本周【宏观边际】周度简报深度分析了经济工作会议，字数1.5w+，加之其他例行跟踪内容，字数总共3w+。 欢迎订阅宏观边际数据库+周度简报，限时优惠499/年 PS： ①这段时间对中国政策和美联储的预判准确度，订阅的圈友都有目共睹； ②若觉得不值票价，七天内可随时申请退款 （三天内全额退，超过三天星球会收取手续费）

【零關稅政策落地為肯尼亞蒙內鐵路注入新動能】中國於2026年5月1日起對53個非洲建交國全面實施零關稅舉措。零關稅政策落地，為肯尼亞蒙內鐵路這條東非運輸大動脈注入新動能。蒙內鐵路東起肯尼亞港口城市蒙巴薩，西至首都內羅畢，全長472公里。這條鐵路是肯尼亞獨立以來建設的首條鐵路，也是中肯共建“一帶一路”合作的標誌性項目。 根據中國路橋非洲之星鐵路運營公司的最新數據，2026年上半年，肯尼亞標軌鐵路全線累計開行貨物列車3931列，發送貨物427.8萬噸，日均貨物發送量同比增長12.3%。尤為引人注目的是，零關稅政策生效後的5月、6月，內羅畢至蒙巴薩的集裝箱月均發送量較年初大幅增長約44%。

村田製作所(Murata Manufacturing)："大膽評估"擴增MLCC產能 全球 MLCC 龍頭村田製作所因 AI 伺服器需求暢旺，將擴大產能。副社長南出雅範接受日經專訪指出，每台 AI 伺服器搭載的 MLCC 數量持續增加，產品朝小型、大容量、高耐熱與高附加價值發展。公司預估 AI 用 MLCC 需求至少旺到 2028 年；中長期則由資料中心擴散至邊緣 AI，其中最被看好的是實體 AI（機器人等應用）。 產能方面，村田計畫在截至 2027 年度的兩年內，對 MLCC 設備投資約 800 億日圓，目標將產能提高兩成以上。原先已為自動駕駛等需求提前準備到 2028 年的廠房；但客戶展望顯示 2028 年後需求仍可能擴大，因此正以未來 3 至 5 年為期，「比以往更大膽」評估包含新廠房在內的方案，地點可能在日本國內外既有據點。計畫尚未定案，但評估已相當深入。 價格策略維持與客戶長期互信，不輕易隨短期供需漲跌，以免吸引新進者、傷害中長期價值；不過若同業大幅調價，可能影響產品組合與生產布局，因此會緊盯市場。 近期業績已反映熱潮：2026 年 4–6 月整體訂單年增 56.3% 至 6,739 億日圓，創單季新高；其中電容訂單年增 85.5% 至 4,155 億日圓。當季 BB 值 1.34，連續第 7 季高於 1，為至少 24 季來新高。

