了。 另一个就是ic的头寸规模在膨胀，以前指数5000点的时候一手才100，现在指数涨到了7800点，一手156，如果继续持仓31手就接近5000，加上股票基金就超过了我预设配置a股的比例，所以就趁行情好出一些。 其实去年初的31手，和现在的20手，头寸规模是差不多的，减掉的部分差不多就是去年涨起来的。剩下的20手暂时先不卖了，后续看情况，有新计划会和大家分享的。 …… 1、马斯克发了他和特朗普夫妇共进晚餐的照片，所以这对欢喜冤家又和好了。这哥两在2026年都有大活，马斯克要推进spaceX的ipo，特朗普要面临中期选举，所以想了想还是又走到了一起，和则两利。特朗普说马斯克80%是超级天才，20%会犯糊涂，这也是用上了辩证批判，给自己的小老弟打上了28开。星链宣布为委内瑞拉提供一个月免费宽带服务。 2、委内瑞拉股市、债券暴涨，这个很好理解的，之前马杜罗主政，国际资本彻底放弃了委内瑞拉。现在庄家换了，金融信誉重构就涨了。像我这样的布衣草民在看待重大事件时都是平民立场，我其实不太关心大人物的生死荣辱，我只希望底层百姓能过上好日子。乌克兰、巴勒斯坦、委内瑞拉、伊朗，皆如是。 3、中国决定对日本加强两用物项出口管制，两用物项是指既有民事用途，又有军事用途的货物、技术和服务。像之前管控的镓、锗、钨等关键金属，还有钐、钆等稀土相关物项都属于这类。 高市早苗涉台言论坚决不撤回不道歉，所以中国升级了贸易管制，这肯定会打击日本军工业和部分重工业，那么日本会因此服软吗？我问了5个ai，国内国外的都说短期不会。日本这几年一直在寻求供应链多元化，摆脱中国依赖。 看起来只要高市早苗还在首相位置上中日关系很难好转，但日本首相更换很频繁，也许过几年换个人风向又变了。比如韩国就是，之前尹锡悦外交上全面亲日，现在换了李在明就和中国走的近，今天我看他还拿着小米手机和领导拍照片。他一个韩国总统会缺手机嘛，就是主动展示善意，有可能接下来几年不用去香港也能看权志龙、埃斯帕的演出了。 4、今天看联合早报的新闻，汇丰银行一位业务主任，给超过120位大陆客户开户，收取了1.3万元好处费，被判刑6个月。我寻思人均100这也能叫好处费嘛，香港那边太狠了。 今晚就这些吧，发射～

生育是新时代的战争 这句话对个体家庭或者女性很不公平 但是我观察到的现实就是这样 1. 罗马帝国奥古斯都时代 其实繁荣昌盛 贵族就已经不爱生孩子 就算颁布法律惩罚不婚不育者也没起作用 罗马越来越依赖招募日耳曼人当兵 在边境安置蛮族 2. 韩国总和生育率不到 0.8 中国在 1.0 也不到 最新数据直追韩国 日本约 1.15 差不多两代人以后年轻人口就会减半 也就是80/90后的晚年 就会面临西欧类似问题 就是劳动力成本飙升 现在几块钱点外卖 未来就是几十块钱还得给小费 工人、养老院、滴滴司机、外卖都会缺口很大 中日对印度和南亚开放签证也是迟早的事情 机器人广泛用于这些行业的速度 肯定是没有那么快的 尤其是养护+最后一公里之类的精细活 3. 未来无论哪个国家 养老金肯定是拿不满的 这个是确实的趋势 而且选择定居的城市也很麻烦 年轻人一旦减少+离开 很多城市会衰败的非常迅速 所以对于很多有危险系数的基础设施 比如道路、桥等需要维护的 要诸多小心会不会因为年久失修垮掉 4. 比如设施越来越陈旧的英国 生育率已降到 1.41历史新低 而且穆斯林占人口约 6.5% 印度裔官方是3% 但是算上各种非法移民+家庭迁移的肯定不止 整个南亚包括巴基斯坦又要占英国10%的人口 平均年龄比白人小十几岁 也处在生育高峰期 可以预见的是和美国早期一样 两代人后白人群体比例会下降 虽然大家都是新时代的美国人 但是人口结构永久变化了 5. 