Kraken 收购 Reap，交易所的增长逻辑已经变了 Reap 是香港一家名不见经传的支付公司，成立于 2018 年，后来逐渐转向 stablecoin 原生的支付基础设施，把稳定币结算、公司卡、跨境付款、企业财务管理做成 API 化能力。 这个定位很像 Stripe 在 2025 年收购的 Bridge。有意思的是，Reap 创始人 Daren Guo 本身就是 Stripe 第 90 号员工，参与了 Stripe 全球扩张和亚太业务启动。 这笔收购，以 Kraken 母公司 Payward 估值 200 亿美元作为基准对价，也是为 Kraken 接下来冲刺 IPO 进行蓄力。 过去一年多时间，Payward 有 7 笔重要收购 (附图)，包括对股票 RWA 发行商 xStocks (Backed) 的收购，这是币圈用户比较熟悉的一个平台。这些交易不是孤立的，能明显感受到，Payward 不希望业务只是交易所，还覆盖了交易、期货衍生品、股票 RWA、稳定币支付等赛道。 基于稳定的支付，是区块链技术最有可能实现 mass adoption 的方向。在这个方向上，其它交易所 / 支付巨头也都在行动： ◦ Coinbase 在 2024 年收购了 Utopia Labs，以加速 Coinbase Wallet 的链上支付路线； ◦ Stripe 在 2025 年收购了 Bridge，Web2 支付巨头全面进军链上。近期还拉了 Meta 一起合作，通过 Bridge 向 Meta 的内容创作者跨境支付 USDC。 ◦ Binance 在主推 Binance Pay，包括扫码支付、与 IM 聊天整合在一起的转账支付体验，近期在越南也有很多动作； ◦ OKX 在主 app 里，基于 X Layer 这条链，推 USDG 和 OKX Pay，环环相扣；还接入了 GrabPay 商户网络，用户可以用 USDC/USDT 扫 GrabPay 二维码，商户最终收到 SGD 法币。 交易所的增长逻辑已经变了。 以前，交易所竞争的是深度、币种、手续费、衍生品等交易逻辑；现在稳定币成为链上美元，交易所开始竞争「谁能把稳定币余额变成真实支付流」。

