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吴说获悉，法国国民议会议员 Paul Midy 表示，已提交一项获得 91 名议员联署的加密资产法案。提案拟将空投税收时点由获得代币时推迟至出售时，允许加密亏损结转 10 年，并对每年不超过 1,000 欧元（约合 1,139 美元）的加密支付免税。法案还涉及隐藏加密企业高管住址、由企业承担受威胁高管安保费用，以及向 SAS 开放欧盟 DLT 试点制度。
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吴说获悉，据香港金融管理局新闻稿，香港按揭证券有限公司首次发行公募数字债券，并已成功为总额约 120 亿港元（约合 15.4 亿美元）等值债券定价。金管局称，这是迄今全球规模最大的数字债券发行，按揭证券公司也成为香港首家发行数字债券的公营机构。此次发行包括 60 亿港元 2 年期、25 亿港元 5 年期和 30 亿元人民币 3 年期三笔债券，认购金额峰值约 240 亿港元等值。相关债券通过债务工具中央结算系统营运的分布式账本技术（DLT）平台以数字形式生成，并完成结算及交收。
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美股官方代币真的来了，7月启动有限交易10月正式推出。DTCC昨晚宣布推进DTC代币化服务的开发，并召集50多家金融机构组成行业工作组，共同推动数字资产采用。同时宣布事件进度：
1）2026年7月，启动初始有限生产交易，对通过DTC代币化服务生成的真实世界资产进行交易。
2）2026年10月，正式推出该服务。
DTC之前也有介绍过，美国存管信托有限公司，美国最大的中央证券托管、结算、清算和资产服务提供商，可以说是美股市场的“总仓库”和“总账房”。看DTC代币化工作组成员：纽交所、纳斯达克、美国银行、高盛、大小摩、circle、kraken等机构，几乎涵盖了美国最重要的传统金融和加密行业机构。
去年12月DTCC也拿到了SEC的无异议函，在加上DTCC的行业地位，可以说DTCC的美股代币化是真正的官方代币。
1、聊聊DTC代币化的模式
DTC作为中央托管人仍持有底层真实证券的所有权，将参与者的“证券权益”转换为区块链上的代币形式，实现链上可编程转移，同时保留传统证券的全部法律权益、投资者保护和DTC的可靠背书。
首批上线资产涵盖：Russell 1000指数成分股、追踪主要指数的ETF、美国国债（T-bills、bonds、notes）。聚焦已有深度流动性的高流动性资产。几乎美股上最主要的资产标的首批都会代币化
2、核心技术架构
技术架构：ComposerX平台套件
DTCC的核心技术是ComposerX（2025年初推出），一套协议无关、DLT无关的端到端平台，支持公链和私链，强调互操作性与机构级控制。
1）Factory（代币化引擎）：核心铸造工具。支持ERC-20、ERC-3643等标准，嵌入丰富数据模式（self-describing tokens），实现自动合规、角色权限管理、定价/参考数据。
2）LedgerScan：链下监控工具，扫描批准链并实时更新DTC记录，提供可观测性（observability）和风险控制。
3）Capital Markets Platform (CMP)：全生命周期管理平台，处理发行、分销、交易、资产服务、公司行动等。API驱动，与传统遗留系统无缝集成。
4）互操作性：支持多链（初期若干兼容链，后续扩展），允许代币在不同批准网络间流动，真正实现TradFi（传统金融）与DeFi的桥梁。未来可能增加DTC内部结算选项
3、聊聊大家更关心的两个问题
1）DTC的美股代币是否可以在公链上流通
看官方表述，26年10月正式推出事将支持若干兼容链，目前已明确列出的网络包括：其一DTCC’s AppChain：基于开源Hyperledger Besu技术的Ethereum-compatible企业级链（permissioned，但EVM兼容）；
另一个是Canton Network：由Digital Asset开发的公链（public blockchain），强调机构隐私和互操作性，已用于部分美债代币化试点。
官方明确支持各种public和private区块链网络，只要满足SEC规定的技术标准（可靠性、弹性、安全、可观测性、合规特性、治理机制等）。
以太坊（包括L1/L2）未来大概率会支持，因DTCC支持ERC20、ERC-3643等EVM标准，ComposerX也兼容EVM，而且此前还有演示/合作过。
2026年7月有限生产交易和10月推出后，DTC会公布批准的公链列表名单，
2）非美地区用户可以交易么
非美地区的用户（机构或零售）原则上可以通过合格中介间接参与DTCC代币化证券的交易/持有，但不能直接作为DTC Participant参与，有严格的监管、合规和中介门槛
直接参与者（DTC Participants）主要是美国经纪商、银行等大型金融机构，也包括部分外国银行实体（如通过美国分支机构或符合条件的外国银行）。
零售/个人用户，理论上可能，但应该有门槛。
未来如果各个CEX接入后，基本上非美散户应该都可以交易。
SEC推动了接近一年的美股/证券代币化，终于要落地了。未来CEX和各种链上平台就直接接入DTC的美股代币就好，真正变身成为链上券商。
本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」
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资产代币化里程碑式的一大步，今天DTCC宣布其子公司DTC获得SEC的无异议函，允许其将部分托管资产代币化。为什么说是代币化里程碑一大步：1、首先要理解DTC和DTCC是谁？DTCC则是全球金融服务行业最重要交易市场基础设施提供商，被誉为世界上最大的金融交易处理器。 它通过子公司如 DTC（The Depository Trust Company）、NSCC（National Securities Clearing Corporation）和 FICC（Fixed Income Clearing Corporation）提供中央证券托管、结算、清算和资产服务，可以说是美股市场的“总仓库”和“总账房”