伊斯兰教把婚姻看作宗教义务 不提倡独身 教条鼓励结婚生子 但是在这群人完成了教育之后 生育率会逐渐和本地人趋同 与此同时就是新贵家族们 媒体上看得到的 CZ、宝二爷等币圈的og在疯狂生育 马斯克也在疯狂找多母生育 连peter thiel和sam altman这样的同性恋 也都领养了几个孩子 徐波这种极端的都有上百个孩子在美国 也是在抄时代的大底 6. peter thiel之前有个很有意思的观点 一旦人口结构变成倒金字塔 老年人多于年轻人 政府就会主动为老年人谋福利 政治博弈就会自我锁定 在不利于生育的方向上 同时年轻人越不想生孩子 没有孩子的人在数量上占优后 社会就会更倾向于给他们谋福利 会变成一种难以逆转的政治与财政结构问题 这就是开头古罗马帝国面对的问题 7. AI时代人才会越来越趋于年轻化 养孩子本质上是去老登化的一种方式 小说里讲这类似大帝活出第二世 这倒不是望子成龙的陈词滥调 而是一种思维上归零重新从观察者角度 追上时代的方式 生长环境、教育资源和家族纽带 也是ai时代竞争的核心资源 天才的土壤和基因的传承都是有迹可循的 比如最近李飞飞的家庭或者是Alexandr Wang 真是很残酷的自然选择论... 试验体是动物就没这么多感触了

翻过来了 有很多读者问我文章最后的发射和人间大炮是什么意思，这是我童年时看的《恐龙特急克塞号》里的台词。 这是日本1978年拍的特摄片，和奥特曼出自同一家公司，剧情融合了70年代恐龙和星战两大热门元素，不过这片在日本上映时收视率不行，岛国观众不买账。 进入80年代中日关系蜜月期，当时晚上18点的黄金档播的都是日本片子，克塞号就是在1988年被翻译后引进，十几个省台上映，我们这些当时的小孩没吃过细糠，直接看傻了。1978年日本整体发展程度约等于2011年的中国，你让2011年的文艺作品穿越回1988年播放，那不就是降维打击。 剧里面有一辆战车，遇到危险情况，男主角克塞会钻进战车，系统给他配置战衣，配置的时候驾驶员就会喊：人间大炮一级准备！人间大炮二级准备！人间大炮发射！然后一炮就把克塞给射出去，飞到要和怪兽决战的地方。 克塞每次见面怪兽都要摆一个pose，“克塞！前来拜访！”这是经典瞬间，我看电视的时候都会忍不住一起做动作，一起喊台词。剧里面有个漂亮公主叫阿尔塔夏，敌方boss叫格德米斯，这些都是我6岁之前的回忆，现在都很清晰。 …… 上个周末陆陆续续出了好几个利好，今天a股终于坚挺了一回，各大宽基全线普涨，其中创业板指上涨2.6%，一举收复所有中短期均线，非常明确的又回到了上升趋势。创业板指有这个表现是因为今天涨的全在节奏上，CPO、电池、锂电、通信、半导体、光伏，都有关联的权重股。 其实今天全市场平均涨幅没有那么大，中位数+0.44%左右，但反应在宽基指数上就很好看，搞得我一开始还以为今天是多头碾压局，复盘的时候才发现优势没有想象的大。 但不管怎么说a股市场今天算是彻底缓过来了，一个重要信号是今天的成交额2.04万亿，时隔一个月再次回到2万+水平。过去半个月一直是空头的节奏，好几次k线形势都不妙，但每次逼到悬崖边上砸盘就消失，就这么有惊无险的耗时间，终于耗到了多头反攻的节奏。 股市有时候也是回合制游戏，接下来1个星期是多头节奏，把握机会的话能重返4000+，但要是该涨的涨不上去，那年底前还有考验。 我觉得经过这一波回调的测试，倒是测出来了目前市场没有崩盘溃逃的意愿，3800量缩成那样都跌不下去，以后要是再遇到回调3800心里就有底了，股市共识就是这样你一脚我一脚逐渐踩出来的。 …… 1、泡泡玛特今天大跌8.5%，目前股价200港币左右，距离历史最高价339已经回撤超过40%。最近外资机构普遍看空泡泡玛特，看空的原因主要是销售扩张不及预期，labubu二手市场价格回撤70%以上，机构认为ip热度难以为继，且未来新ip复制推广存在较大不确定性。 其实也没什么新鲜的，这些问题上半年泡泡玛特最火的时候也一直有人在说，我觉得更重要背景是“新消费”的炒作开始退潮了，除了泡泡玛特，最近这段时间老铺黄金和蜜雪集团也没少跌，分别从高点回撤了43%和36%。 这三个明星公司分属三个关联不大的行业（潮玩、首饰、茶饮），但走势却高度联动，说明股价目前属于概念炒作主导，和基本面关系没有那么大。什么老登股小登股，谁也不包涨，市场热度褪去后就会回归理性。 我后来有仔细看过泡泡玛特的一些分析，这家公司在经营效率上比我想象的厉害，但我还是坚持认为它们的护城河不够宽，容错率低，200的泡泡玛特值博率一般。 