从Kraken直连美联储，到三大CEX“传统金融”新动作 如果退回到比特币刚刚诞生时，加密原教旨主义者们的终极愿景是“颠覆”传统华尔街。 然而，站在今天的时间节点上审视整个行业，我们发现剧本走向了另一个极其宏大且务实的终局：加密巨头们并没有消灭传统金融，而是正在将其全面吞噬、融合，并重塑为下一代全球金融基础设施。 近期，围绕Kraken、币安（#Binance）、##OKX# 和 #Coinbase# 这四大顶级CEX的一系列密集动作，构成了这一宏大叙事的完美拼图。加密交易所已经不再仅仅是“炒币的法外之地”，它们正在不可逆地成长为集清结算中心、全资产券商、#AI# 智能终端与合规银行于一体的“金融利维坦”。 一、 底层管道的突破：#Kraken# 直连美联储，坐上清结算“主桌” 长期以来，加密行业最大的命门在于“法币通道”。无论是多大的交易所，都必须仰仗传统中介银行进行法币的清结算，这导致了极高的摩擦成本和随时被“拔网线”的系统性风险。 但 Kraken 打破了这一次元壁。其旗下拥有怀俄明州特殊牌照（SPDI）的银行部门 Kraken Financial，正式获得了美联储的“主账户”批准，成为首家接入美联储核心支付系统的加密公司。 这意味着什么？这意味着 #Kraken# 跨过了所有中介商业银行，直接接入了日均处理超 4 万亿美元的 Fedwire 联邦电汇网络。虽然这是“有限权限”（不包含准备金计息等完整兜底），但 #Kraken# 在底层清算逻辑上，已经与数千家美国传统银行平起平坐。 传统银行业团体（BPI）对此表现出的强烈焦虑和批评，恰恰反证了这次突破的致命性。配合其200亿美元估值及IPO计划，Kraken 正在向资本市场讲述一个极其性感的全新故事：一家掌握美国法定货币底层清算分发能力的加密原生银行。 二、 资产端的全面融合：代币化证券与华尔街资本的深度绑定 当底层管道被打通，资产端的全面融合便水到渠成。头部CEX正在疯狂地将传统金融（TradFi）资产引入加密世界，同时也将加密流动性反哺给华尔街。 币安（#Binance）的数据揭示了惊人的趋势：# 自 2025 年 12 月至 2026 年 3 月，币安 TradFi 永续合约的累计交易量（Cumulative Trading Volume，紫色区域）和累计交易笔数（Number of Trades，粉色线条）经历了一个近乎垂直的抛物线式增长。 在 2026 年 1 月下旬至 2 月初，数据迎来了超级拐点。随后短短一个月内，累计交易量一举突破了 1300 亿美元大关，累计交易笔数逼近 9000 万次。其中，黄金和白银等宏观资产主导了这波狂潮。 这根陡峭的增长曲线意味着什么？它意味着海量的加密原生资金不再满足于仅仅炒作纯链上资产，而是开始通过 #CEX# 庞大且丝滑的流动性池，疯狂涌入传统宏观资产的定价博弈中。 与此同时，币安 Alpha 乘胜追击，大量上线 $Ondo 代币化证券（数量已达20个，覆盖 $COIN 、 $BABA 、 $MSTR 等美股核心标的）。这不仅仅是增加交易品种，这是在用区块链的流动性，重构美股的底层确权与流转方式。 #OKX# 则投下了一枚震撼弹： 纽交所（#NYSE）母公司洲际交易所集团（ICE）以# 250 亿美元估值对 OKX 进行了战略投资，并加入董事会。这绝不是普通的VC注资，而是全球顶级传统交易所与顶级加密交易所的世纪联姻。 OKX 计划将 2000 名员工迁往美国，向 ICE 提供实时加密定价数据，并在 2026 年下半年让全球超 1.2 亿用户直接交易纽交所上市的代币化股票和衍生品。传统金融巨头ICE清楚地看到，未来的流动性在 Crypto，而 OKX 则是那座桥梁。 #Coinbase# 更是直接“卷”入了传统券商的腹地： Coinbase 宣布直接上线股票交易功能（支持每周5天24小时延长交易）。同时，其面向机构的 Coinbase Prime 推出了统一跨品种保证金功能，将现货、加密衍生品甚至监管期货放在单一账户下计算风险。这已经是全球最顶级的机构级主经纪商（Prime Broker）玩法。 三、 用户体验升级：AI驱动与真实可信的社交网络 在机构端高歌猛进的同时，CEX在零售端（散户）的用户体验上也完成了对传统券商App的降维打击。 币安正在全面“AI化”： 其正式推出的 7 个 AI Agent Skill 堪称散户的专业研究员。从覆盖行情的交易指令，到秒级返回链上流动性和持仓分布的“代币详情”，再到自动检测增发/冻结风险的“合约审计”，以及梳理热点轮动的“Meme Rush”。结合正在审计的 MPC 钱包，币安正在将复杂的链上交互和投研，封装成极其傻瓜式的AI对话框。 OKX 则重塑了“金融社交（Social Trading）”的信任底座： 其推出的 Orbit 社交功能，用户展示的持仓、盈亏及交易记录全部由交易所底层数据直接生成，不可编辑、不可删除。配合与 KYC 绑定的创作者激励机制，OKX 正在打造一个基于绝对真实数据的去中心化金融彭博社+雪球。 四、 拥抱监管阵痛：走向阳光下的必经之路 “欲戴王冠，必承其重”。全面吞噬传统金融的代价，是必须面对极其严苛的国家级合规与税收监管。这也是整个行业成熟的标志。 币安亚太区计划今年新增 5 张牌照，使全球持牌数超 20 个，这种重金砸向合规合法的决心可见一斑。 而在美国，Coinbase 正站在与监管博弈和磨合的最前线。 面向美国国税局（IRS）的 1099-DA 数字资产税务申报表格，Coinbase 指出了其不合理之处（如要求申报微小的稳定币和Gas费会导致系统崩溃），但也同时在积极向数百万用户发送税务表单。IRS 甚至提出新规，允许交易所对拒绝电子接收税单的客户停止服务，CoinLedger 的数据也显示大量美国用户收到了纳税警告。 同时，#Coinbase# 高管在英国上议院强硬捍卫稳定币的价值，指出完全储备的受监管稳定币“比未投保的银行存款更安全”，并直面传统政客对于“银行脱媒（资金流失）”的担忧。这不仅是为自己辩护，更是代表整个加密行业在主流政治舞台上争取话语权。 结语：新旧世界的交汇点 纵观这四大巨头的最新动向：Kraken 搞定了底层法币清算；OKX 和币安通过 ICE 和代币化证券打通了中美股等核心传统资产；币安用 AI 重构了交易终端；Coinbase 则硬刚欧美监管，理顺税务与合规。 这已经不是一个“币圈”的故事了。当加密交易所开始用极低的成本、7x24小时的效率、真实的链上数据和AI辅助，向全球数亿用户提供存款、美股、黄金、加密货币一站式交易，并接受IRS的税务审计、美联储的底层清算时——传统华尔街券商和银行的护城河，正在被以不可思议的速度瓦解并重构。 加密世界不再需要依附于传统金融，因为它本身，正在成为新的传统金融。 Source：cryptoquant

