这周内部复盘了过去两个月的操作 (原帖是个tldr, 这里展开一些), Q3主要的命题就是degross high momentum + VIX/VIXEQ spread converge. 5/6月topping signal 很多特别是韩股在5月上线lev etf, 外加各种围绕存储的“new paradigm” 都是screaming topping signals, 在elon生日前后之前就degross了大部分的semi (我们都是卖covered call so most position has been called away), 科技的底仓都没动 (goog, tsm, amzn); 大跌的时候没把semi买回来, 瀑布的时候博反弹从来不是我们的技能点. 我们操作是因为iv巨大, 所以买了很多long dated reserve notes 准备吃3-6个月的高权利金(大约年华40-50%). 如果真的跌到了strike (大概是大跌时候价格还有40%的空间) 接货也有很高的安全垫, r/r最高. 另外6月份当时vix spread已经到了历史最低, 按照宇宙定律肯定会spread converge. 当时的判断是可能会有三个cases: - base: sector reset, semi vol变低, 宽度变大, vix本身保持稳定 - bear: sync shock, 某个macro event spike vix, vixeq and cor1m, semi领跌 - bull: vix & vixeq 一起涨 (但是vix涨更多), 财报季effect 6月中的判断是base/bear的可能性更大, 但是variance swaps很贵而且很麻烦, 要么做vix call spread? 后来决定还是直接买indices put简单, 因为我们手上已经有不少reserves notes & csp on semis & momentum's. 现在spread已经跌了45%, 更接近base case的判断. cor1m还是在历史低位, 至于会不会有bear sync shock, 接下来两个月我觉得还是有机会的. 所以会加仓indices put. 过去财报很明显的就是市场1不奖励更多的capex, 2已经要求兑现free cash flow 回购的预期了, 胃口其实越来越难满足了. 过去考80分都拿奖励, 现在要满分答卷还要把所有附加题全部做完才行. Q3接下来的一个月的新增单股上涨催化剂变少, 潜在下跌催化剂变多, 而且下跌的保险过于便宜, 买了不吃亏 《Wake Me Up When September Ends》- GreenDay