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这两天很多人开始骂MicroStrategy是“2026年最大庞氏”，甚至开始把Michael Saylor和骗子挂钩。
但说实话，我觉得很多人其实没看懂他到底在干什么。
Saylor本质上不是在“卖课式喊单”，他是在拿一家上市公司，做一场史无前例的金融实验：
借美元 → 买BTC → 用上涨后的市值继续融资 → 再买BTC。
只要BTC涨，这套东西就像永动机。
但问题也恰恰在这：
它越来越依赖“BTC永远上涨”这个前提。
以前大家信仰最强的时候，是因为Saylor天天喊：
“永远不卖BTC。”
结果现在市场突然发现：
“原来你也可能卖？”
这就像一个天天说“我绝不离婚”的人，突然开始研究财产分割协议，于是有人就开始借着信仰开始FOMO。
最恐怖的从来不是卖币。
而是市场第一次意识到：
MicroStrategy也可能有流动性压力。
所以它是不是庞氏？
严格来说不是。
因为它有真实资产、有审计、有监管。
但它确实已经变成了一台：
“用资本市场杠杆化比特币信仰”的机器。
如果BTC继续新高，Saylor会被封神。
但如果未来进入长期熊市，那今天所有吹他的人，可能会第一个出来骂他。
币圈最有意思的地方就在这：
牛市里叫“金融创新”，
熊市里叫“庞氏骗局”。
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