熊市的非共识标的 $PENDLE @pendle_fi 1⃣价格面 现价1.25-1.29，周线级别已经筑底，市值216M，FDV335M 1.0 - 1.2区间有密集支撑 2⃣Pendle是什么：任何有收益率的东西都能被交易 Pendle是罕见的有创新产品的DeFi协议， > Pendle V2：零息债券市场，把生息资产拆分成“本金票”PT和"利息票"YT，凭借ETH staking / restaking和大量生息稳定币项目的兴起，协议收入在25年达到$36.62M > Pendle V3 (@boros_fi )：利率互换市场，提供了以恶搞CEX/DEX永续合约的浮动资金费率的对冲和杠杆场所 随着staking/restaking的叙事式微，Pendle的业务结构和收入也发生变化，V3的协议收入逐渐超越V2。 Boros主要用户是Ethena或者在链上/交易所有大量合约头寸的机构和巨鲸，未来业务和链上RWA合约交易量增长相关。 目前Boros的OI在左右，按1月份峰值占Binance BTC+ETH永续合约OI不到1%，增量空间巨大。 3⃣ Pendle的代币经济 1月份Pendle更改代币模型，变化在于： > 用sPendle取代vePendle，质押解锁期从2年缩短成14天 > 团队将收入的80%用于回购Pendle > 排放砍30%，Pendle的年通胀减到~1.4% Pendle的模型变成了股票分红模式 Pendle持有者可以质押换sPendle，享受代币排放+协议收入分红，目前年化APR3-4%（U本位） 4⃣ 结论和展望 Pendle代币价格在历史低位，盈亏比不错；有产品创新，新业务Boros仍在增长早期，中长期看好，有待价格发现和资金炒作 谢谢 @0xYond 老师指导