2、商业航天板块上涨2%，再创新高，自从前几天朱雀3号试射以来行情就一直在涨。所以推进器回收失败并没有影响资本市场的信心，大家还是押注和看好国产火箭能在短期内攻克技术难题。再加上spaceX目前的估值行情一路看涨，今天看到木头姐的apk模型预测2030年spaceX的市值将高达2.5万亿美元，那中国对标公司的潜在空间也不小。类似于英伟达和寒武纪。 3、美的宣布完成100亿元回购，回购的股票里70%拿去注销，注销比例占总股本的1.24%，剩下的30%拿来做激励。值得一提的是这100亿既有来自公司自有资金，也有银行专项低息贷款。敢用银行借来的钱，在相对高位回购公司的股票注销，这一点已经很有美国科技巨头的做派了，国内公司基本没有敢这么干的。 4、北京时间本周三凌晨美联储新一轮的会议会决定最新利率，从目前的情况看基本可以确认会-0.25%，链上赌场下注的概率已经高达94%，no change（不变）的概率只有6%，敢买的话赔率超16倍。 另外本月18-19日日本银行将会决定是否加息，从目前看+0.25%的概率很高，链上赌场下注的赔率已经高达90%。日本美国这一涨一跌，肯定会导致日元兑美元的汇率上涨，前几年有很多人借日元（利息低），换美元（利息高），做套利，接下来这些资金会慢慢被挤出来。对资本市场会有一些冲击，但市场已经在提前消化预期。 5、特朗普放话说要参与奈飞收购华纳的决策意见，“毫无疑问这将是个问题”。我现在一听他说这话就觉得他就是在要好处，收权力过路费。这老头在这方面一点也不演，吃相果断但不猥琐。 6、万达寻求一笔4亿美元的债务展期。原本是明年1月20日到期的，现在打算到期先还25%，也就是1亿美元，剩下的延期一年还，年利率是11%。受此影响，万达债目前基本都跌破9毛钱，但比万科2毛多还是没法比。 就这些吧，我上周录的播客节目上线了，你们识别下面图里的二维码就能直接在网页上听，但如果想开倍速的话还是得下载小宇宙app。这次节目103分钟，就是收集了上一次你们的留言提问后录的，和房价有关的后期都和谐了，别的还好大部分都能播。 人间大炮二级准备～

大阪的中国游客，真的快减少一半以上了！！！ 2026年1到8月，赴大阪的中国游客： 2025年：389.7万人 2026年：150.1万人 同比暴跌61.5%，整整少了239.6万人！ 这个降幅甚至超过日本全国中国游客56.7%的降幅。 更有意思的是： 1、大阪外国游客总数仅下降6.9%。 2、中国以外的外国游客反而增长20%。 3、韩国、台湾等地游客正在填补部分缺口。 4、大阪部分酒店房价开始明显下跌。 过去，大阪的旅游业有多依赖中国游客，现在就有多明显地感受到这种变化。 但有意思的是，中国游客少了近240万人，其他国家和地区的游客却增加了近158万人。 中日关系的变化，最终还是会反映在相关行业生意人的账本上。

危墙 这两天的文章讨论了眼睛视力的情况，就有一些读者留言问我有什么用眼习惯可以分享。 很抱歉，我的视力更像是天生的，不是保护出来的，我从小到大的用眼习惯就是一场灾难，书上说要避免的不良习惯我全踩，我爱看小人书，爱看漫画，爱玩电子游戏，最近这十几年做职业投资看屏时长日均在13-15小时。 高中那会流行过眼镜热，艺人明星都会带个金框眼镜扮斯文气质，当时我就想过要是近视个50度、100度就去配一副，但一直没买上。 再说感觉就有点凡了，总之没什么秘诀可分享，就是狗命好。这两天眼睛只要连着看手机或者电脑超过1小时，眼睛会累，就会出现虚影，要休息一会才会恢复。我寻思我的眼睛大概是保质期快到了，不过这样也好，会提醒我不要久坐，不要连续用眼，没准我的生活习惯会变得更健康？ …… 今天市场的焦点是万科计划20亿中期票据协商展期。 展期翻译成白话就是宽限几天，你的账我以后还。20亿只是一个开始，标志着背靠深圳地铁的万科不再坚持刚性兑付，转为用市场化的方式去解决债务问题。 所谓债务市场化，翻译成白话就是讨价还价，什么时候还，没钱能不能打折少还，用什么形式还债，这些都得商量。 