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📷九月作品（7号发）
『妮可三百窟』82P+1V Shake it
“明智之选！不过提前说好，我出场费可不低哦！”
📸摄影：@jimengciyuan
✉️@Daguidiyi @DaFoer_ @Fojiangnice @Xiaoxiaofoer
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📷四月作品（14日發售）
『拳皇-坂崎百合』82P+1V舞蹈：Shake it
“夏天特訓流太多汗了… 要、要一起沖涼嗎？”
"Summer training sweat too much... Want...want to take a shower?"
📸phx：@jimengciyuan
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Soft looks, sharp mind… can you keep up? 😌✨
温柔外表，锋利头脑……你跟得上吗？😌✨
SimaYi FGO Set C on my P@tre0n
摩根士丹利《亚太内存：一个小褶皱》(Memory – A Small Wrinkle) by 空头代言人 Shawn 8/6
核心结论
• 行业评级 Attractive。内存板块"迄今最猛的一波回调"已结束，下一催化剂转向回购 / 资本回报
• MS 定性当前为"aging cycle 里的小褶皱"——自然回调，不是 AI 叙事终结；长线仍看多
• 三大分析框架：(1) AI 资本开支 (2) LTA 长期协议带来的估值重估 (3) 内存周期位置
边际变化（"褶皱"到底褶在哪）
• 内存周期 4Q26 切入晚周期：涨价斜率放缓、库存拐头向上、供给增长悄悄回来 → 进一步 EPS 超预期变难
• 盈利修正广度 6 月下旬见顶并减速，与本轮抛售同步
• 但杀估值已较充分，P/E 已 price in 未来 12 个月 NTM EPS 增速大降；MS 认为 AI 需求或是结构性而非周期性 shift
资本回报 / LTA 进展（核心催化剂）
• 三星：目标 60–70% 产能锁 LTA，前 5 大 DC 客户已签约，已收约 25% 预付款，设主流产品底价
• SK 海力士：约 10 家客户谈妥，约 5 年期，定价吸收波动
• 美光：16 笔 SCA，覆盖 20% DRAM / 1/3 NAND 量，1000 亿美元最低价收入，220 亿预付款
• AI capex 加速：四大 hyperscaler 均喊产能受限；云 capex 2027 上调至 +29% YoY（此前 +14%）
盈利调整
• SK 海力士 2026E EPS +13%（计入 2Q 资产处置收益）；三星 2026E EPS -10%（消费端走弱）；2027–28 调整不显著
• 三星 / SK 海力士目标价维持不变；长线看两者 2027E 盈利增 25–50%，PT 隐含上行空间 60%+
风险（where we could be wrong）
• 中国竞争：CXMT / YMTC 供给增量，CXMT 2027 起在华供 HBM
• 供给 2027H2–2028 集中释放，瓶颈缓解
• DRAM 近 90% 毛利率不可持续，或 mean-revert
• AI 基建终会放缓；美债 10Y 升至 4.7% 压制高估值成长股
股票偏好
• 偏好"花钱处 + 瓶颈最紧处"：DRAM 与 legacy 内存（DDR4、NAND SLC）优于模组厂
一句话收口：
MS 把 7 月那波急跌当成周期晚段的正常"褶皱"，逻辑从"涨价弹性"切换到"LTA 锁利 + 资本回报"，长线仓位仍押在 DRAM / HBM 瓶颈环节。
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3️⃣ 翁溢铭和胥彤 的 @tradoor_io 关联主体信息如下:
➡️Tradoor的香港主体：
Room 1107A, Tower 1, China Hong Kong City, 33
Canton Road, Tsim Sha Tsui, Kowloon, Hong Kong
SAR
负责人：Yiming Weng
➡️BVI主体（主要用于上币及DD）：
名字：Intellichain Limited
地址：George Town Financial Centre,
Intershore Suite 303, P.O. Box 2002,
George Town, Grand Cayman, KY1- 1104
负责人：Yiming Weng
@Gayu_BTC @DoodleScr @cryptobraveHQ @shirleyusy @Michael_Liu93