🐙 Kraken 海妖亲自下场做去中心化永续 DEX：Nado @nadohq 交易使用有Nado + INK 潜在空投预期 当前状态：已开启 Alpha 测试，一码难求，只能排队申请。 申请入口： Kraken @krakenfx不只是做交易所了，开始参考 BNB/Base 这条路， 也已经正式下场做公链生态了。基于Optimism 超级链，Kraken 推出了自己的 L2 Ink @inkonchain，并在2024 年 12 月 18 日正式上线主网。这一步是长期战略布局，其实和 Coinbase 做 Base 是同一条路线，把中心化交易所的海量用户，无缝引导到链上 DeFi 生态中。 Kraken 成立于 2011 年，是行业最早一批的老牌交易所之一，近期完成8 亿美元融资，估值约 200 亿美元，其中约 2 亿美元来自Citadel 的战略投资（这个城堡证券挺厉害的，全球最顶级的对冲基金与做市机构之一），同时也已启动 IPO 上市路径。这也让 INK + Nado 具备了少有的资金、背书、合规和品牌四重加持。 INK链推出的前半年，基本上还比较低调，生态没啥可玩性，真正的转折点出现在下半年，官方与 AAVE 达成合作，推出链上借贷协议Tydro @tydrohq，TVL 迎来爆发式增长，从 $6M 快速升至 $300M。同时，官方也已明牌推出 $INK 代币，并明确说了没有VC / 私募份额预留，代币分发主要通过生态行为进行分发，包括空投、流动性挖矿和用户激励，整体导向非常清晰，优先扶持真实使用者和长期参与者。 $INK 代币 未来是 INK 整条 L2 的公链币，不是某一个单一应用的 Token，其定位更接近于交易所系公链的平台资产，同类型的参考对象主要是 $BNB 以及未来正式发币后的 $BASE。当然，最终估值一定取决于生态是否真的跑出来、用户是否真的留下来，如果后续生态能够持续对上产品兑现、用户增长与真实流动性，那么这种公链 + 交易所系 DEX + 平台代币 + 生态闭环的组合，将有机会成为潜力标的。 🔹Nado 就在这个时间点，Kraken 团队亲自下场推出了 INK 链上的第一个旗舰级应用Nado @nadoHQ，这是一个去中心化永续合约 DEX（Perp DEX），由 Kraken 背后团队直接开发，并全面借力 Kraken 自身的流动性、合规与交易系统能力。 按照官方的定位，Nado 被视为补齐 INK 链最核心、最缺失的专业交易场景的关键一环。一方面以「CEX 级体验 + DeFi 自托管」的方式吸引真正的职业交易员进场，另一方面也作为 INK 生态对外破圈的第一张王牌，承担起带动整条 INK 链活跃度和真实交易量增长的核心发动机角色。 这一点也很好理解，很明显的是Base 有 Avantis，BSC 有 Aster，Aptos 有 Decibel ， INK的这张牌就是Nado。 Nado的底层架构采用的是链下撮合 + 链上结算的混合模式，配合中心限价订单簿和统一保证金机制，再借助Ink L2 的毫秒级出块速度，并通过NLP 被动做市金库为长尾币提供深度。说白了就是用中心化交易所的速度和深度，换成链上自托管的安全模式。 Nado采用低手续费模式，根据过去 30 天的总交易量（做市商 + 吃单商）而定，从入门级的低费用开始，逐步提升至高级返利，鼓励用户持续参与，且不设任何限制。吃单方手续费最低至 1.5 个基点，挂单方返利最高可达 -0.8 个基点。目标用户也非常明确，就是职业交易员、策略团队和高频选手，从设计上就是为“专业交易”这个场景而生的。 私测阶段（邀请制） 目前 Nado 处在Alpha 私测阶段（邀请制），我个人用下来的感受是：UI 很简洁、交易撮合速度确实快，但由于还在封测阶段，当前可交易的资产数量还不算多，偶尔有bug。从玩法机制上看，Nado 是在 11 月 19 日启动封测，测试期大约 1 个月，现在不能自由注册，只能提交社交账号 + 钱包地址，通过审核后才会发放测试资格。 激励🪂 官方明确表示：早期参与 Nado 的真实用户，将作为后续 $INK 代币空投的重要依据。官方的运营策略应该是稀缺的受邀名额+明确的空投权益+真实产品体验筛选核心用户。所以邀请制的核心意义其实就是有效过滤刷量，把真正的交易者筛选进来。 邀请里每交易100万美元可解锁1个邀请名额，最多可获得10个，待我在交易些，有邀请码后我会在一些给非Ai的亏友。