这对债权人来说当然是晴天霹雳，万科债今天暴跌，最惨的21万科02一度跌了70%。这债周一的时候还有98元，2026年1月22日有一个回售选择权，里面的人原本再过2个月就拿回全部本息，但现在一切都变了。 3天时间从98最低跌到24，你们炒股是不是都没见过这么刺激的，这类投资都算压路机前捡硬币，特征是预期收益不大，但潜在风险极大。 有的读者可能会说我这是事后诸葛亮，万科的突发变故谁也料不到，但之前辛杰先离职就是一个很明显的警报，机智一点的资金那个时候就跑了，因为值博率不合适了。 至于万科的股票，今天跌7%已经不算很惨，虽然债务市场化主要针对的是债主，但对股民也不是好消息，原先市场对公司的预期是通过深圳国资源源不断的现金支持，一直撑到房地产市场回暖。现在既然要市场化解决，那万科后面大概率会像其它暴雷房企一样财务大清洗，到时候年度亏损就不是几百亿，有可能是几千亿，这样做也是为之后削债重组的必要铺垫。 另外也不排除最终债转股的方案，融创就是这么干的，债主们100块钱的债兑换20-30块的股票，认赔70-80%。增发的巨量股票会稀释现有股东权益，虽然现有股东真实的净权益也不多了。 万科作为老牌蓝筹，在散户里粉丝极多，有很多人今年一直在苦苦死扛，今天公司摊牌了，我能理解里面的股东有多失望，但非常时期更应该冷静思考。还记得我前段时间说的对a股的态度吗，不赌气，不较劲，没信仰，优先保存利润. …… 这几天a股的行情有点缺德，连续3天逗多头玩，挂旗杆上的人每天换一批。今天的成交量依旧萎靡，只有1.71万亿，这个量能很难直接涨上去把上周五的缺口补了。现在的好消息是卖盘也不多，说明前几个月的慢牛行情余威尚在，市场里的人心还没有散。 说起来也蛮怪异的，上周五明明还跌的很凶残，周五尾盘还追杀到最后一分钟，结果过了个周末空军突然就消失了，本周4天甚至都没有抛盘尝试过向下进攻。那上周五是哪些人砸的，他们图什么，仅仅是害怕中日矛盾升级么，反应也太过度了。 哦对了，高市在接完特朗普的电话后，表示不再谈及台湾问题，但依然坚持没有收回之前的言论。她的言论在日本国内有支持的右翼基本盘，不收回得罪中国，收回得罪右翼，她想来想去决定冻结话题冷处理。我们的外交部对这个结果并不接受，中日关系没有改善，但暂时也没有更坏。 现在大盘的情况是砸盘的人突然消失，然后多头有气无力的尝试了好几天的反弹，但都跌了回来，我觉得日内抛售的是看不清形势，打算先退出来观望的叛多筹码。 目前的情况有点怪异，按照以往的剧本，大跌后是向下试探，撑住几天后向上反弹。现在是大跌后向上反弹，连续几天被挡回来，难搞。如果我现在账户里面所有头寸清零，只有现金，我应该不愿意在这个位置建仓，宁愿它再向上涨一涨，度过这个尴尬区间。 …… 1、俄罗斯称拒绝任何让步，不会放弃自身立场。乌克兰那边回应说不会接受俄罗斯对乌克兰领土的任何占领，不会就此修改宪法。这看起来是自说自话，完全谈不了。其实乌克兰目前可以接受原地停火，战线冻结，意思就是目前俄罗斯控制的地区，你继续占领，只是我不承认。但看俄罗斯的意思是坚持要把顿巴斯剩下的面积也打下来，我对乌东地缘政治不熟，不明白俄方为什么使命感这么强烈，搞得好像他们在打卫国战争光复旧土似的。 2、发改委：防止人形机器人企业扎堆上市。这个是过往上市公司ipo内卷吃过亏，这次提前预防。所以如果你的企业在这个赛道拿不到上市资格，基本就意味着输了一半。 3、飞天茅台批发价跌破1600，我以前解释过的，茅台的批发价比零售价还要再贵一点点，所以零售的飞天应该很接近1499的官方零售指导价了。个别电商平台上补贴的海外版茅台更便宜，1300-1400的都有。我最近几次聚会发现大家都喜欢买1000毫升装的茅台，这个人多的话最划算。 4、摩尔线程线上申购的弃购了300万，都被承销商拿走了。这个中签率很低，好不容易中了还弃购真是，但每一个新股都有小比例期购，感觉是自动申购没注意，忘记留钱了。这个股是近期最大的明星股，上市估计能挣大几万，对于一些散户来说可能炒一辈子股也没挣过大几万，估计这几天激动的睡都睡不着。 就这些吧，我周末要做一次账户迁移，从目前的主体换到另一个公司主体。原因是之前信息被ai污染，写错了上市公司信息，他们去投诉，主管的机构嫌我们惹麻烦，所以自觉滚犊子。你们不用做什么，只是会收到一条迁移通知，放心吧，不是卖号，我的号也没人买。 舅酱。

