为什么开始研究 Bitget UTA 循环买 #rSTRC# ？我把整个逻辑研究了一遍。 最近的市场经历了一轮调整之后，整个加密市场依旧处于震荡阶段。大家明显比以前谨慎了很多，真正的大行情还没有出现，市场资金也开始从单纯追求高波动，慢慢转向更加关注现金流和长期价值。 这种环境下，很多人的思路也开始发生变化。 以前大家研究的是哪个币还能翻倍，现在越来越多人开始研究另外一件事：有没有一种资产，不需要天天盯盘，也能够持续产生收益，如果未来行情回暖，还有额外的上涨空间。 也正是在这个背景下，@Bitget_zh 最近支持了 rSTRC 在 UTA（统一交易账户）中的循环策略，不少人开始重新关注这个资产。 我也专门把整个逻辑研究了一遍，发现它真正吸引人的地方，并不是所谓的高杠杆，而是整个收益模型。 一、为什么 Bitget UTA 会让 rSTRC 的玩法发生变化？ 很多人第一次听到 UTA，都会觉得是不是又是新的杠杆产品。 其实不是。 UTA 是一个统一资金账户。 以前，你买了一份资产，这份资产就只能放在那里等待上涨。 而现在，同一份资产还可以作为抵押物，再借出资金继续投资。 整个流程其实并不复杂。 先买入 rSTRC。 再把 rSTRC 放进 UTA 作为抵押物。 随后借出 USDT。 再继续买入 rSTRC。 之后再继续抵押、继续借贷。 整个过程形成循环。 很多传统金融机构其实一直都在使用类似的方法提高资金利用率，只不过以前普通投资者很难接触到。 现在 #Bitget# 开放了这个功能之后，这套策略的门槛明显降低了。 当然，这并不是鼓励大家无限加杠杆。 目前 USDT 借贷成本大约在3%左右，因此比较合理的做法一般是2倍到3倍循环，而不是直接把杠杆拉满。 原因很简单。 杠杆越高，收益会放大，风险同样也会放大。 真正长期能够赚钱的人，更在意的是收益和风险之间是否匹配，而不是一味追求最高收益。 二、为什么大家循环买的是 rSTRC，而不是 BTC 或其他资产？ 这其实才是整个策略最核心的地方。 如果底层资产本身没有持续收益，那么循环加仓的意义其实并不大。 而 rSTRC 最大的特点，就是它本身已经具备了不错的收益能力。 主要可以拆成三个方面来看。 1、固定股息，是整个策略最稳定的收益来源。 rSTRC 对应的是 Strategy（原 MicroStrategy）发行的 STRC 永久优先股链上包装资产。 和普通股票最大的区别，就是它拥有固定派息。 目前每股一年固定派发12美元股息。 按照目前约88美元左右的市场价格计算，静态股息率依然接近14%。 也就是说，即使市场价格没有上涨，持有期间依然能够持续收到股息。 对于现在这种震荡行情来说，这种持续现金流其实比单纯等待上涨更有吸引力。 2、除了股息，还有折价修复的空间。 很多人忽略了这一点。 STRC 的官方面值是100美元。 目前市场价格大约88美元。 也就是说，目前依然存在十几美元左右的折价。 如果未来市场情绪改善，价格逐步回到95美元甚至100美元附近，那么除了股息之外，还能够获得一部分资本利得。 所以，它的收益其实来自两部分。 一部分来自持续派息。 另一部分来自价格修复。 如果未来折价继续收窄，那么整体收益会进一步提高。 3、底层公司的安全边际，目前依然比较充足。 不少人一看到 Strategy，就会想到比特币价格波动。 但实际上，决定 rSTRC 长期价值的，并不是短期币价，而是公司的资产负债情况。 截至目前，Strategy 依然持有超过84万枚 BTC，是全球持有比特币数量最多的上市公司之一。 与此同时，公司主要债务集中在2028年之后到期，中短期没有太大的偿债压力。 根据最新公开数据，公司目前的美元储备已经能够覆盖两年以上的优先股股息支出。 换句话说，目前市场真正面对的风险，更偏向于价格波动，而不是信用风险。 这两件事情，很多人其实容易混淆。 价格下跌，不代表公司经营出现问题。 折价扩大，也不意味着公司没有能力继续支付股息。 三、这套策略的收益，到底来自哪里？ 很多人以为，收益全部来自杠杆。 其实并不是。 真正拆开来看，整个收益模型主要来自三个部分。 第一部分，是固定股息。 目前按照88美元左右的价格计算，年化股息率接近14%。 这是整个策略最基础、也是最稳定的收益来源。 第二部分，是价格修复。 如果未来市场价格逐步向100美元面值靠拢，那么投资者还能获得额外的价差收益。 第三部分，才是 UTA 带来的收益增强。 由于目前 USDT 借贷成本大约只有3%左右，而底层资产本身具备接近14%的固定收益，因此两者之间形成了一定的利差。 利用2倍到3倍左右的循环，可以适当放大整个收益模型。 