Delphi Digital：市场开始质疑以太坊能捕获多少价值 2026 年 5 月 22 日，Delphi Digital 研究总监 Ceteris @ceterispar1bus 在圆桌讨论中表示，过去的加密周期通常是主流资产先启动，随后带动其他代币，但近期比特币、以太坊和 Solana 的表现均不佳，而 Hype、Zcash 和 Venice 等新兴加密资产则表现强劲。 Delphi Labs 联合创始人兼业务负责人 Jose 认为，过去那些看空 Layer 1 价值捕获的投资者（如 Tetris Capital）是对的，他们只是预测得太早了。他表示，在同样的市值体量下，比起以太坊他宁愿持有其他资产。 来源：Delphi Digital

吴说获悉，据 Delphi Digital 研究，自 2020 年以来上架的超过 540 种代币，平均每个代币在其生命周期中的 70% 的时间都处于低于发行价的状态。这些代币以虚高的最终发行价发行，流通量极少，导致最初的上涨行情被内部人士和 Farmers 攫取；每次解锁后，代币的平均表现都比 BTC 差 7%；当到第十次解锁时，这种表现劣势已经累积到 -47%。值得注意的是，自 2025 年 1 月以来，按收入排名前 10 的协议的收入加权投资组合的回报率为 30%，而 BTC 则下跌了 17%。

吴说获悉，Delphi Digital 发文表示，Strategy 仍在持续买入 BTC，但其融资结构已发生变化。此前，当 MSTR 相对其 BTC 持仓价值存在较高溢价时，发行普通股有助于提升每股比特币含量；但随着该溢价压缩，普通股发行对 BTC/share 增长的贡献正在减弱。Delphi 指出，STRC 通过吸引收益型买家填补了融资缺口，但代价是持续性的股息负担：以当前 11.5% 股息率计算，每发行 10 亿美元 STRC，将新增约 1.15 亿美元年度股息义务。

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A16Z领投的去中心化AI计算网络，Gensyn又一关键落地，首个AI裁判预测结果应用Delphi正式主网上线。跟踪AI+Crypto最前沿的赛道，可以看看Gensyn —— 这家被A16Z领投（）累计融资接近8000万美金）的项目，最近在主网上推出首个杀手级应用Delphi，标志着从基础设施真正走向实际经济价值兑现。 Gensyn是去中心化分布式计算+边缘计算的混合体。它把全球所有闲置硬件（笔记本、手机、消费级GPU到数据中心闲置机）通过P2P+区块链验证，组建成一个“全球超级集群”。核心是trustless计算市场：任何人随时贡献算力就能赚 $AI 代币，开发者则能以远低于AWS的成本获取海量训练/验证算力。技术壁垒极高——REE可重现执行+Verde密码学验证，确保结果在不同硬件上完全一致且可独立审计。 这套混合体（去中心化分布式计算 + 边缘计算）直接为去中心化AI提供了最底层的坚实框架，打破中心化云的垄断和瓶颈。 它不是“在边缘跑推理”，而是让边缘设备真正参与大规模训练和持续演化，为整个去中心化AI生态打下最硬的底座。这既解决了AI算力集中化、贵到离谱的瓶颈，又把边缘设备真正拉进大规模训练闭环，属于边缘计算的广义进化版。 当下对于Gensyn最重要的就是Delphi的推出：完全无许可的AI驱动信息预测市场平台。 1）任何人可创建市场（比特币价格、体育、地缘政治、甚至自定义事件），注入流动性后自动生成 AMM（DPM做市机制），从第一笔交易就有流动性，无需对手方。 2）结算靠AI模型而非传统预言机，可选Gensyn REE生成密码学证明，24 小时无人结算就自动退款——真正无信任。 3）AI代理还能直接参与预测并赚钱，形成“人类 + AI 持续学习”的经济激励闭环。 测试网数据也非常好： 1）体育赛事市场吸引 8.7 万交易者、488 万美元成交；奥斯卡预测市场超 4.5 万参与者。现在主网上线，比特币、以太坊、原油等市场已活跃，费用机制也直接利好 $AI（1.5% 给创建者，0.5% 进 Vault 70% 销毁+29% 社区+1% 奖励）。 2）依托全球去中心化节点集群，协同训练十几万个AI模型。峰值同时在线独立节点超 4 万个，兼容 CPU、GPU、苹果 M 系列芯片全终端。数据本地处理、无需远程上传，真正摆脱中心化厂商算力依赖。 意义是什么？ 这不是又一个预测市场，而是Gensyn把“计算基础设施”真正货币化、产品化的第一步。传统预测市场靠人力/中心化预言机，Delphi 用AI+可验证计算直接把“信息发现 + 结算”链上化，还为开源 AI 提供了真实经济回报。 放在更大格局看，它验证了AI+Crypto的终极叙事：去中心化算力网络不止解决训练瓶颈，还能孵化出“代理经济”和持续演化的信息市场。a16z Crypto这么重仓领投，应该不是看短期，而是看好它成为AI时代“全球超级计算机”的底层协议。 个人角度看AI算力短缺是结构性问题，Gensyn这种混合体（分布式+边缘+真实应用落地（Delphi），正把Crypto的激励机制嫁接到AI基础设施上。TGE已经到来，主网也在跑真实资产交易，值得持续跟踪生态数据。