🎂 徐沛婠生日快樂🎂 #HappyBirthday ##お誕生日おめでとう# 123徐沛婠 !!! 生日快樂徐沛婠婠 !!! 希望2024年的婠婠廚藝蒸蒸日上🍳 #AKB48TeamTP ##TeamTP ##TTP# #240123# #HappyWanDay# #徐沛婠# #婠婠#

深度：高耗能 AIDC 的电网困局与天然气中游重估 针对 AI 算力集群（AIDC）的“抓电”大战正重塑美国能源基础设施网络。传统电网并网（Interconnection Queue）陷入长达数年的审批瘫痪，促使科技巨头（Hyperscalers）绕过公共电网，转向“离网/表后自建发电（Behind-the-Meter / Off-Grid）”模式。在这一范式转移中，处于关键地理走廊和气源枢纽的中游管网巨头 Energy Transfer (NYSE: ET) 正在迎来底层价值的深度重估。 一、 政策转向：打掉“吃公用电网”幻想，倒逼离网自发电 随着 ERCOT（得州电网）申请队列排队容量突破 474 GW（达得州历史最高负荷的 5 倍，其中 90% 为数据中心），得州州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）指示暂停处于队列中的新数据中心并网推进，要求对用电量、水耗、所有权结构及税收优惠进行全面审查。 这一政策并非排斥 AI 投资，而是明确了底线：不能让数据中心挤占公共电网、由普通居民承担升级成本。 得州虽然封堵了“吃公用电网”的通道，但因其独立电网（ERCOT）不受联邦 FERC 的繁琐监管、TCEQ 环境许可高效、以及拥有全美最密集的天然气干线，得州顺理成章地成为了全美对“离网/表后自建天然气发电”最友好的市场。 二、 实体锁死：为什么天然气管道成为比芯片更严峻的物理瓶颈？ 数据中心开发者无法靠简单的“市场竞争”或“买海外替代品”绕过管道限制。AIDC 的供气供应链目前存在三重硬性屏障： 绝对的地理专属性与时间成本：数据中心离管线 10 英里的物理距离就是天堑。重新铺设支线（Laterals）涉及漫长的通行权（ROW）谈判和数千万元 Capex。算力晚上线 1 年失去的 GPU 租金数以亿计，时间成本压倒了一切。 钢管排期买断：目前专用于支撑 1.5–2.0 Bcf/d 超高压输气的 42/48 英寸特种钢管（X70/X80 级）产能极度吃紧。ET 借由庞大的资产负债表与提前布局，已锁定北美主流管材厂特定排期的近 100% 产能。 关税与合规壁垒：受 Section 232 关税（25%）及反倾销/反补贴税（AD/CVD）限制，直接进口外国廉价钢管难以实现；且受 FERC 和 PHMSA 合规审批限制，采用非认证管材面临巨大的诉讼与停工风险。 三、 物理产能量化：ET 能支撑多少 GW 的算力落地？ 在行业标准中，1 GW 的 24/7 连续燃气发电，每日消耗约 1.5 亿至 2.0 亿立方英尺（Bcf/d）天然气。ET 凭借其 14 万英里的管道网和 2,400 亿立方英尺（Bcf）的地下储气库（Storage），正在兑现极高的算力承载力： 已落地/已签约项目：包含 CloudBurst（San Marcos 1.2 GW）、Fermi America（HyperGrid 2.0 GW 直供）、Oracle/VoltaGrid 合作伙伴（900 MMcf/d，支撑约 2.3 GW）以及公用事业增量供气，ET 锁定的天然气直供量已达 5.5 GW ~ 6 GW。 管线与土地增量极限：得州二叠盆地（Permian）伴生气严重过剩。ET 主力管线 Hugh Brinson（终态容量达 2.2~2.3 Bcf/d，Phase I 1.5 Bcf/d 已成功通气投产） 及 Desert Southwest 项目（48 英寸，520 英里），加上管道沿线数万英里的土地储备，使其在中长期具备支撑 20 GW 至 30 GW+ 新增 AIDC 的物理输气与场地承载能力。 