Sequoia Keynote - MAD原则 - Moats 护城河 (对行业的理解，围绕客户打造的全流程服务，积累的场景数据，不可替代的交付能力 etc..） - Affordance 可供性 （使用路径极简，frictionless，强大能力包装成极简） - Diffusion 扩散鸿沟 （模型进步速度远远大于社会采纳的速度）

Unipeg硬上限是10,000个，但目前市场上实际只有约6,817只整独角兽，剩余的3,183就是“碎片”（fractional uPEG / dust）（数目会实时变化）。 为什么？ 因为独角兽图片只在“整数持有”时才存在。比如你钱包里正好有1.0、2.0、3.0……个uPEG，才对应一只完整的独角兽。 而小数部分（比如0.3、0.51、0.72等）都是碎片（dust / fractional），它们没有图片，就是纯代币碎屑。 而且，趋势是如果碎片越来越多，则整独角兽越来越稀缺。 当然，不会每天直线下降，更可能是“波动中逐渐变难”。 原因很简单： • 用户每次在Uniswap池子里swap（买卖），都会把代币打碎成小数找零。 • 买的时候跨过整数线 → 新生一只独角兽。 • 卖的时候掉到整数以下 → 对应那只独角兽就当场“死掉”/消失（直到别人重新凑整）。 • 交易越频繁，池子里碎屑就越多，大家手里干净的“整数”就越少，能同时存在的整独角兽自然卡在1万只以下。 打个比方： 10,000个uPEG就像10,000块整砖；你每交易一次，就把砖敲碎一点当零钱。 碎得越多，能拼出“整砖”的机会就越少。 现在碎砖已经占47%，以后交易继续，碎砖比例还会继续上升，整独角兽就越来越稀缺。 这样一来， 新生独角兽速度会越来越慢（越来越难凑整数）； 已有的整独角兽也会因为买卖而时生时灭。 这就是官方的阳谋：交易本身在自动“烧稀缺性”，越多人玩，碎片越多，整独角兽越珍贵。这是一种纯链上自带通缩机制。 补充（给第一次接触的人）： Unipeg（uPEG）是一个“边交易边生独角兽”的链上新实验。 它不是普通的代币，也不是传统的NFT，而是卡在两者中间的一种新物种，用Uniswap v4的hooks（可编程交易钩子）做出来的。 你在它的Uniswap流动性池里每做一次swap，系统就会现场生成一只24×24像素的小独角兽SVG图片。 这个图片完全在区块链上生成（不用IPFS），长相由交易的哈希值随机决定（颜色、图层等），硬上限1万只。 每只独角兽绑定到一个整数数量的uPEG（持仓1、2、3……就对应一只）。小数部分还是普通币，整数部分就“长出形状”来了。 跟普通NFT不同：普通NFT是提前画好挂链上卖； Unipeg是你推一次门（交易），墙上就当场长出一幅新画，画的样子还跟这次交易有关。交易本身变成了“生图”的动作。 Unipeg是一个展示Uniswap v4有多能玩的实验项目，把交易、生成艺术、收藏品三件事绑在一起。 不过，它本质上还是个链上玩具，风险很高，纯属DeFi/NFT玩家的玩具（不适合多数普通玩家）。