截止25年最新数据，DTC 托管资产达 100.3 万亿美元（较 2020 年增长 37%），覆盖 144 万种证券发行，可以这么说美国资本市场的绝大部分股票登记、转移、确权、托管都是在DTC上操作的，DTC在美股的地位中国证券登记结算有限公司和中国债券登记结算有限公司在中国资本市场里的地位。
2、SEC的无异议函内容是什么？
SEC允许DTC进行美股与 ETF 开启代币化试点，SEC在三年内对DTC在核心结算层面 “证券代币化”的沙盒测试 都不会采取什么行动了 ，虽然目前这只是测试版，但是相信测试完未来正式上线也不远了。
早期限于罗素1000成分股、美债、主流的ETF（比如标普500 ETF或者纳斯达克100 ETF）等。
3、这意味着什么？
意味着美股官方代币未来要来了，DTC把其托管的资产证券代币化，合约管理权在DTC手里，DTC在Sec的政策框架来制定相关合规架构，允许代币转移。
未来会变成什么样子？
就是9月份在政策勾勒的未来图景这篇推文里聊到的：在不改变全国市场系统NMS框架下，按照CEX模式改造纳斯达克市场甚至未来的纽交所市场也会改造，股票可以全部在链上铸造，美股市场未来会变成中心化交易（纳斯达克就是一个CEX）+DTC存管信托公司来管理美股代币合约并且允许提币、甚至流动性是真正的完全打通了。股票代币不再是两个割裂的资产类型，而是能完全融合在一起了
4、影响是什么？
8月份在
那么原则上现在正在做美股代币化的项目方未来都不需要考虑怎么把美股搬到链上，直接去接入DTC官方资产代币就好。
币安、bitget未来对接不是ondo而应该是DTC了。
链上券商时代真正到来了！
也艾特几位老板一起探讨下@BTCBruce1 @ZixiStablestock @xiejiayinBitget
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美国证券代币化的三种模式，证券代币化进程正在加速，其实细看现在各家模式都不一样。三家交易所已经是三种不同的模式在推进：
coinbase最彻底完全没有了中央存管、中央结算；
纽交所搞了一个与现有股票交易系统平行的代币化股票交易系统，采用稳定币交易，实时结算，也算没有了中央存管、中央结算了；
纳斯达克的股票代币化交易系统保留了DTCC这家中央存管与结算机构，算是保留了华尔街股市的大部分中后台工作岗位。
详细聊聊这三种模式：
1、Coinbase的模式
最激进的“链上原生”路径，目标是绕开或最小化传统中央存管/结算
1）强调链上结算、自托管和实时/即时结算，主要基于Base、支持24/7交易、USDC或其他稳定币结算。
追求“去掉不必要的中间人”，包括尽量减少对DTCC/DTC的依赖。
2）Coinbase已推出Coinbase Tokenize平台，用于发行、管理和交易tokenized assets（包括equities、私募资产、基金、房地产等RWA）。后续转移可完全on-chain结算（outside DTCC normal settlement），这点确实是最“革命性”的。
现状与限制：
Coinbase在过去大半年一直到现在多次公开寻求SEC批准（包括tokenized equities），但尚未获得完整SEC绿灯，Coinbase目前未注册为transfer agent（转移代理），也未获得经纪商在证券领域的完整豁免。绕道CFTC监管的FCM子公司来做，同时积极参与CFTC的tokenized collateral试点。
2、NYSE（纽交所，母公司ICE）的模式：
平行系统 + 稳定币 + 即时结算，接近“无中央存管/结算”
1）26年1月纽交所宣布开发全新tokenized securities platform，结合NYSE的Pillar匹配引擎 + blockchain-based post-trade系统。
2）支持24/7交易、即时结算、美元级订单、稳定币结算、支持多链（结算和托管，既有fungible tokenized shares（可互换的代币化股票、与传统股票等价），也有native digital securities（原生的代币化证券）。股东权利（分红、投票）完全等同传统版本。
这确实是一个平行系统（parallel venue），不直接依赖DTCC传统路径，而是用区块链post-trade实现近乎实时结算，接近“没有中央存管/中央结算”。
正在等待仍需SEC正式批准规则变更
3、Nasdaq的模式：
最保守的“改良派”，保留DTCC/DTC作为中央存管与结算核心
1）前天3月18日SEC批准Nasdaq规则变更，允许合格参与者在Nasdaq上选择将交易结算为代币化形式。但清算与结算仍由DTC负责、代币化股份与传统股份并行
投资者可选flag选择t代币化结算，完全保留DTCC的中后台基础设施（托管、清算及结算）。
2）依赖DTC于2025年12月11日获得的SEC 无异议函（覆盖Russell 1000股票、主要ETF、Treasuries等高流动性资产）。预计2026年下半年启动，支持许可链
SEC明确青睐这种“受控、渐进”路径：先给DTC no-action，再批准Nasdaq规则变更，体现了“技术中立但保留投资者保护”的立场。
而Coinbase链上原生、AMM式流动性池、self-custody、无DTCC依赖的模式，这与SEC当前偏好“渐进、可控”的路径冲突（优先Nasdaq/DTCC的许可型DLT框架）。
当然也有很多项目自己在推动美股代币化，例如ondo的美股代币通过跟券商合作把券商持有股票铸造成链上代币形式、Xstacks的模式更多是追踪股票价格的合成形态。当然现在看未来还是三个交易所的模式更底层。
26年是美国证券代币化的“加速之年”，三大交易所三条路径都是在并行竞争，最终可能融合（Nasdaq用DTC，部分桥接到公链；Coinbase/NYSE推动更多链上原生玩法
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3月第一周的OF獎勵更新啦!
本周有小孤獨的私訊解鎖
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Photos for the first week in March just updated!
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