SaaSはカオスな現状。
イケてるSaaSは長く未上場で潜るムーブが流行り、そうこうしていたらIPOできなくなって「SaaSは死んでない」と主張しなきゃいけなくなった。
その他B2BスタートアップはSaaSじゃないために(VCから)長く日の目を見なかった怨念から"SaaS is Dead"に嬉々として騒ぐものの、現実はSmartHRの方がよほど今後にも期待できる程度。
なお、後者の多くはAI×BPOに活路を見出すが資本力勝負でスケールはずもなく、企業としての成功は結局ない(小さいながらmultipleがつくという点においては起業家個人の成功はしやすいが)
また「Vertical SaaSの時代が来た」というポジトークもたまに見かけるが、TAMが限定的である点が変わらずの課題でイマイチしっくりこない。
結局はSMB~エンプラまでいけて多くのユーザーを獲得できるHorizontal SaaSが、変化に対応し続ける(いい感じにAIプロダクト化していく)のが強固なポジションを築き続けるのではないか。
この辺は"Born SaaS"(生まれながらにしてSaaS)ではないOBCやラクスが、SaaS括りで最もエクセレントである現状に(なんとももどかしいながら)示唆があると思う。
何が言いたいかというと、PSR multipleが戻ってくるとは思わないが、SmartHRをはじめとするSaaS筆頭格群は実態として今後も成長すると思うし、それを見越すと今は多少過小評価だと思う。
そしてそれに基づくとやはり今多少valuationが希望価格に及ばなくてもIPOできた方がよかったのではないかという感想。
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