投机实验室(@LabSpeculation):Meta 三季度财报营收大超，盘后涨幅为什么吐回一半？三季度营收 646 亿美元，比去年同期涨了 26%，华尔街只估了 633 亿，公司自己给的上限也才 640 亿，四季度的指引也比预期高，每股收益看着只有 3.83，是因为扣了一笔 98.9 亿美元的和解费。不算这笔是 7.40，比预期多了一成多。广告能涨这么快，主要靠涨价。展示量只多了 10%，上个季度还是 14%，可每条广告的价格涨了 14%，CFO 说这几年广告一直在吃 AI 推荐模型的红利。新闻稿里还有两件事，市场不太买账，一是 Meta 要新发一种没有投票权的 C 类股，按一比一送给现有股东，明年 1 月生效，公司说得很直白，以后融资，给员工发股票做收购都用它，扎克伯格的投票权一点不受影响。也就是说，发股票筹钱的路已经铺好了。要准备发股票，是因为开支还在往上涨，今年资本开支的下限提到了 1,350 亿，前三季度才花了 858 亿，四季度一个季度就要花 490 亿到 590 亿，这季自由现金流已经是负的 21 亿，今年长期借款也多了 222 亿。二是大家最想听的 2027 年资本开支，这次还是没给数，华尔街估的是 1930 亿左右，钱越花越多，明年花多少又不说，市场就先把涨的收回去一部分。电话会上最亮眼的还是扎克伯格讲了 Muse 的数字。这个 AI 助手上线六个星期，美国和加拿大已经有 1000 多万人开通，每天大概四分之一的人在用，用得最多的是购物，一单平均 200 美元以上。完整的财报我写了一篇文章，有兴趣的可以看

2026.10.21 23:06

Meta 三季度财报营收大超，盘后涨幅为什么吐回一半？三季度营收 646 亿美元，比去年同期涨了 26%，华尔街只估了 633 亿，公司自己给的上限也才 640 亿，四季度的指引也比预期高，每股收益看着只有 3.83，是因为扣了一笔 98.9 亿美元的和解费。不算这笔是 7.40，比预期多了一成多。广告能涨这么快，主要靠涨价。展示量只多了 10%，上个季度还是 14%，可每条广告的价格涨了 14%，CFO 说这几年广告一直在吃 AI 推荐模型的红利。新闻稿里还有两件事，市场不太买账，一是 Meta 要新发一种没有投票权的 C 类股，按一比一送给现有股东，明年 1 月生效，公司说得很直白，以后融资，给员工发股票做收购都用它，扎克伯格的投票权一点不受影响。也就是说，发股票筹钱的路已经铺好了。要准备发股票，是因为开支还在往上涨，今年资本开支的下限提到了 1,350 亿，前三季度才花了 858 亿，四季度一个季度就要花 490 亿到 590 亿，这季自由现金流已经是负的 21 亿，今年长期借款也多了 222 亿。二是大家最想听的 2027 年资本开支，这次还是没给数，华尔街估的是 1930 亿左右，钱越花越多，明年花多少又不说，市场就先把涨的收回去一部分。电话会上最亮眼的还是扎克伯格讲了 Muse 的数字。这个 AI 助手上线六个星期，美国和加拿大已经有 1000 多万人开通，每天大概四分之一的人在用，用得最多的是购物，一单平均 200 美元以上。完整的财报我写了一篇文章，有兴趣的可以看