Murphy
@Murphychen888
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参加 March 2018
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大的，它来了......
BTC从8.1w跌到现在6.1w，跌幅超20%，1周和1月的IV也分别从当时的低值区回升到60%和47%。
波动开始兑现了。
这次下跌的触发因素是多方面的，但IV在低位时的结构已经埋好了"引线"，任何超预期事件进来，放大机制就会自动启动。
后续观察，如果市场定价完毕，短期波动预期回归常态，则市场进入震荡整理的概率更高。
如果IV回升后又再度跌回低值，市场重新陷入"过度平静"，那么很可能新一轮波动的引线又在积累了。
这里有一点值得再强调一次：IV从来不预判方向，只预判幅度。
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对！大的，可能快来了......
期权隐含波动率（IV）本质上是市场为对冲未来波动愿意支付的价格。期权卖方在定价时会把对未来一段时间价格波动的预期计入权利金，反推出来就是IV。
所以IV不是预判“方向”，而是预判"幅度"。
当前，1周的IV为35.04%，1个月的为37.65%；从图上看，过去5年IV大致在30%–130%之间波动；因此，40%以下属于明显偏低的区间。
然而，有很多次当IV跌破40%后都出现了大行情，这是为什么？
其实这里的因果关系并不是“低IV导致了大波动”，而是下面几个机制共同作用的结果：
1、低IV反映的是市场共识过于一致；意味着主流参与者认为接下来不会有大事。但市场的特性恰恰是当所有人都站在同一边时，任何超出预期的事件都会被放大反应。
2、低IV会吸引特定结构性资金进场；对冲基金的波动率套利策略会持续累积多头头寸。一旦价格开动，做空波动率的一方被迫平仓或对冲，又会反过来放大现货端的波动。
3、做市商的仓位在低IV时往往是short gamma状态，持续越久，累积越深。那么一旦价格突破某个关键行权价区间，做市商就必须顺着方向对冲（涨了买，跌了卖），从而又放大波动。
在历史上，IV跌破40%之后的几次大行情，方向并不固定。但是，我们始终可以将其视为一种“反向指标”，越低意味着后续出现波动的概率越高。
我知道你想问什么，“看多还是看空？”；嗯...不如回去看星星吧（夜观星象）...😂
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