美股收盘了，机会就一定要等到明天吗？ 最近研究 @OndoPerps 越来越深，我发现 RWA 赛道正在发生一个挺有意思的变化： 以前大家讨论的是如何把股票搬到链上，现在真正值得关注的是，能不能让传统金融资产像 Crypto 一样自由交易？ 🔗 Ondo Perps 体验入口： 邀请码：ZRJT3U 为什么我持续关注 Ondo Perps？ ① 美股交易正在打破时间限制 过去交易美股，基本要跟着美股市场的交易时间走。 但在 Ondo Perps，用户可以通过永续合约获得 NVDA、TSLA、AAPL 以及 QQQ 等资产的价格敞口，支持 7×24 小时交易。 对于习惯 Crypto 市场的交易者来说，这种体验非常熟悉。 ② RWA 不再只是简单的资产代币化 我认为 Ondo Perps 更值得研究的地方，是把代币化资产、衍生品交易和抵押品管理结合起来。 传统股票不仅可以被代币化，还能够在支持的条件下作为合约抵押品。 这意味着用户管理不同资产头寸时，可以拥有更多选择，而不必完全依赖稳定币。 ③ 从 Crypto 走向更广阔的金融市场 股票、ETF、黄金、白银，甚至部分私人公司相关的价格敞口，都开始进入链上交易体系。 这背后真正值得关注的，是 DeFi 的交易基础设施正在尝试服务更多传统金融资产。 我一直认为，RWA 下一阶段的竞争，不只是看谁发行了更多代币化资产。 而是看谁能真正把流动性、交易需求和资金效率做起来。 当然，永续合约存在杠杆、爆仓、资金费率和流动性风险，参与之前一定要做好仓位管理。 我会继续关注 @OndoPerps 的产品进展。 如果你也在研究 RWA、链上美股和永续合约，可以自己进去体验一下。 #OndoPerps# #Ondo# #RWA# #DeFi# #StockPerps#

《观点：Stock Perps 是小盘股未来最大的增长点》（作者 @agintender）永续合约通过资金费率等激励，将看好、对冲、套利等不同立场的参与者聚集在同一标的上，打破单一故事驱动的交易。 对中小盘股尤有帮助：缺乏衍生品时难以形成交易入口， 永续合约提供新的买卖盘与对冲路径，同时需考虑借股、资金费及成本等现实约束。 市值非关键，机制能否聚合多方需求决定潜在规模。 阅读全文：

关于链上美股，大家以前关心的是“能不能用 USDT 买 NVDA”。现在的问题变成了“我买到的是 NVDA，还是追踪 NVDA 价格的 token”。这个问题的变化，说明这个赛道正在进入另一个阶段。过去一年许多交易所和链上协议上线了 Tokenized Stocks 和 Stock Perps，用稳定币买美股的入口问题基本解决了。这是第一阶段，它确实跑出来了，也验证了需求是真实的。但它没有解决的，是另一层问题：资产归属。 Tokenized Stocks 的结构性局限不是哪家平台的问题，是这类产品能做到的边界——法律意义上持有底层股票的是发行方，分红多数不直接现金入账，链上流动性与真实美股市场割裂，想转仓只能赎回成稳定币。Stock Perps 就更简单了，合约平仓后只剩 USDT 盈亏，它本来就不是“持有股票”，是“对股价方向下注”。 长期看更市场会往真实券商美股模式方向发展，这种模式的优势包括： ———持仓是真实股票或 ETF，有可靠的 清算与 存证托管体系，股息以现金形式直接入账，不是折算进什么总回报。 ——没有 Stock Perps 的资金费率，牛市里持仓不会被每 8 小时收一次费慢慢磨掉。 ——标的数量是另一个量级，数千只美股和 ETF，Tokenized 的两三百只根本没法比。想走，仓位可以转到其他持牌券商，不被锁死在一个平台上。 这几条放在一起，回答的其实是同一个问题：你到底买到了什么，出了事去哪里找。最近 Bitget 等头部平台也开始透露要往这个方向升级，NYSE、Nasdaq 探索 tokenized 证券也在强调必须走传统清算托管体系——这些信号说明方向已经确立，不是一两家平台的个别判断。 下一阶段不是链上美股消失，Tokenized Stocks 和 Stock Perps 会继续存在，服务短线交易和 DeFi 用户，这些场景它们很好。但“用稳定币做长期美股配置”这个需求，和打短线是两回事，需要的答案不一样：买到的是不是真股票，资产在哪里，出了问题能不能拿回来。 说到这里不得不提 Bit（前Matrixport）。在这个方向上，Bit比行业早了不止一个身位，2026 年 2 月就上线了真实美股业务，当时大多数平台还在把精力放在 Tokenized Stocks 和 Stock Perps 上。Bit不发行美股 token，不做 CFD，通过合作的美国持牌 broker-dealer 执行交易，底层接入 NSCC 清算和 DTC 存证托管。GMC 牌照要求客户资产与平台资产强制隔离；底层清算机构 RQD Clearing 和 Atomic Vaults Securities 都可以在 FINRA BrokerCheck 独立核验，不是平台自己说的，是写在美国联邦监管注册系统里的。 这套架构，现在回头看，不是赶上了趋势，是提前一年把基础设施建好等着行业跟过来。现在看， 当时选择做最难的那条路，也是最对的路。