@BTC_Alert_ @CryptoOlddog @octopusycc @Elizabethofyou @nine_DeFi @off_thetarget @FabianoSolana @SamuelXeus @JoshuaOrhue_ @ZygfridS
@shianqianyu @bitfool1 @cointraderss @Meta8Mate @0xpeas @zhanweic @keyahayek @timotimo007 @anymose996 @0xsexybanana @shianqianyu @hanxiaobu2 @zhamomo666 @mhknfts @samuelxeus @bishengkegs @pandaskiing @0x_zhuang @xiaoheshang2025 @fls_otc @dotyyds1234 @cody_defi @0xfengxun
@elizabethofyou @mingyue00001 @blockTVBee @Bitwux @wamgmgmg
#tradoor# #翁溢铭# #胥彤#
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2️⃣ 项目运作资金源自高利贷
10.11 是 @tradoor_io 的运作分水岭。
一方面因资金短缺为了继续运作项目，一方面为了合理瓜分团队所得的内部利益，翁溢铭与胥彤借口引进了场外配资。
根据知情人士透露，翁溢铭与胥彤通从香港借了月息5%的高利贷来运作 $Tradoor 。
@wintermute_t 在这里面居功至伟。
除了作为 $Tradoor 第一阶段（TGE至2025.10.11）的主动做市商，@wintermute_t 还是 $Tradoor 上BN Alpha &BN 合约 及配资的中间人。这里面，翁溢铭与胥彤借了86万美金，花在上币&做市资金&押金等。
项目TGE之后，翁溢铭与胥彤 从上币、做市/流动性池等多方面小计借了731万美金。
看似很多不合理的地方，实际都是为了将团队所得流入个人口袋。
而@wintermute_t 通过提供场外配资/做市等服务，从翁溢铭与胥彤手上获得项目总筹码超3%的 $TRADOOR 。
另外，据社区消息，在第一阶段WM操盘期间，翁溢铭与胥彤又伙同迪拜的黑灰产团队共同做了个staking 项目 ，再次收割了一波散户。
因为BN10.11事件，@wintermute_t 本身的流动性出了很大问题，旗下一系列小项目包括 $Tradoor 在内都被灭了，两方随即散伙。
事发后，翁溢铭与胥彤的 $TRADOOR 整体已资不抵债，且欠了WM 约600万美金的token。
在那之后，翁溢铭与胥彤又找来了第二家主动MM，并配资介入 $TRADOOR ，通过合约大波动拉砸来暴力恶意收割。
据知情人士透露，这家也是 @BSquaredNetwork $B2 的主动市商，其背后配资的资金来自于涉黑涉传销的新Jucoin(原聚币网）。
@Xiaoniu6161 @oragnes @monkeyjiang @cryptobraveHQ @maid_crypto @Bqlsj2023 @hebi555 @chuishaoren1 @chaoge_btc @CryptoJHK @Jun666Xx @Jiu_Cai_Ge @ohxiyu @web3foxcn @qin81005 @sciencedegens @wxh24488 @daweifs @Greta0086 @hazenlee @serveryue @BenQrock @angel71911 @crypto919191 @youyou5202 @yesALLOUT @kuang133233 @0xstonegm @btc_xs
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“派對開始了，先吃蛋糕還是...先吃我？”
—— 2025誕生日限定作『Birthday Party』
"The party has begun. Shall we have the cake first or... Eat me first?"
—— 2025 Birthday Limited Edition Work "Birthday Party"
🎂诞生日限定作品-60%特惠中！包含47P+1V舞蹈，僅限時上架1個月！過期絕版哦~
🎂Birthday Limited Edition -60% off! Featuring 47P+1V dance, it's only available for one month! It won't be available for purchase after it's over.
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