美股期权市场的看涨/看跌比率已处于历史极值区间。 图的最右端出现了一个非常夸张的剪刀差 看涨期权占比冲到了历史新高（接近0.7）。 看跌期权占比跌到了历史新低（接近0.3）。 几乎都在买看涨期权押注继续上涨，没人愿意买看跌期权做对冲。 市场已经完全进入了单边看多的狂热状态。

【中国的AI优势在哪里】 目前Kimi K3在代码生成能力的Code Arena测试中全球排名最高(图一)。从图二中可以看到中国AI尖端水平的优势地带：性价比。绿色折线是帕累托前沿(Pareto Frontier)：线上的每个节点/模型都意味着【在这个价位上没有更强的，在这个强度上没有更便宜的】的性价比优势。 整条帕累托前沿，除了最便宜端的IBM小模型，全部是中国模型。从Kimi、智谱、MiniMax到小米。Anthropic、OpenAI、Google的模型全部散落在前沿左下方的无标注色块里，也就是说在这个基准上，它们每一个都被"更便宜且更强"的模型支配了。 在代码生成这个细分赛道上，性价比前沿已经整条被中国阵营占领。 图三则是前端编程中美AI模型对抗史。在最近的18个月里，美国(绿线)和中国(红线)围绕各自最高分模型的争夺。 图的下半部分是差值图（Gap）：绿柱表示美国领先的分数，红柱表示中国领先的分数。注意整个下图从头到尾几乎全是绿柱，直到最右端出现第一根红柱。这根红柱就是这张图存在的理由：Kimi K3以1679分越过Claude Fable 5的1631分，是这条时间线上中国第一次转为领先。