Macro_Lin(@LinQingV):高盛丨宁德时代：超越电芯，迈向能源解决方案丨买入我们首次覆盖全球最大动力电池制造商宁德时代，对其 H 股/A 股均给予"买入"评级，12 个月目标价分别为 946 港元/566 元人民币，对应 51%/57% 的上行空间。我们的差异化观点集中在其电池储能系统（BESS）上，市场看到的是增量出货，而我们看到的是一次战略性的整合布局，能够抬升利润率、盈利质量、市场份额与估值，背后是宁德时代凭借多年成本与技术领先、以及生态体系搭建，相对国内电池同业不断加深的护城河。前向一体化叠加高毛利、可复现的长期服务协议，将带来更大的项目价值捕获，我们预计到 2030 年宁德时代国内储能电池份额将翻倍至 40%。与此同时，动力电池仍是结构性扩张的核心盈利支柱，我们预计公司在中国的份额走势会更具韧性，到 2030 年趋向 50%。高盛，Nick Zheng

2026.07.09 16:01

高盛丨宁德时代：超越电芯，迈向能源解决方案丨买入我们首次覆盖全球最大动力电池制造商宁德时代，对其 H 股/A 股均给予"买入"评级，12 个月目标价分别为 946 港元/566 元人民币，对应 51%/57% 的上行空间。我们的差异化观点集中在其电池储能系统（BESS）上，市场看到的是增量出货，而我们看到的是一次战略性的整合布局，能够抬升利润率、盈利质量、市场份额与估值，背后是宁德时代凭借多年成本与技术领先、以及生态体系搭建，相对国内电池同业不断加深的护城河。前向一体化叠加高毛利、可复现的长期服务协议，将带来更大的项目价值捕获，我们预计到 2030 年宁德时代国内储能电池份额将翻倍至 40%。与此同时，动力电池仍是结构性扩张的核心盈利支柱，我们预计公司在中国的份额走势会更具韧性，到 2030 年趋向 50%。高盛，Nick Zheng