【7.15加密晨報】CPI低於預期，聯準會7月升息預期落空，BTC突破6.5萬美元🔥 昨日美國6月CPI數據低於預期，較去年同期成長3.5%（預期3.8%），數據整體偏鴿派。受此影響，市場對聯準會7月升息的定價機率大幅回落，聯準會7月升息預期基本落空。數據公佈後，比特幣持續拉升，一度自63,000美元下方強勢反彈，並於今早突破65,000美元，現報價約6,3,180美元，24小時漲幅3.93%。 ⛳️【市場情緒 & 流動性指標】 - 恐懼與貪婪指數：現報25，較昨日22有所上升，仍處於"極度恐懼"區間 - 穩定幣市值：約3099.8億美元附近，較昨日小幅回升 🚀【細分賽道表現】 - 主流幣 & 大盤：比特幣現報約65180美元，24小時漲幅3.93%；以太幣跟隨大盤同步走強，現報約1877美元附近，24小時漲幅約5.2%。 - Layer1 & Layer2：SOL現報約77.6美元，24小時漲幅3%；BNB現報約581美元，24小時漲幅2.2%；XRP現報約1.10美元附近，24小時漲幅近3.6%。 - DeFi板塊：跟著大盤走強，AAVE現報約99美元附近，24小時漲幅約3.47%；UNI上漲力度偏弱，現報約3.67美元附近，24小時漲幅約2%。 - Meme板塊：Robinhood Chain生態熱度降溫，鏈上Meme幣龍頭CASHCAT經過前日上漲後回調，市值現報約1.5億美元，24小時跌幅10.65%；次席JUGGERNAUT市值現報約1075萬美元，24小時跌幅9.97%，VEXWISH市值現報約1075萬美元，24小時跌幅9.97%，VEXWISHBONE。 - 隱私部門：ZEC上漲力度較強，現報約552美元附近，24小時漲幅10.55%；XMR現報約332美元，24小時漲幅3.8%。 - AI板塊：跟隨大盤修​​復，Bittensor（TAO）現報約199美元；NEAR現報約2美元，24小時漲幅3.19%。 🚨【後續重點關注】 1. 聯準會主席Warsh將於本週就通膨與利率路徑作國會證詞，疊加中東局勢（霍爾木茲海峽相關緊張態勢）推升油價，7月CPI可能因能源價格反彈而重新走高，市場對"再通膨"風險的定價可能隨時反复，短期數據敏感度依然很高。今日週三關注6月PPI、核心PPI及聯準會褐皮書；週四關注截至7月11日當周初請失業金人數、6月零售銷售月率。 2. Robinhood Chain生態熱度較前幾日明顯降溫，龍頭CASHCAT與第二梯隊JUGGERNAUT、VEX、WISHBONE等項目同步下跌，此前"資金從龍頭向第二梯隊擴散"的輪動邏輯暫時被打破，轉為板塊整體退潮。這現象值得持續觀察：一是判斷本輪meme行情是階段性獲利了結還是趨勢性降溫的開端；二是若鏈上活躍度和DEX交易量隨價格一起回落，將直接影響市場對Robinhood Chain實際留存率、而非單純投機熱度的判斷。 📘【晨間加密貨幣資訊必讀】 1. Coinbase開放中國用戶註冊 2. Hyperliquid遊說組織與 3. 美國 6 月未季調 CPI 年率錄得 3.5%（前值 4.2%），市場預期為 3.8%；美國 6 月季調後 CPI 月率錄得-0.4%，為 2020 年 4 月以來最大降幅。 4. 韓國將AI作為下半年經濟發展的核心方向，並加速CBDC與國債代幣化試點

小日向美優 5月23日見面會，活動參加券已正式開售！！ @miyu_kohinata 購券連結： 本次活動將會以 秋葉園 為主題，小日向美優 會穿上 XX與參加者進行互動！ 活動日期: 2026 年 5 月 23 日（星期六） 活動時間: 下午 2 時 至 晚上 8 時半 活動當日派籌時間: 上午11 時 至 下午 4 時（參加者必須於下午4點前取籌號） 活動地點: 旺角西洋菜南街 58 號 2 樓 -參加券（須購買參加券才可進場） -簽名券 （限購 3 張） -五秒自拍券 (限購 5 張) -攝影券 (限購 5 張） -個攝券 (限購 3 張） -唇印券 (限購 1 張） -Video錄影券 (限購 2 張） 1. 購買參加券後，請留意其他活動項目券的開售日期及時間。須注意，持有參加券才可加購其他活動項目，沒有參加券人士不獲入場資格，已購買的其他活動項目則會作廢處理，不提供退款或轉讓他人。 2. 所有活動券只在網上發售，不設門市購買。 3. 購買活動券後，請於 2026 年 5 月 19 日至 5 月 23 日期間到門市領券。參加者可向門市店員出示電子收據上的四位數字單號 (eg. #1036#)，以換取實體參加券。 ---------------------- 【領取籌號的注意事項】 1. 所有參加者必須於見面會當天下午4點前領取號碼籌，否則即使持有參加券亦無法參加活動，不設退款。 2. 取得籌號後可以離開隊伍自由活動，但必須要在該節數開始前30分鐘到達地下排隊。（即籌號上標明的須到達時間） 3.參加者完成已購買的項目後需要離開，不得在會場內逗留