扩容（Brownfield）vs 新建（Greenfield）：ET 优先采用“加压站升级（Compression）”与“复线铺设（Looping）”的棕地扩容手段，成本仅为新建的 20%~30%，审批只需 6–12 个月。扩容能在 1-2 年内快速挤出 3~5 GW 的容量救急，但面对后续数十 GW 的庞大缺口，仍需推进新建干线。 ┌────────────────────────────────────────┐ │ ET 管道网络 & 沿线缓冲地块储备 │ └───────────────────┬────────────────────┘ │ (15-20年 Take-or-Pay 供气/租赁) ▼ ┌────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐ │ 第三方发电商 (IPP / VoltaGrid / GE Vernova) 部署燃气轮机 │ └───────────────────┬────────────────────┘ │ (100% 离网 / 表后 24/7 基荷电力) ▼ ┌────────────────────────────────────────┐ │ Hyperscaler / Neo Cloud AIDC 算力园区 │ └────────────────────────────────────────┘ 四、 商业模式与定价权（Pricing Power）的量化拆解 市场常误将 ET 归类为“把利润全部分光”的传统 MLP（有限合伙），或者误认为其缺乏议价权。实际上，ET 的财务结构与定价机制已发生剧烈嬗变： 1. 并非“分光利润”，而是自给自足（Self-Funding） 经历行业洗牌后，ET 的分红覆盖率（Distribution Coverage Ratio）长期维持在 1.7x–1.9x。这意味着公司仅将约 60% 的可分配现金流（DCF）用于支付 7%–8% 的年化股息，每年保留 30 亿至 40 亿美元 的超额自由现金流。这笔留存资金完全覆盖了其 2026 年 56 亿至 59 亿美元的资本开支（Growth CapEx），实现杠杆率下降与分红年化 3%–5% 的稳健增长。 2. 定价权的量化体现 ET 绝不会去直接购买 GPU 或运营机房（不做 Neo Cloud），而是做纯粹的天然气与土地“卖铲人”。在 AIDC 赛道，ET 拥有显著的局部寡头定价权： 服务溢价率（Markup）：传统天然气管输费为 $0.30–$0.50 / MMBtu；而在 AIDC 离网供气中，叠加调峰储气与支线直连服务后，ET 获得的综合毛利升至 $0.80–$1.20+ / MMBtu，溢价高达 60%–100%。 锁死 15–20 年现金流：AIDC 签订的均为 15–20 年期“照付不议（Take-or-Pay）”硬性合同。以一个 1 GW AIDC（日消耗 ~1.5 Bcf/d）为例，每年可为 ET 稳定贡献 ~4,900 万美元 的高毛利 EBITDA。 度电成本（LCOE）的弹性：在天然气离网自发电 6.5–8.5 美分/kWh 的总度电成本中，ET 收取的管输服务费仅占 1–1.5 美分。即使 ET 将管输费上调 30%，对数据中心整体度电成本的影响也仅为 4%–5%，但这 30% 的涨价能 100% 转化为 ET 的营业利润。 结论 对 Energy Transfer 而言，得州暂停新数据中心接入电网并非需求消失，而是将算力巨头逼向了管道直连自发电的道路。凭借不可替代的物理管网覆盖、拿下的钢管产能排期，以及高覆盖率的现金流自我循环机制，ET 卖的已不仅仅是天然气的“过路费”，而是全美 AI 算力扩容中最稀缺的资源——确定性的通电时间窗口。 利益声明：本人持有推文提及资产，观点充满偏见，非投资建议 dyor