《Hyperliquid 的美国合规之路：从无需许可到许可制 HIP-3》（作者 shaunda devens 编译 白话区块链）Hyperliquid 目前因其无需许可的链上基础设施与美国市场结构法律存在冲突，仍对美国市场实施地理封锁。文章认为，通过具备许可权限的 HIP-3 DEX 实现 Hyperliquid 本土化可能成为主要路径，为受监管实体上线市场、执行 KYC 并将合规用户列入交易白名单提供通道，同时保持 HyperCore 作为中立基础设施及原生市场的无需许可属性。Hyperliquid 政策中心正推动 CFTC 和 SEC 讨论允许持牌机构在 HyperCore 上运行撮合、结算和保证金核算，HIP-3 测试网的权限管理功能则为合规准入提供了技术基础。阅读全文：

Hyperliquid 知名交易员 CBB 表示，其与兄弟两人团队自 2025 年 10 月起运行股票及商品永续合约套利机器人，在 Hyperliquid HIP-3 与 Interactive Brokers（IBKR）之间捕捉价差并进行对冲。过去 10 个月双方累计完成约 320 亿美元交易量，实现约 1,000 万美元利润，实际投入资金的年化收益率约为 35%–45%。CBB 称，该策略最初主要围绕股票永续合约，随后扩展至黄金、白银、石油及半导体股票等市场。随着 Wintermute 等机构进入以及 Ethena 计划参与股票基差交易，相关套利空间已明显收窄。上述交易量及收益数据均由 CBB 自行披露。

Hyperliquid 大宗交易层 Silhouette 已在主网上线 RFQ 交易系统，首批支持 Payward 旗下代币化股票 xStocks。用户可向多家做市商发起询价并选择报价成交，交易最终在链上结算，无需为每只 xStock 单独建立订单簿。Silhouette 表示，交易活跃度达到一定水平的资产未来可进一步进入独立的 HyperCore 市场。Payward 称，xStocks 累计交易量已超过 400 亿美元，持有人超过 20 万。 （The Block）

[Hyperliquid 最大多军头子] 在 4 小时前又止盈平掉了 800 枚 BTC ($6440 万)，$5.37 亿多仓现在平得只剩 $8000 万了：就还有一个地址有 1000 枚 BTC 多仓没平。 最近三天里平仓止盈了 12 万枚 ETH + 2,000 枚 BTC，已实现盈利 $6172 万。 还没平多仓地址： -------------------------------------------------------------------------- #Bitget# 来了就是VIP！Crypto、美股、CFD，全球先机一站布局

Hyperliquid Policy Council（HPC）向美国 SEC 与 CFTC 提交意见函，呼吁两家机构为永续合约建立统一分类和监管框架。HPC 认为，具备传统期货特征的现金结算股票永续合约可被归类为证券期货（security futures），永续合约的基础分类应取决于合约本身及交易方式，而不应因标的资产为比特币、原油或股票而改变。HPC 表示，明确监管分类有助于将永续合约交易引入美国市场，并称过去十个月 Hyperliquid 永续市场在石油、金属、外汇、股票指数及个股等市场的累计交易量已超过 4,800 亿美元。

Hyperliquid $LIT 第一大空单今日紧急追加 250 万刀保证金，已浮亏 560.5 万美元🥹 他持有 252.8 万枚 LIT（约 890 万美元），开仓价 $1.3，今日 LIT 上线 Upbit 后短时拉升，为降低清算风险追加了保证金；目前单币保证金高达 716 万美元，清算价为 $5.78 传送门 👉 

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Hyperliquid Policy Center 与 Pyth 核心贡献团队 Douro Labs 联合向 SEC 提交评论函，支持废除 Regulation NMS 下的 Rule 611“禁止交易穿透规则”。HPC 认为，该规则基于传统集中报价和 NBBO 体系设计，难以适配 AMM、链上订单簿及 7×24 小时交易环境；在废除后，SEC 应进一步明确经纪商在链上市场如何履行最佳执行义务，并允许在 NBBO 不适用时采用透明、抗操纵的独立参考价格，例如 Pyth 提供的链上价格源。HPC 同时建议，代币化美股仍应继续纳入 Reg NMS 和最佳执行框架。

Hyperliquid（$HYPE）最近这波操作值得关注！ 过去几年，很多项目都在讲“链上CEX”，但真正把中心化交易所体验搬到链上，并跑出规模的，其实并不多。 Hyperliquid最大的不同，是它没有选择依附其他公链，而是自己搭建L1，把订单簿、撮合、清算这些交易核心能力尽可能放到链上。 它想做的不是一个“缩水版DEX”，而是一套新的链上交易基础设施。 目前来看，永续合约已经成为它最强的护城河，交易量、收入和用户规模都证明了这套模式的可行性。更重要的是，它没有依靠传统VC大规模融资，而是通过真实用户和交易者推动生态成长。 所以现在的$HYPE，我觉得不能简单理解成一个“交易所平台币”。 真正值得关注的是： 它未来只是一个高收入的永续DEX，还是能成长为链上交易基础设施？ 如果只是做永续交易，价值主要来自手续费和市场份额； 但如果它能开放流动性、订单簿能力，吸引更多Builder基于Hyperliquid开发应用，再连接更多资产和交易场景，那么它的想象空间会完全不同。 Uniswap解决的是AMM流动性问题，而Hyperliquid更像是在尝试把专业交易市场的核心能力搬到链上。 它正在形成一个飞轮： 更好的交易体验 → 更多用户 → 更深流动性 → 更高交易量 → 更多收入 → 推动生态发展。 当然，风险也存在。 自建L1意味着它拥有更强的控制力，但同时也需要面对安全、生态扩张、去中心化以及长期竞争的问题。 所以我对$HYPE的判断很简单： - 短期看交易量和收入； - 中期看生态扩张； - 长期看它能不能成为链上交易的基础设施。 如果它最终只是一个成功的永续DEX，已经足够优秀。 但如果它真的成为链上交易的底层平台，那么市场对它的估值逻辑可能会完全改变。 现在大家讨论的是“Hyperliquid值多少钱”，未来可能讨论的是“多少链上交易会依赖Hyperliquid”。 这两者，对应的是完全不同的想象空间。 以上仅个人观点，不构成投资建议。