八掛海 5月30日見面會，活動參加詳情已出！ 購券連結： 本次活動將會以 XXX 為主題，八掛海 會穿上 XX與參加者進行互動！ 活動日期: 2026 年 5 月 30 日（星期六） 總活動時間: 下午 2 時 至 晚上 9 時半 上部：下午 2 時 至 下午 5 時 下部：下午 6 時半 至 晚上 9 時半 活動當日派籌時間: 上午11 時 至 下午 4 時（上/下部參加者必須於下午4點前取籌號） 活動地點: 旺角西洋菜南街 58 號 2 樓 -參加券（須購買參加券才可進場） -簽名券 （限購 2 張） -五秒自拍券 (限購 5 張) -攝影券 (限購 5 張） -個攝券 (限購 3 張） -唇印券 (限購 1 張） -Video錄影券 (限購 2 張） 1. 購買參加券後，請留意其他活動項目券的開售日期及時間。須注意，持有參加券才可加購其他活動項目，沒有參加券人士不獲入場資格，已購買的其他活動項目則會作廢處理，不提供退款或轉讓他人。 2. 所有活動券只在網上發售，不設門市購買。 3. 購買活動券後，請於 2026 年 5 月 26 日至 5 月 30 日期間到門市領券。參加者可向門市店員出示電子收據上的四位數字單號 (eg. #1036#)，以換取實體參加券。 -——————— 【領取籌號的注意事項】 1. 所有參加者必須於見面會當天下午4點前領取號碼籌，否則即使持有參加券亦無法參加活動，不設退款。 2. 取得籌號後可以離開隊伍自由活動，但必須要在該節數開始前30分鐘到達地下排隊。（即籌號上標明的須到達時間） 3.參加者完成已購買的項目後需要離開，不得在會場內逗留

JULIA @JULIA_1stid 5月9日見面會，活動參加券已開售，下部詳情將會在接下兩天內發放並公開發售～ 購券連結： 本次活動將會以 秋葉園@華貴美人 為主題，JULIA 會穿上 晚裝與參加者進行互動！ 活動日期: 2026 年 5 月 9 日（星期六） 活動時間: 下午 2 時 至 晚上 8 時半 活動當日派籌時間: 上午11 時 至 下午 4 時（參加者必須於下午4點前取籌號） 活動地點: 旺角西洋菜南街 58 號 2 樓 -參加券（須購買參加券才可進場） -簽名券 （限購 2 張） -五秒自拍券 (限購 5 張) -攝影券 (限購 5 張） -個攝券 (限購 3 張） -唇印券 (限購 1 張） 1. 購買參加券後，請留意其他活動項目券的開售日期及時間。須注意，持有參加券才可加購其他活動項目，沒有參加券人士不獲入場資格，已購買的其他活動項目則會作廢處理，不提供退款或轉讓他人。 2. 所有活動券只在網上發售，不設門市購買。 3. 購買活動券後，請於 2026 年 5 月 5 日至 5 月 9 日期間到門市領券。參加者可向門市店員出示電子收據上的四位數字單號 (eg. #1036#)，以換取實體參加券。 ---------------------- 【領取籌號的注意事項】 1. 所有參加者必須於見面會當天下午4點前領取號碼籌，否則即使持有參加券亦無法參加活動，不設退款。 2. 取得籌號後可以離開隊伍自由活動，但必須要在該節數開始前30分鐘到達地下排隊。（即籌號上標明的須到達時間） 3.參加者完成已購買的項目後需要離開，不得在會場內逗留

