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赢在亚洲：股市、经济和宏观趋势的策略
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寒武纪（688256 SHA）股价周二大涨8%，成为上交所科创板首家市值突破万亿元的上市公司。过去一年，寒武纪股价累计上涨约300%。公司在2025年首次实现全年盈利。2026年第一季度，营收同比增长约160%，净利润同比增长185%，进一步提振了市场信心。寒武纪计划在2026年将AI芯片产量提升至2025年的三倍以上。高盛预计，如果产能扩张顺利，公司AI芯片产量将从2025年的约14.2万颗增长至2026年的约50万颗。
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百度（9888 HK）股价周一在香港一度上涨6%，此前其AI芯片子公司昆仑芯传出计划赴港IPO，目标估值高达500亿美元。预计昆仑芯将在2025年实现约35亿元人民币营收，并达到盈亏平衡。虽然百度仍是昆仑芯最大的客户，但公司已逐步扩大对外销售。腾讯已经成为其客户，而字节跳动据称也曾评估采用昆仑芯的AI芯片。
不过，500亿美元的目标估值引发了不少疑问。百度目前持有昆仑芯58%的股份，这意味着其持股价值约290亿美元。而百度目前整体市值仅约350亿美元。换句话说，如果昆仑芯真的值500亿美元，那么市场实际上只给百度的搜索与广告业务、萝卜快跑、AI云、文心大模型（ERNIE）以及净现金合计估值约60亿美元。
更值得注意的是，就在几天前，另一份报道称昆仑芯计划以约1000亿元人民币（147亿美元）的估值赴港上市。这一估值与百度当前的整体市值显然更加吻合。
现实情况或许介于两者之间：一方面，百度当前股价可能确实被低估；另一方面，昆仑芯500亿美元的目标估值也很可能存在一定夸大的成分。
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