上美股这条赛道，正在发生清晰的转向。 关于链上美股，大家以前关心的是“能不能用 USDT 买 NVDA”。现在的问题变成了“我买到的是 NVDA，还是追踪 NVDA 价格的 token”。这个问题的变化，说明这个赛道正在进入另一个阶段。过去一年许多交易所和链上协议上线了 Tokenized Stocks 和 Stock Perps，用稳定币买美股的入口问题基本解决了。这是第一阶段，它确实跑出来了，也验证了需求是真实的。但它没有解决的，是另一层问题：资产归属。 Tokenized Stocks 的结构性局限不是哪家平台的问题，是这类产品能做到的边界——法律意义上持有底层股票的是发行方，分红多数不直接现金入账，链上流动性与真实美股市场割裂，想转仓只能赎回成稳定币。Stock Perps 就更简单了，合约平仓后只剩 USDT 盈亏，它本来就不是“持有股票”，是“对股价方向下注”。 长期看更市场会往真实券商美股模式方向发展，这种模式的优势包括： 持仓是真实股票或 ETF，有可靠的 清算与 存证托管体系，股息以现金形式直接入账，不是折算进什么总回报。 没有 Stock Perps 的资金费率，牛市里持仓不会被每 8 小时收一次费慢慢磨掉。 标的数量是另一个量级，数千只美股和 ETF，Tokenized 的两三百只根本没法比。想走，仓位可以转到其他持牌券商，不被锁死在一个平台上。 这几条放在一起，回答的其实是同一个问题：你到底买到了什么，出了事去哪里找。最近 Bitget 等头部平台也开始透露要往这个方向升级，NYSE、Nasdaq 探索 tokenized 证券也在强调必须走传统清算托管体系——这些信号说明方向已经确立，不是一两家平台的个别判断。 下一阶段不是链上美股消失，Tokenized Stocks 和 Stock Perps 会继续存在，服务短线交易和 DeFi 用户，这些场景它们很好。但“用稳定币做长期美股配置”这个需求，和打短线是两回事，需要的答案不一样：买到的是不是真股票，资产在哪里，出了问题能不能拿回来。 说到这里不得不提 （前Matrixport）。在这个方向上， 比行业早了不止一个身位。2026 年 2 月就上线了真实美股业务，当时大多数平台还在把精力放在 Tokenized Stocks 和 Stock Perps 上。 不发行美股 token，不做 CFD，通过合作的美国持牌 broker-dealer 执行交易，底层接入 NSCC 清算和 DTC 存证托管。GMC 牌照要求客户资产与平台资产强制隔离；底层清算机构 RQD Clearing 和 Atomic Vaults Securities 都可以在 FINRA BrokerCheck 独立核验，不是平台自己说的，是写在美国联邦监管注册系统里的。这套架构，现在回头看，不是赶上了趋势，是提前一年把基础设施建好等着行业跟过来。现在看， 当时选择做最难的那条路，也是最对的路。