AI 是未来的大趋势 ，但加密里真正做“底层”的项目，其实不多 Gensyn 刚发布旗舰产品 Delphi， AI 结算的信息市场，运行在自己的以太坊 L2 上 它和 Polymarket 这类预测市场最大的不同在于： Delphi 的市场结果不靠人工裁定，也不靠传统预言机，而是通过预先锁定权重的 AI 模型直接完成推理与结算 本质上是用模型输出，替代“人类共识” ，并且整个过程是可验证的 通过 Gensyn 的 REE（可复现执行环境），任何人都可以复跑推理路径，验证结果 这才是真正的 AI + Crypto 原生结合 但 Delphi 只是表层应用 Gensyn 真正的核心是一套完整的全栈去中心化 AI 基础设施 从算力 → 通信 → 身份 → 验证 → L2 → 应用  全部自己搭 让 AI 可以在链上完成：计算 → 推理 → 验证 → 结算 的完整闭环 之前测试网已经跑出几百万美金交易量，4万+节点参与训练，17万+模型，整个系统完美运转， 主网也即将上线 另外 @gensynai  的背景非常值得一提 2020年就在做去中心化 AI 计算协议，从底层算力网络到 L2 再到现在的应用，整条线都是自己搭的 总融资接近 8000 万美元，A16Z 在 25年10月又追投了 1600 万美元，估值 10 亿美金 作为加密最顶级的 VC，A16Z 在 A 轮之后还连续加码的项目不多，这个作业值得我们抄一下 当前大部分加密 AI 项目还停留在 PPT 阶段，Gensyn 底层和应用都都不错，先发优势值得关注

a16z 投资的AI基建项目gensyn @gensynai 近期上线了Bitget Launchpool，近两月第四个Launchpool了（奖池4580000 AIGENSYN），五一出行Launchpool报销～ 为了解决训练大模型的高昂GPU痛点，gensyn推动闲置算力出租，通过Verde 协议解决验证难题，首发应用 Delphi能自动结算预测市场 最近发现好多机构聪明钱都在布局AI+Crypto这块，可以多多研究这块的创新，不管是链上还是好项目，慢慢等待流动性回归

Accelerate AI 汇聚了加密 × AI 领域最顶尖的头脑与最具野心的团队，现场氛围非常精彩。以下是活动的重点回顾： - @VeryAI 分享 AI 时代的身份体系，以及 的发布； - @BitRobotNetwork 展示 Open Robotics Lab：数据、硬件与代理； - @poofnew 介绍如何增强 Solana AI 代理，并预览其全新 agent； - @atxp_ai 展示代理贸易的实际应用场景； - @zerion 演示如何教你的 AI 在链上管理财富； - @metaplex 分享其如何推动 Solana 的代理经济； - @Dexteraisol 发布专为代理经济重构的搜索体验； - AI 投资人圆桌，参与方包括 @Delphi_Digital、@vaneck_us、@coinfund、@breed_vc； - Solana @incubator 宣布第 5 期计划； - @corbitsdev 展示 Faremeter —— 基于 Solana 的机器支付； - @MoonPay 分享 Pay Skills，并宣布将进一步支持 - @clawpumptech 与 @tektoniccompany 讨论 Eternal Agents 与机构级 x402； - @meritsystems 演示 Poncho，用于浏览代理网络； - @googlecloud 分享 x402 如何成为代理的公共基础设施； - @CoinbaseDev 的 Erik Reppel（x402 创始人）分享为何开放标准对代理贸易至关重要 完整演讲内容即将上线。