熊市或者市场大幅波动的时候，DeFi借贷的风险会明显放大，尤其是浮动利率很容易失控。
TermMax的固定利率在这个阶段体现出了比较实际的对冲价值：
1⃣借贷成本可控：如果你在高点借了钱做杠杆，担心后续利率暴涨，可以提前锁定一个固定借贷利率，避免还款压力突然增加。
2⃣出借收益稳定：作为Lender，把资金以固定利率借出去后，即使市场整体借贷需求下降，你的收益也不会跟着大幅下滑。
3⃣杠杆仓位保护：做Looping时锁定固定利率，能减少因为利率突然变化导致的额外利息支出或被迫平仓的风险。
4⃣RWA资产管理：持有tokenized股票等RWA的用户，可以用固定利率借出USDC，把部分风险转移，同时保持对资产的长期暴露。
我在去年那波回调期间观察过，固定利率仓位的波动感和心理压力明显小于纯浮动利率。虽说固定利率也无法完全规避价格风险，但它至少把“利率风险”这一块提前锁住了。
当然，前提是你对自己的持仓期限有清晰判断——熊市里流动性也可能变差，提前退出仍然需要考虑Penalty。
在不确定性较高的市场环境中，固定利率是一种相对务实的风险管理工具。
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