原来想写一大堆吐槽的话的，但是吐槽的太脏，还是算了。 几点共识： 1. 短期资金成本快速上升，可能引发去杠杆并放大卖压； 2. 美元高涨吸收其他国家风险市场市值和储备，预计进出口贸易多的国家以及依靠海外投资多的国家会出现汇率震动； 3. 缩圈。增长愈发向少数龙头靠拢。久期愈发不友好； 4. 黄金短期不要多，中期不要多。对冲多头做好捏一两年的准备。 几点非共识： 1. 看到很多声音认为Warsh可以帮助推动长端利率下降，这一点我没有那么乐观。财政部只要继续加大借贷、AI如果还需要借钱，那么长端没那么容易下来。例如今年30年期TIPS跟涨有限，有朋友解读是好消息，我觉得反而是坏消息，不然应该直接跌的。但是FOMC当天的利率变化不做准的，持续观察名义利率走势； 2. 回到我昨天发的那张图，名义利率如果下降但真实利率保持高位，那么就从一个悬而未决的高摩擦区进入一个暴雷风险增高的危险区。进一步短期风险增加，退一步之后爆的更大，我想不到还能怎么做。我之所以不乐观是因为以过去一年来资金流向的走势，市场没有那么乐观。解绑只是让美债滚得下去，不会让利率下来。钱的owner在市场。 3. 昨天提到高债务和高利率在损害经济的同时也利好债权人，这个就是美国市场至今没有崩盘的一部分原因。解释的浅了，有机会写小作文。 最后，得罪人也好，太激进也罢，我还是把我不成熟的想法说一下： 1. 打法真的要跟上。现在不是几年前了。流动性收紧和资金价格高，一方面加速地缘变得更激进和更保守，一方面使决策更贵、杠杆更贵、回撤更痛。如果现在还是在研究基本面，而不防御被迫卖出甚至主动利用被迫卖出的，你直接取关我吧。没有钱没有杠杆，基本面再好都是假的。掌握美元潮汐； 2. 还没到崩盘的时候，但是离崩盘更近了。如果以前说崩盘只是雾里的影子，现在大约能看清轮廓了。二选一的话，要不就是长债利率引发的一个反向的2008，TIPS走三段；要不就是汇率引发海外板块先爆。后者容易一点，快一点，伤害范围小一点；前者能拖拖拉拉很长时间。还是关注利率的相关关系。