需要注意的是，UTA 并不会凭空创造收益。 真正创造收益的是 rSTRC 本身。 UTA 的作用，是提高资金利用率，把原本已经存在的收益进行合理放大。 这是很多人第一次接触这个策略时，最容易理解错的地方。 四、风险到底在哪里？ 任何带杠杆的策略，都不能只谈收益，不谈风险。 真正决定这套策略能不能长期做下去的，其实是风险管理。 我觉得主要有三个方面。 1、价格波动风险。 如果 rSTRC 短时间连续下跌，抵押率不断降低，就可能需要追加保证金。 如果没有及时补充保证金，就存在被系统强制平仓的可能。 因此，不建议一开始就选择过高杠杆。 2倍到3倍已经能够兼顾收益和安全性。 同时，账户里最好预留20%到30%的稳定币作为备用保证金，应对突发行情。 2、借贷利率变化。 目前 USDT 借贷成本相对较低，因此整个收益模型比较成立。 如果未来市场资金紧张，借贷利率明显提高，那么利差就会缩小，整体收益自然也会受到影响。 所以，这项策略并不是一劳永逸，也需要关注资金成本的变化。 3、流动性风险。 如果市场出现极端行情，短时间成交量下降，rSTRC 的折价可能进一步扩大。 不过，从目前 Strategy 的资产规模来看，这更多属于市场情绪带来的阶段性波动，而不是底层资产出现信用问题。 真正需要关注的，是仓位管理，而不是被短期价格波动影响判断。 五、为什么偏偏是现在值得关注？ 我觉得主要有三个原因。 第一，目前 rSTRC 依然存在折价。 虽然价格相比之前已经有所回升，但目前约88美元的价格，距离100美元面值仍然还有一定空间。 如果未来市场情绪改善，这部分折价依然有修复的可能。 第二，当前市场越来越重视现金流。 过去大家更喜欢追逐高波动资产。 但经历这一轮调整之后，越来越多资金开始关注那些能够稳定产生现金流的标的。 在震荡行情里，持续获得收益，往往比单纯等待上涨更重要。 而 rSTRC 的固定派息特点，正好符合这一类资金的需求。 第三，Bitget UTA 的支持，让这套策略真正具备了可操作性。 以前类似的收益增强方式，更多是机构或者专业投资者在使用。 现在普通用户也能够通过 UTA 完成整个循环流程，让这套策略真正从机构走向了个人投资者。 如果把整个策略拆开来看，它其实并没有想象中那么复杂。 底层资产负责提供收益。 固定股息带来持续现金流。 折价修复提供未来上涨空间。 UTA 提高资金利用率，在合理控制杠杆的前提下，对整体收益进行增强。 当然，它绝不是稳赚不赔。 市场波动、借贷利率变化、仓位管理，都决定着最终收益。 但如果站在当前市场环境来看，当越来越多人开始从追逐短期暴涨，转向关注长期现金流的时候，rSTRC 确实提供了一种不太一样的思路。 它不是靠讲故事获得价值，而是希望通过固定股息、价格修复以及合理利用资金效率，建立一套相对完整的收益模型。对于愿意做中长期配置、并能够控制风险的人来说，这或许是近期值得认真研究的一种策略。

打卡犹他州（Utah）。 从黄石、大提顿一路南下，穿过爱达荷，今天进入犹他州。 这里的正式昵称是 Beehive State，“蜂巢州”。蜂巢在这里代表勤劳、协作和建设。这个象征也很符合早期拓荒者在荒漠里开垦、修渠、建城的历史。车牌上常见的 “Life Elevated” 也挺贴切，犹他很多地方海拔高、地貌大，开在路上确实有一种一路被抬高、一路进入西部深处的感觉。 犹他还有一个非常出名的身份：美国国家公园大州。拱门、峡谷地、锡安、布莱斯峡谷、圆顶礁，这五个国家公园被称为 Mighty Five。 犹他这个名字，一般认为和 Ute 原住民有关。1847年，杨百翰带领摩门教拓荒者来到盐湖谷地，后来这里逐渐形成了一个以摩门教社群为核心的区域。犹他很早就想加入美国成为一个州，但因为一夫多妻制长期被国会卡住。犹他从19世纪中期开始多次申请建州，前后折腾了几十年。美国国会一直不放心，核心原因之一就是摩门教的一夫多妻制。 摩门教创始人约瑟夫·史密斯引入了所谓“复数婚姻”。后来到杨百翰时代，这种制度在犹他公开化。杨百翰本人就是最有代表性的人物之一，据研究统计，他一生有几十位被“封印”的妻子，常见说法是55位左右。 准确说，今天的主流摩门教，也就是耶稣基督后期圣徒教会（基督新教的众多分支之一），已经明确禁止一夫多妻。如果成员实行复数婚姻，会被开除教籍。 但从摩门教历史里分裂出来的一些原教旨主义分支，比如 FLDS，仍然把一夫多妻当成信仰核心。最典型的人物是 Warren Jeffs，有78位所谓“spiritual wives”，其中还涉及未成年人，2011年在另一个州德州因为性侵未成年人被判终身监禁。 咱们拿中国皇帝来对比：康熙见于记载的后妃大约55位，雍正大约24位，乾隆大约四十多位。