🧩NVIDIAの基板、今年の上乗せは新顔から | Samsung Electro-Mechanicsの既存工場で、イビデン大野の増強は2028年から 009150.KS NVIDIA は、自社の製品に使う基板の生産能力を、これから3年で2.5倍にする計画だ。 NVIDIA は10月21日の GTC Berlin で供給網の増強を発表し、基板では日本のイビデン、台湾の Unimicron、韓国の Samsung Electro-Mechanics（SEMCO）009150.KS の3社との契約を並べた。 基板は、チップとマザーボードのあいだに挟む板で、チップの信号と電気をボードへ渡す。AI のチップが大きくなるほど基板も広く、層も多くなり、平らに作るのが難しくなる。Jensen Huang CEO は同じ発表で「需要は桁外れで、制約は生産能力だ」と述べている。 ただ、3社の増強が届く時期はそろっていない。 NVIDIA は2023年の年次報告書で、基板の買い先にイビデンや Unimicron などを挙げていた。そのイビデンは、岐阜にある大野工場の能力を、今の3倍に引き上げる計画を立てている。NVIDIA は数十億ドルを前払いして枠を予約するが、増えた分が立ち上がり始めるのは2028年1〜3月の見込みだ。 Unimicron も、NVIDIA との予約契約で台湾の工場を広げる。能力を足し始めるのは2027年4〜6月で、全部そろうのは2028年半ばとされる。 今年から上乗せされるのは、残る SEMCO の分だ。NVIDIA は SEMCO を基板の供給網に新しく加わる会社と紹介し、韓国の今ある工場から能力をすぐに出すと書いた。SEMCO も、NVIDIA への供給は2026年から始まると発表している。 2.5倍という倍率より、3社に付いた日付のほうが、この先2年の NVIDIA の基板をよく表している。3年で2.5倍にする増強のうち、今年の上乗せは長年の取引先からではなく、加わったばかりの会社の今ある工場から来る。 SEMCO の側では、この取引で基板の客の顔ぶれが変わる。SEMCO の最大の事業は MLCC（積層セラミックコンデンサー）などの部品で、基板の事業は4〜6月の売上3兆4,572億ウォンのうち7,716億ウォン、約2割にあたる。 会社は、NVIDIA 向けの量が年平均2桁以上のペースで伸び、2028年には基板を作る年間の能力全体のかなりの部分を占めるとみる。韓国には、NVIDIA と共同で投資して NVIDIA 専用のラインも新しく作る。 2028年に基板の能力のかなりの部分が1社に向かえば、SEMCO の基板の売上は、NVIDIA の注文の増減に左右されやすくなる。韓国メディアの Lead Economy も、客の偏りのリスクを指摘した。 確かめるのは、SEMCO が四半期ごとに出す基板の売上の伸びだ。4〜6月は前年比37%増で、ここに NVIDIA 向けの量がどれだけ上乗せされていくかを追う。 発表された3社の日程で見る限り、NVIDIA の基板の上乗せは、2027年いっぱい SEMCO の韓国の工場と Unimicron の第一陣が頼りになる。イビデンの大野の増強が立ち上がり始める2028年まで、基板の窮屈さが続く公算が大きい。 🤘情報提供 Stock Slayer :

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🔎まだ始まっていない2027年の1年分だけで1兆722億ウォン | 買ったのは長期契約を結ぶ10社超のうちの1社にすぎない 009150.KS 1兆722億ウォン。Samsung Electro-Mechanics 009150.KS が9月1日に発表した契約の金額だ。売るのはAIサーバー向けのMLCC（積層セラミックコンデンサ）。同社のMLCC長期供給契約としては過去最大にあたる。 納入期間は2027年1月1日から12月31日まで。この1年に納める分だけで、昨年の連結売上高11兆3,145億ウォンの9.5%になる。まだ始まっていない年の売上が、先に確定したことになる。 相手先は「グローバルの大手」とだけ書かれ、社名は出ていない。同社はMLCCの長期供給契約（LTA）を10社を超える顧客と結んでいる。The Elec によれば、今回の発表はそのうち1社との2027年分の供給数量が固まったのを受けたものだ。相手はこれまでに発表した契約の顧客とは別だという。ほかのLTA顧客とも数量を詰めており、固まるたびに追加の発表が見込まれる。 つまり1兆722億ウォンは、今年の合計ではない。 5月以降、同じ形の契約が3件出ている。5月にシリコンキャパシタ（Si-Cap）が約1兆5,000億ウォン。6月にMLCCが約4,540億ウォン、7月に3,000億ウォン。今回を加えた累計は約3兆3,200億ウォンで、昨年の連結売上高のおよそ29%になる。期間は揃っていない。Si-Capは2027年からの2年間で、MLCCの3件はいずれも2027年の1年だけだ。 なぜ来年の分が先に決まるのか。MLCCは回路の電流をならし、部品どうしの信号の干渉を抑える部品だ。AIサーバーはこれを一般のサーバーの10倍以上積む。しかも24時間365日、高温・高電圧のなかで動き続けるので、容量と信頼性の要求が上がる。MLCCのなかでも技術的な難度が高く、作れる会社はわずかだと会社自身が書いている。AIサーバー向けMLCCで同社のシェアは40%を超える。MLCCを作る会社は他にもあるが、この用途で1年分を約束できる相手は多くない。 市場そのものはまだ薄い。Goldman Sachs の見立てでは、この市場は2025年の14億ドルから2030年に58億ドルへ伸びる。年平均およそ34%の伸びだ。今回の契約は約7億8,000万ドル。年がずれるので同じ土俵には置けないが、この市場がどれだけ小さいところから立ち上がっているかは伝わる。 先に売る分が決まれば、設備も先に置くことになる。フィリピン・ラグナ州カランバの工場は、2027年から増える数量に備えて能力を広げている。韓国の釜山はマザーラインと高付加価値品の研究開発拠点として拡張中で、2040年までにおよそ15兆ウォンを投じる計画だ。生産拠点は水原と釜山、中国の天津、そしてカランバの4か所だ。カランバは新設ではなく、すでにある工場の能力を広げている。 次に見るのは、ほかのLTA顧客との2027年分だ。発表が続けば、公表済みの契約額はさらに積み上がる。止まれば、外から数えられるのは今の約3兆3,200億ウォンまでになる。期間の長さも見ておきたい。MLCCの3件はどれも2027年で切れている。次の契約が2028年へ延びるなら、買う側が2年先の必要量まで置きにきたということだ。 部品会社の業績は、長いあいだ四半期ごとの値段と稼働率で決まってきた。1年分が契約で埋まると、決まり方が変わる。売上の見えている部分が増え、設備投資の時期を値段のピークではなく納入の始まる年から逆算できる。カランバの増強が2027年に合わせてあるのは、その順序がもう働いている印だとみている。 顧客の名前は出ていない。それでも枠は見える。10社を超える顧客とMLCCの長期契約があり、金額まで出たのはそのうち3件だ。 AIサーバーの部品で読むべき数字は、今期の値上げ率ではない。来年の何割が先に契約で埋まっているかだ。 🤘情報提供 Stock Slayer :