纽交所支持美股24/7 这对币圈到底是好是坏？ 这个消息出来我看很多人在问这个问题，有人说这是合规百年老店的降维打击。我说说我的看法： ~~~~~~~~~~ 对区块链的口碑：积极 这里最主要的问题是你如何定义“币圈”，如果你是指区块链技术为基础的整个行业，那么被全球最大证交所认可的下一代清算基础设施算是给区块链正名和背书了。 多年前曾经澳洲股票交易所ACX专门建了个团队早早推进用区块链技术改进老旧（上百年）的证券交易系统。在澳洲的我们时不时就用这个尝试相互建立信仰，觉得这是区块链改变世界的开始，还颇为自豪。 后来上个熊市无疾而终了，现在美国迈出了第一步。澳洲果然在敢为世界先这个维度永远让人失望。 ~~~~~~~~~~ 对稳定币的普及：积极 如果美股交易需要稳定币作为结算媒介，稳定币（如 USDC、USDT 或合规银行稳定币）的发行规模将迎来数量级的增长。 稳定币的最大用途不再是炒币用的子弹，而成为真正意义上的“数字美元”，这会带来更大规模的全球货币一体化。 简单说，此举把整个稳定币的天花板都拉高了，新一代稳定币项目应该也能吃到一波红利，比如 $USD1 和 $U 。 但稳定币霸主地位USDT USDC 可能会面临竞争，尤其是以合规为特色的USDC。 如果未来主流资金直接用“代币化美元”在纽交所结算，甚至这种美元能直接在链上借贷，那么高净值用户和机构会迅速从 USDC 转向银行代币，因为后者的资金利用率和安全性更高。 但这种银行代币每一分钱的流动都在强力监管和 KYC 之下，这虽然符合机构需求，但违背了币圈去中心化和隐私的初衷，所以散户不会太喜欢的。 ~~~~~~~~~~~ 对当前的CEX们：冲击各异 去年我们看到无论币安还是Coinbase，Bitget还是链上Dex，大量的交易所都抓着RWA美股代币这个叙事在给自己找增量。 现在正规军入场，至少部分冲着24/7来的合规用户必然会被吸血，这里面受冲击最大的应该是Coinbase，纽交所此举相当于直接杀入了 Coinbase 的核心防御区。 但对于很多炒美股不方便的用户，尤其是中国用户来说，不用KYC不用被追税这个需求还是存在的，倒不至于叙事彻底没了。 对于币安为首的我们比较熟悉的CEX，我认为短期内影响很小。纽交所（NYSE）卖的是苹果、特斯拉，而币安卖的是 BTC、PEPE 和各种 Altcoins（山寨币）大家各卖各的货，互不干扰。 但需要留意到一个可能性： 纽交所这个新闻明确提到支持“碎片化交易”（Fractional shares）这意味着普通散户可以用 10 美金在纽交所买入特斯拉代币，而且可以24*7的赌。 小资金，24*7不间断博弈以前是币圈的专属，现在有地方被分流了。 ~~~~~~~~~~~ 利好哪些币？ 1⃣预言机板块 $LINK / $PYTH 就在几天前（1 月 14 日），Bitwise 和 Grayscale 的 Chainlink ETF 已在纽交所上市, Chainlink 是预言机龙头，如果被纽交所采用那绝对起飞。 作为主打金融资产高频定价的预言机，如果纽交所平台未来涉及更多高频交易的股票代币，PYTH 这种低延迟预言机也会被机构重点关注。 2⃣链上Defi板块 $AAVE/ $PENDLE 随着美股、ETF 代币化，针对这些资产的收益率交易需求会激增，AAVE提高借贷，Pendle 作为收益率剥离协议，两者的应用场景都将可以从加密资产扩展到传统证券收益。 3⃣底层结算与基建公链 $ETH 纽交所提到将支持“多链结算与托管”，别的链目前还不知道，但绝大多数机构级 RWA 资产（如 BlackRock 的 BUIDL 基金）目前都首选以太坊。 纽交所的结算系统大概率会与以太坊生态高度兼容。 ~~~~~~~~~~~ 但说实话，我看了看最近玩的一些币，要不是meme要不是AI基建，zk啥的，跟NYSE要搞的一个天上一个地下。 虽然都叫区块链，但已经分叉越来越大了，真要传导到咱们身上，路且长呢，降维打击啥的真不至于。

来了来了——基于 Zama FHE 协议的 首个自托管银行 要来了。 @raycashxyz 团队把“链上隐私”和“传统支付体验”整合到一起，自托管银行由此诞生了。 不同于传统银行，自托管银行的余额和交易在链上是 完全加密 的，既能计算、能验证，又不需要信托机构代持。 换句话说： 你的钱不进别人手里 协议（@zama）也看不到你的账户余额 但系统依然能正常工作 他们的目标非常务实： 链上： 资产是你的，别人动不了 链下： 仍然能用借记卡、IBAN 做支付、兑换、质押 安全与隐私由协议保证，而不是靠人品或机构背书。 如果真能做成，体验会非常接近一个功能完善的银行账户—— 但资产 完全在你自己的钱包里，没人能冻你、卡你、动你、替你保管。 整体感觉这不是在“发明新银行概念”， 而是把加密世界该有的底层安全性 和现实世界金融该有的可用性 真正整合成一个 终于能落地的东西。 @zama #ZamaCreatorProgram# Here it comes — the first self-custodial bank built on Zama’s FHE protocol is on the horizon. The @raycashxyz team is combining on-chain confidentiality with the traditional payment experience, and that’s what makes a true self-custodial banking model possible. Unlike traditional banks, balances and transactions are fully encrypted on-chain. They can still be computed, validated, and processed — without any trusted custodian. In other words: Your money never sits in someone else’s hands Even @zama can’t see your balance Yet the system runs smoothly Their goals are impressively practical: On-chain: your assets are yours — no one can touch them Off-chain: you can still use debit cards, IBAN, payments, swaps, staking Security and privacy come from the protocol itself, not from human trust. If they succeed, the experience will feel like a fully functional bank account — except all assets stay entirely in your own wallet, immune to freezes, holds, or custodial risk. This doesn’t feel like “inventing a new type of bank.” It feels like merging crypto-level security with real-world financial usability into something that can finally be deployed. @zama #ZamaCreatorProgram#