这样一比，皇帝也不过如此… 后来美国联邦政府不断施压，国会也一直不愿让犹他建州。直到1890年，主流摩门教会才宣布停止新的多妻婚姻；犹他州宪法也明确写入禁止一夫多妻。1896年，犹他才终于加入美国，成为第45个州。 所以犹他的一夫多妻问题，不是一句“摩门教以前有，后来没有了”就能说清楚。更准确地说，是主流教会后来切割并禁止，但一些极端分支和封闭社区里，仍然延续了这种实践，并且伴随着严重的妇女和儿童保护问题。现在犹他法律上也不是允许一个人有多个合法配偶。合法婚姻仍然是一夫一妻。只是成年自愿的重婚同居，在法律处罚上从重婚重罪变成了轻罪；如果涉及欺骗、胁迫、未成年人、虐待、性侵，那仍然是严重犯罪。 再说一件有趣的事：今天在小镇上一家叫“樱花”的日本餐馆，听着播放的韩语歌曲，吃着中国服务员端来的墨西哥厨师做的日本菜… 问了才知道老板是中国人。 哈哈，很魔幻。 期待明天的拱门国家公园。

Bitget全新活动来袭：rSTRC UTA 循环加仓 简单好懂的投资机会：借钱买高股息，打折买入赚分红和差价 最近 Bitget 新推出的 rSTRC 产品引起了不少关注。这其实是 MicroStrategy（微策略）公司优先股包装成的链上代币，操作起来简单，收益潜力不错，特别适合想稳健赚取股息的朋友。 1️⃣首先，rSTRC 到底是什么？它对应的是 MicroStrategy 的 Series A 永久优先股，面值是100美元，现在市场价格大概在75-80美元左右，相当于打8折在卖。每年固定分红12美元，以当前价格算，股息率能达到15%左右。这么高的固定收益，在当前市场环境下已经非常亮眼了。 2️⃣不使用杠杆的情况下，能赚多少钱？光是每年15%的固定股息就已经很香了。如果未来价格慢慢修复回到100美元的面值，还能额外获得20%-33%的资本利得。两者加起来，基础年化收益潜力可以轻松超过40%。这还不考虑任何杠杆，纯现货持有就已经有不错表现。 用 Bitget UTA 账户循环加仓，收益还能进一步放大Bitget 的统一交易账户（UTA）支持多资产质押借贷。你可以把买到的 rSTRC 抵押出去，借出 USDT，然后继续买入更多 rSTRC，实现“用钱生钱”的循环操作。 举个例子：用1万美元本金，搭配3倍杠杆操作，能控制更大的头寸。股息收益会明显增加，如果价格成功回到100美元，价差收益大约1万美元，加上年化净股息约4000美元，总回报可能达到1.4万美元左右，综合回报率接近140%。当然，杠杆越高收益越高，风险也需要严格控制。 3️⃣安全性怎么样？会不会有大风险？很多人最关心这个。MicroStrategy 目前持有超过84万枚比特币，市值高达530亿美元左右。同时公司还有充足的现金储备，最新数据能覆盖大约25个月的股息支出。主要债务要到2028年才到期，中短期内偿债压力很小。 rSTRC 的价格和比特币有一定相关性，但风险并不是直接挂钩。最坏的情况是比特币暴跌到1.7万美元以下，才可能影响底层偿付能力。目前来看，这个安全垫还是相当厚的，主要风险是短期流动性导致的价格波动，而不是公司信用出问题。 4️⃣实际操作超级简单，5步就能完成 登录 Bitget，进入 UTA 统一交易账户，用 USDC 等资产作为保证金。 打开杠杆，卖出部分资产换成 USDT（建议控制在2-3倍杠杆）。 用借到的 USDT 直接买入 rSTRC。 长期持有，每两周会自动收到固定股息，钱直接到账，没有额外手续费。 当价格回升到90-100美元区间时，逐步卖出平仓，先还掉借的钱，剩下的就是净利润。 目前网页版已经完全支持，7月3日 App 版本也会上线，使用起来会更方便。 5️⃣为什么现在值得关注这个机会？ 第一，现在价格明显低于面值，安全边际高； 第二，每年15%的固定股息提供稳定现金流，不用天天盯盘； 第三，MicroStrategy 基本面扎实，长期看好； 第四，Bitget UTA 工具能帮你用杠杆放大收益，同时操作门槛不高。 当然，任何投资都有风险。建议大家根据自己的风险承受能力，合理控制杠杆倍数（推荐2-3倍），不要满仓操作，做好资金管理。把仓位控制好，慢慢持有，享受股息和价格修复的双重收益。 收益目标：价格回到90-100美元区间，既能拿到持续高股息，又能收获不错的资本利得。 整体来说，rSTRC UTA 循环策略是一个兼顾收益和相对稳健的选择，特别适合对高股息产品感兴趣、愿意用少量杠杆放大的朋友。感兴趣的可以先去 Bitget 熟悉一下 UTA 功能，小仓位试水，逐步操作。

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