台達電（2308 TT）大和 買進，目標價由2,988元上調至3,088元，相對9月29日收盤1,835元上檔約68%。目標本益比由55倍降至49倍，套用於一年遠期EPS，仍處過去三年11至50倍區間上緣。 近四個月股價偏弱，主因市場擔心HVDC延遲，以及Nvidia GPU出貨年增放緩。 報告認為弱勢多屬一次性：第二季受台達泰國供應商制裁拖累，第三季則受功率半導體短缺限制，供需缺口短期難解，但終端需求仍健康，預期第三季營業利益率達紀錄高點18.3%。 長期看好兩條主線。 一是AI ASIC伺服器：先前擔心ASIC熱設計功耗低於GPU會傷及台達，現改看好DC-DC模組含量與ASP。超大規模雲端業者願為較高效能的模組付費，2026年DC-DC營收預估約600億元，遠高於2025年的90億元及原先約200億元。 二是HVDC：因超級電容短缺、電源需容納鋁電容而體積變大，機櫃空間受限，客戶更可能改採高壓電源機櫃。2028年採用率假設由30%上修至至少50%。 因此2026至2028年EPS上修2%至15%，分別約40.4、63.6、114.0元；2028年獲利高出彭博共識約21%。營收預估由2025年5,549億元增至2026年7,724億、2027年1.13兆、2028年1.83兆，AI相關比重由31%升至73%。 主要下檔風險是需求不如預期。

早安！5/19 外電綜合整理 - 成熟製程：美系稱上行循環開始 *升評升目標：聯電 *降評升目標：環球晶 *升目標：世界先進 美系大行直言2H27預期成熟製程產能將出現短缺，因AI電源IC需求將足以抵銷疲弱的消費性與智慧手機，再來受惠來自台積電/三星外溢訂單，且認為台積電會用更有紀律的方式管理舊世代產能。 券商觀察聯電，需求回溫且調升晶圓價格，2H26平均漲5-10%，明年進一步漲價。產能部分，預期2H26-28產能吃緊。 世界先進，券商觀察台積電正將部分interposer生產外包給它，且新加坡廠的interposer業務毛利率也將優於其他電源相關產品。因產能吃緊，1H26調漲價格甚至也調升LDDIC價格。 最後，環球晶，券商認為市場已反應下半年價格復甦、LTA履約改善，以及化合物半導體進展等。 - ABF: 美系升目標：欣興/南電、升評升目標：臻鼎 美系大行上調ABF供給缺口，預期到2030年ABF供給缺口將擴大至22%（～先前為15%）。 券商上修欣興26-28年EPS至$11.6/$24/$49，以明年51xPE評價；上修南電至$11.5/$23.8/$51，以明年54xPE評價。 對於臻鼎，券商認為IC載板營收至後年年將成長3倍。除了受惠中國晶片需求增長外，看到也在爭取Google TPU載板認證。光模塊部分，早已具備mSAP能力。另外看到BT市占率也在提升。上修26-28年EPS:$13.8/$21.1/$28.5, 以明年25xPE評價。 - 2383台光電：美系重申正向 美系券商預估後年產能還要再擴2成出來以對應需求。mSAP部分，最早由智慧手機導入，而台光電自2019年以來一直維持約80%的主導市占率，券商預期在CPO的應用上將進入量產階段。近期動能而言，預期2Q會漲價以反映成本上漲，預估毛利率回升，重申正向。 - 3023信邦：亞系升目標 亞系上調今年展望，並預估後年營收超過500億台幣。預期明年動能由半導體設備與自動化趨勢帶動，後年則由人形機器人與無人機帶動。最新預估26-28年EPS為$15.7/$19.1/$22.5，以未來一年21xPE評價，同步升目標。 #下次會考#

週末就是COSFANS♥03啦! 非常期待跟大家見面(^u^) 5/18-19兩天都在B12出沒喔! 周邊&2日預定在留言處喔! 另外每日【前30名現場消費】酒類產品的~ 也可以免費獲得互動拍一張!! 這一次互動拍的內容也有更新嘿嘿 新增ㄌ千尋公主抱你(?)限重60kg 詳細內容請見留言處啦~! 週末見!!! 販售項目: ♥聯名酒款 ♥互動拍立得 Cosfans03 活動時間：2024年5月18日(六) - 5月19日(日) · 活動地點：內湖壹電視大樓1F(台北市內湖區新湖二路146巷18號) 活動時間：每日10:30-17:30 #Cosfans03# #千尋#