关于此次中国 RWA 的开口子，几篇分析文章汇总: @bocaibocai_ @Honglin_lawyer 刘扬律师 财新

行业 99% 的回购，都是嘴上说说 真正把协议收入 100% 拿去二级市场买自己代币，从不卖出，持续买了 16 个月的项目， $DBR 是一个 一个跨链协议，累计交易量刚突破 250 亿美金 月交易量连涨三个月，9 月单月协议收入超过 68 万美金 在行业太少见了 ❚ 先看增长，因为 250 亿是这次写它的原因 - 累计交易量：10 月 19 日突破 250 亿美金（官方 @debridge） - 月交易量连续三个月增长：7 月 4.87 亿，8 月 6.31 亿，9 月 8.0 亿，7 月到 9 月涨了 64% - 9 月单月协议收入超过 68.3 万美金，45.9 万笔交易分布在 19 条链上（9 月月报） @krystal1 提到，她两年前加入时累计结算量才 25 亿美金，现在 250 亿，两年 10 倍 这个增长曲线相当硬核 ❚ 回购机制：赚多少买多少 deBridge 的 Reserve Fund 机制说白了就四个字：赚多少买多少 - 协议收入 100% 进储备基金 - 储备基金在二级市场持续买入 $DBR - 买入后持有，目前链上未见卖出 - 链上透明，随时可以查 从 2025 年 6 月 20 日启动到今天，总共花了 1379 万 USDC，买入约 7 亿枚 $DBR，占总供应量的 7%，占流通量约 11.8% 注意，启动至今链上未见卖出记录 这个机制很像上市公司回购注销股份，但比绝大多数上市公司更激进，因为 deBridge 是拿 100% 的协议收入来买 你在 deBridge 上每跨一笔链、每做一笔兑换产生的手续费，绝大部分最终都会变成市场上的买单 ❚ 估值：算一笔账你就懂了 按 9 月收入乘 12 粗算，年化协议收入约 820 万美金 当前流通市值约 1.09 亿美金，也就是说市值大约是年收入的 13 倍 很多 DeFi 协议的市值收入比远高于这个水平，有些甚至压根没有收入 这 820 万美金的年收入，100% 用来回购，国库和储备资产合计约 3700 万美金，相当于流通市值的三分之一 说实话，在行业内能找到这种财务结构的项目，一只手数得过来 ❚ Q4 的悬念：团队集体预热，Hyperliquid 是重点 最近一直在跟 deBridge 团队的动态，发现从创始人到一线成员，口径高度一致地在预热 Q4 1/ 联创 Alex( @AlexSmirnov ) 10 月 13 日说「Q4 是一年半幕后建设终于落地的时候」 他还在 10 月 8 日提了一个很有意思的观点：用户不想按链思考，只想按机会思考，自建的同链兑换是拼图里缺的一块，「下一次上线将改变一切」 2/ 团队成员 Stan( @standotsui ) 说在为 Hyperliquid 憋大招，10 月 15 日公开表示在这个价位挂单买入（bidding）$HYPE，并表示路线图不会放慢 有成员专门负责 Hyperliquid 方向，另一位 BD 成员 Gal( @gal_stern ) 还晒了和 Hyperliquid 创始人 Jeff 的会面 3/ 成员 Jonnie( @EmsleyJonnie ) 用了一个很精准的比喻：就像米其林餐厅，每家只需要把一件事做到满分，Hyperliquid 做永续合约交易，deBridge 做「通用执行」 deBridge 已经不把自己定义为跨链桥了，而是「通用执行层」 以前你觉得 deBridge 是一座桥，现在他们想做的是一条高速公路，不管你从哪来到哪去，不管是跨链还是同链，走这一条就够了 ❚ 几个细节 坦白讲，到这里我已经比较认可了，但有几个点还是要提 - 有用户质疑授权有安全风险，Alex 公开回应资金一直在用户自己的钱包里，并表示会上线改进，把授权额度限制在待成交订单金额以内，这个态度我个人很欣赏 - 官方已确认参加伦敦 Breakpoint，原话是 "Singapore was just the appetizer, Q4 is showtime"（新加坡只是开胃菜，Q4 才是正戏），具体会不会发布新产品还不知道 当然，目前 Q4 的新产品名字和形态都没有官方信息，团队预热归预热，最终能不能兑现还要看落地 一句话总结：deBridge 是我目前在跨链赛道看到的，收入最真实、回购最硬气的项目。

