STRC 从入坑到盈利：套利自救之一 上一篇讲到，所有高风险子弹打完后，浮亏至少 50% 以上。 当时能安慰自己的只有：从一开始就做了仓位规划，只动用了高风险仓位。 但实际上心理负担很大。 因为 Apyx 仓位做了循环贷，如果把循环部分算进去，已经接近满仓。 我强制自己执行仓位管理，就是为了避免风险蔓延到全部资金。 加仓拉低均价等涨的方式已经失效，又迫于亏损的压力，只能用现有仓位进行辗转腾挪。 后来发现，即使已经套在 apyUSD 上，只要抓住它和 apxUSD 之间的系数关系，仍然可以通过互换把亏损快速缩小。 这是第一次有效的套利。 如上一篇所述，在 STRC 暴跌之前，官方对外以及外界的印象都是：apxUSD 是稳定币。 但实际上因为它的抵押物包含 STRC，所以当 STRC 下跌导致抵押不足时，apxUSD 的净值只能跟着跌。 即使经历了 5 月底到 6 月初的下跌，官方也没有承认 apxUSD 不是稳定币，更没有说它锚定 STRC。 但根据抵押逻辑，apxUSD 的净值肯定与 STRC 强相关，存在系数关系。 最差的情况，apxUSD 也应该与 STRC 维持大致 100:1 的关系； 理论上还应该高于这个比例，因为抵押物不止 STRC，这大概率也是 apxUSD 后续企稳、没有超跌的原因。 那 apyUSD 呢？ 官方对外以及外界的印象是，apyUSD 的净值增长与 STRC 派息关联，底层是 apxUSD。 也就是这个公式： apyUSD ≈ apxUSD × x ≈ STRC × 0.01 × x 可实际情况是，apyUSD 的跌幅一度是 apxUSD 的 3-4 倍。 也就是当 apxUSD 跌 7% 时，apyUSD 跌了 30% 多。 但理论上这个关系是成立，即使自己已经套在 apyUSD 上，也可以通过使用部分 apyUSD 抵押出 apxUSD，再换回更多 apyUSD 的方式，吃到汇率差。 记得最高时，这个汇率差一度达到 23%，一共出现过两次机会，但窗口很短，维持时间大概只有几小时。 很可惜，我当时只有 apyUSD 和 sUSDat。 其中 apyUSD 仓位还通过循环贷抄底进行了补仓，虽然害怕清算，但 LTV 还是拉到了 60% 左右。 我又不想用 sUSDat 再做循环补救，因为 sUSDat 的表现比 apyUSD 强太多。 所以我只能动用部分 apyUSD 抵押出 apxUSD 去换 apyUSD。 后来仅过两天，20% 以上汇率差的机会就没有了。 具体数据可以看配图。 图中的上部分为 apyUSD 的 U 本位走势： 在 6 月 27 日，STRC 真正迎来 30% 多的跌幅时，apyUSD 的 U 本位价格只会跟着 apxUSD 的价格下跌，并没有超跌多少。 图中的下部分为 apyUSD 的 apxUSD 本位走势： 在 apxUSD 本位下，汇率波动相比之前小的可以忽略，也就是 apyUSD 与 apxUSD 的锚定关系是成立的。 也因为公式成立，后续这个脱锚套利的操作还经常给出 1%-3% 的利润。 如果算上循环，利润会更多。 这个逻辑和我之前写过的「A = B」脱锚模型是同一套思路。 很可惜，抄底太急，没有多少可用资金。 不然仅凭 6 月的第一轮下跌，我就可以从被套变为盈利。 只能恭喜当时抓住时机的几位群友了。 到这时，即使价格还没有回归，我的亏损已经少了很多。 具体浮亏还剩多少，我已经记不太清了，但至少看到了解套的希望。 下一篇，我会继续讲另一个长期有效的套利路径。 以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。 持续进化中的 BitHappy