加密交易所 Kraken 宣布正逐步停用现有的跨链供应商，并迁移至 Chainlink CCIP，将其作为支持 Kraken Wrapped Bitcoin（kBTC）及所有未来 Kraken 包装资产的独家跨链基础设施。官方表示，对于 kBTC 客户，此次迁移无需任何操作，更多细节将通过官方渠道公布。

加密交易所 Kraken 母公司 Payward 宣布与资管巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）合作，共同开发面向机构投资者的链上金融产品，包括代币化收益产品、代币化股票、链上主动管理基金及数字资产托管服务。双方还计划将富兰克林邓普顿旗下 BENJI 代币化货币市场基金接入 Kraken 平台，用作机构客户的抵押品与资金管理工具。（CoinDesk）

秘密提交IPO的Kraken，为何在敏感时期上线诈骗项目Space？ Space作为毫无争议的诈骗项目，无论是改规则直接吞掉用户的钱，还是直接砸盘95%，被钉在耻辱柱上的诈骗项目，竟然被号称全球合规标杆的Kraken上了交易所。 对于正在准备IPO的Kraken，这说明什么？内部风控约等于没有？还是说现金流压力已经大到，哪怕是明晃晃的诈骗项目，给钱就能上？ Space项目从社区维权开始基本上就在实施一系列的缓兵之计，公告发了一堆，就是没有实际动作。无非就是在谋求退出路径，开盘，然后砸盘。项目方着急跑路的心态一览无余。 Kraken的上币团队难道真的没看见？ 只能说明Kraken看见了，但是为了IPO的数据好看，已经不在乎所谓的合规信誉了。 众所周知，Kraken是秘密提交IPO，尤其是在此前估值暴跌的背景下，这说明Kraken本身对自己的财务数据包括估值并没有太大信心。 那么，在这样敏感的窗口期，还上线一个诈骗项目，合理的解释只有一个，内部的财务和估值压力一定非常大！ 如果Kraken不想自己的IPO付之东流，不想一旦正式公开招股文件被大量负面舆论所攻击，进而导致上市股价暴跌，甚至IPO本身遇阻的话。 那么，我在此呼吁Kraken的两位高管@jespow以及@DavidLRipley，年内如果还想顺利IPO，尽快开启内部审查并尽早下架Space代币，并与社区维权行动站在一起。 社区的问题是：一家自称合规的交易所，为什么会让 Space 这样的诈骗项目通过上币审查？ 同时，也建议所有 Space 受害者拿起合法维权工具：整理证据、保存记录，只要 Kraken 不对此事给出合理解释，那么在 Kraken IPO 阶段，就持续向 SEC、媒体提交材料。 区块链是有记忆的，任何诈骗的帮凶都将被钉在耻辱柱上！

为了表示对Kraken 的尊重，在 @xStocksFi 上开了个 标普500的LP仓位； 其实第一波已经开过仓位了， $CRCL 实在是太猛了，已经两次出LP区间了； 改成标普大概率这个LP拿到TGE也不会出区间了吧

COIN主要竞争对手 Kraken已于2025年11月19日向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了S-1注册草案，计划在2026年第一季度进行首次公开募股（IPO）。 IPO计划详情 时间表：Kraken计划在SEC完成审查程序、并视市场及其他条件允许的情况下，加快完成IPO。目前预计目标日期为2026年第一季度。估值：在提交IPO申请前，Kraken完成了迅猛的融资，估值达到约200亿美元。承销商：据报道，Kraken正在与摩根士丹利（Morgan Stanley）和高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）就首次公开募股（IPO）进行合作。股票信息：计划发行的股票数量和价格范围尚未确定