Blockworks Research 报告指出，Aptos 今年 3 月实施代币经济改革，将 Gas 费用提高 10 倍、质押奖励率从 5.19% 降至 2.6%，并将 APT 供应上限设为 21 亿枚、永久锁定 2.1 亿枚 APT。改革后，APT 年化净供应增长率从约 5% 降至 1.5%，Gas 销毁量占新增发行量的比例从 0.2% 升至约 10%。随着投资者及团队代币解锁计划于 10 月结束，年度解锁规模预计从约 1.35 亿枚降至 2,100 万枚，不包括质押增发。Blockworks 估算，若维持当前交易结构，日交易量需达到约 9,100 万笔，才能使代币销毁量抵消新增发行量，实现净供应零增长。

Binance Research 报告显示，其代币化股票产品 bStocks 上线 125 天即达到 10 亿美元 AUM，用时不到 Ondo（265 天）的一半，并贡献了同期代币化股票市场增长的 60% 以上，目前占该市场 AUM 的 34.2%。报告指出，自 8 月下旬以来净流入基本匹配或超过 AUM 增长，前五大资产的 AUM 占比从约 97% 降至 50% 以下。用户结构上，Z 世代占用户数 46% 但仅贡献 8% 的交易额，千禧一代占交易额的 78% 且持仓时间最长；新兴市场与前沿市场用户贡献约 70% 的交易量。约 56% 的交易发生在美股常规交易时段之外，且 bStocks 在 DeFi 中的利用率（10%-14%）高于市场平均水平（约 5%-9.5%）。

Binance Research 发布周度市场评论称，美国 9 月 CPI 升至 3.7%，能源贡献超过三分之一；按 EIA 油价路径测算，整体 CPI 或于 10 月在约 3.9% 附近见顶，并在明年 3 月回落至约 2.6%。与此同时，AI 需求与融资环境降温，Anthropic Q3 营收环比增速放缓至 45%，IPO 估值讨论降至约 1.5 万亿美元，CoreWeave 债券收益率升至约 16%。比特币矿企也出现分化，转向 AI 的矿企与 BTC 相关性下降，而 Binance 平台股票净流入创纪录达 4.26 亿美元。

Galaxy Research 发布报告指出，预测市场正向条件市场（Conditional Markets）扩展，涵盖决策市场（Decision Markets）和影响市场（Impact Markets）。目前已有 22 个 DAO 采用决策市场治理，管理资产总额达 5,050 万美元，其中 MetaDAO 生态占 78%。随着 Umia 将决策市场扩展至 EVM 生态，以及多个影响市场项目接近主网上线，预计未来一年该领域竞争将明显加剧。报告认为，条件市场有望突破传统预测市场仅对事件发生概率定价的局限，进一步支持资产价格影响评估和特定事件风险对冲，但目前仍面临流动性不足、用户教育成本较高等挑战。

Deep Research 跑到 1 亿 token 语料库时，最先崩的往往是「证据管理」。 搜得越久，两个问题会很明显： 已经找到的关键证据被埋掉，后来的修正也没真正进入最终结论；同时 Agent 还在继续搜索，越搜越长，却不知道自己到底还缺什么。 这篇 LongHarness 就是专门解决这个问题。 它维护两套持续更新的状态： EvidenceBank 保存已经确认的证据和来源； Conclusion State 记录当前结论，以及还有哪些信息缺口没解决。 新的证据会更新结论，新的缺口再指导下一轮搜索。旧证据如果被推翻，也可以被替换或撤回，而不是一直堆在上下文里。 效果也是很明显的。 在 OfficeQA Pro 上，GLM-5.3-Flash 的准确率从 15.8% 提升到 60.2%；更难的 V2 从 4.4% 提升到 61.1%，还分别超过 Claude Code 和 Codex。 而且当语料库变大之后，LongHarness 的中位交互轮数只从 22 增加到 30，而 Claude Code 从 21 涨到 116。 以前大家更关心「能不能找到信息」，接下来会更关心哪些证据还有效，哪些结论需要更新，以及下一步到底还缺什么。 📎 arxiv:

Binance Research 在最新周报中指出，自 8 月 31 日以来，美国 10 年期国债收益率上升 47 个基点，其中 43 个基点来自实际收益率上升，通胀盈亏平衡率仅上升 4 个基点；10 年期实际收益率一度升至 2.95%，创 2008 年以来最高。9 月加息以来，BTC 上涨 9.3%、ETH 上涨 2.7%，其中 Layer 2、RWA 和 AI 代币分别上涨约 32%、29% 和 29%，而 Meme 与支付类代币表现相对落后。当前高实际利率对广泛风险资产仍具压制作用，后续需重点关注 CPI、长端美债收益率以及 BTC ETF 资金流。

Citrini Research 在最新研报中指出，股票、债券及贷款等传统金融资产上链，将为交易、借贷和支付创造新的市场机会。相比 BTC 和 ETH，能够直接从链上金融活动中获取手续费收入的平台和企业可能更为受益。其看好的标的包括 Coinbase、Robinhood、Circle、Securitize 等上市公司，以及 ONDO、AAVE、UNI、ETHFI、PENDLE 等加密项目，并关注 Hyperliquid、Lighter 和 Variational 等永续合约平台。Citrini 强调，链上交易量增长不必然推动代币价格上涨，关键在于协议的收入模式、费用归属及代币持有人能否分享收益。流动性分散、安全风险及代币化股票的法律问题仍是主要障碍。（CoinDesk）

Binance Research 报告称，BTC 已从 7 月 1 日约 57,800 美元低点反弹至约 84,880 美元，涨幅 46.9%，但这一反弹并不足以确认周期底部。其统计显示，历史上当 BTC 在距前高仅回撤 30%–38% 时出现 40% 以上反弹，5 次中有 4 次随后再次跌破此前低点；当前信号触发时 BTC 较历史高点仍低 35.6%，处于这一“浅回撤”区间。本轮 BTC 最大回撤虽仅 54.2%，但经波动率调整后约为 1.94 个标准差，与此前三个熊市相近，说明本轮更像是“波动率降低”，而非风险显著减弱。