最新24小时财经要闻（10条） **1. 中金公司：电子布需求景气，国产设备迎扩容窗口** → 中金研报指出2026年AI算力共振助推特种电子布扩产周期，织布机等设备2026年Q3关注度显著提升，建议关注2026H2—2027年国产电子布织布机性能提升和订单兑现。**点评：AI算力产业链从芯片向材料设备端扩散，电子布织布机属于"二阶导"品种，国产替代逻辑清晰，但需注意该方向偏中长期，短期弹性有限。** **2. 中信建投：Meta Muse加速智能体商业化，云栖大会强化全栈AI布局** → 中信建投研报指出Meta Muse加速智能体商业化落地，云栖大会强化全栈AI布局。**点评：AI智能体（Agent）是2026年AI应用落地的核心叙事，Meta与阿里云栖大会双催化，A股AI应用端（短剧、办公、客服）有望获得资金关注。** **3. Manus面向海外发布2.0版本及个人智能助理，正组建团队开发国内市场产品** → Manus发布2.0版本并推出个人生活场景智能助理Cue，同时表示正组建团队开发面向国内市场的产品，与国产模型厂商及生态伙伴合作稳步推进。**点评：Manus作为AI Agent明星产品回归国内预期升温，与中信建投研报形成共振，AI应用端情绪有望被点燃。** **4. Anthropic IPO招股书曝光：2025财年营收45.9亿美元，同比增长1088%** → 但扣除融资相关负债减值后营业层面仍亏损超80亿美元，且近四分之一营收来自两家客户，许多最大客户未签长期合同。**点评：AI大模型公司营收爆发式增长但亏损巨大、客户集中度高，说明AI商业化仍处早期，对A股AI板块情绪偏中性——既验证赛道空间，也提示盈利风险。** **5. 高盛据悉考虑明年任命John Waldron为首席执行官** → 高盛集团董事会已讨论由COO John Waldron最早于明年接替苏德巍出任CEO。**点评：国际投行高层变动，对A股直接影响有限，但反映全球金融格局调整期。** **6. 也门政府军过去24小时对胡塞武装实施356次精确打击，造成476人死伤** → 打击覆盖拉赫季省、塔伊兹省等多条战线。**点评：中东地缘冲突持续升级，叠加美股头条"US-Iran Standoff Keeps Traders Anxious"，避险情绪升温，对全球风险资产偏空。** **7. 日经225指数开盘下跌0.3%，韩国KOSPI指数开盘跌0.7%** → 亚太市场开盘普跌。**点评：隔夜美股三大指数集体收跌（标普-0.77%、纳指-0.92%、道指-0.67%），叠加亚太低开，A股外部环境偏空，与A股昨日大跌形成负反馈。** **8. 今日无新股申购，2只新股上市（创业板鸿富诚、北交所安达股份）** → 鸿富诚、安达股份今日上市。**点评：新股上市对市场资金面影响有限，但鸿富诚属创业板，若首日表现强势可能带动相关板块情绪。** **9. 财联社9月29日早间新闻精选 + 投资日历** → 周二资本市场大事提醒。**点评：需关注盘中是否有政策面或数据面催化。** **10. 新浪财经：三大指数集体收跌，超4500只个股飘绿** → 昨日A股大幅调整，超4500只个股下跌。**点评：昨日市场普跌格局确认，今日盘前情绪偏谨慎，需观察是否有超跌反弹机会。** ##昨日龙虎榜机构动向# | 排名 | 股票 | 表现 | 机构净买入 | 核心逻辑 | |------|------|------|------------|----------| | 1 | 超声电子(000823) | -9.40% | 3.80亿 | 2家机构卖出，成功率36.25%，大跌中机构逆势买入，博弈超跌反弹 | | 2 | 跨境通(002640) | 涨停 | 2.24亿 | 买一主买，成功率41.28%，跨境电商+涨停板资金接力 | | 3 | 众泰汽车(000980) | 涨停 | 1.77亿 | 普通席位买入，成功率44.21%，汽车整车+低价股博弈 | | 4 | 博纳影业(001330) | 涨停 | 1.24亿 | 3家机构买入，成功率50.45%，影视+AI短剧概念共振 | | 5 | 丽珠集团(000513) | 涨停 | 1.21亿 | 浙江资金买入，成功率48.10%，医药+减肥药产业链 | | 6 | 巨力索具(002342) | 涨停 | 0.76亿 | 1家机构买入，成功率41.12%，索具+军工/基建概念 | | 7 | 新赛股份(600540) | +3.87% | 0.63亿 | 买一主买，成功率46.00%，农业+棉花种植 | | 8 | 襄阳轴承(000678) | 涨停 | 0.58亿 | 1家机构买入，成功率30.07%，轴承+机器人概念 | | 9 | 浙江新能(600032) | 涨停 | 0.55亿 | 买一主买，成功率42.20%，新能源+电力 | | 10 | 国芳集团(601086) | +3.46% | 0.52亿 | 普通席位买入，成功率42.54%，零售+消费 | **龙虎榜核心特征：** - **机构买入集中在涨停板**：博纳影业（3家机构）、丽珠集团（浙江资金）、巨力索具（1家机构）、襄阳轴承（1家机构）均为涨停，说明机构对强势股接力意愿较强。 - **超声电子逆势博弈**：大跌9.40%却有2家机构净买入3.80亿，但成功率仅36.25%，属于高风险博弈。 - **成功率最高的是博纳影业（50.45%）**，3家机构买入+涨停，影视+AI短剧逻辑最顺。