沃什首秀：格林斯潘回来了，美联储进入“铅笔时代” 1.利率不变，格林斯潘回来了。 本次议息维持利率不变，没有意外。沃什只说了Good day，通胀目标2%，但明确表示不纠结2%还是3%，会观察能源对物价的实际影响。这是典型的格林斯潘风格——不给承诺，不画饼，用微观数据衡量真实通胀，让市场自己去猜。石油价格下降是他最关注的关键变量，这时候美伊谈判细节恰好公布，油价继续走低，时机耐人寻味，背后的政策协调意味很浓。 2.点阵图用铅笔画的，随时可以擦掉。 9位理事认为今年需要加息一次，但沃什本人没有画。他的原话是：前瞻性指引不适合当前环境，会成立工作小组研究。言下之意，点阵图随时可能取消，新闻发布会和政策解释机制也可能一并改变。美联储正式进入新时代——加息降息更难预判，市场自己去摸象吧。这恰恰是他的高明之处，权力收回来了，外部压力也小了，沃什在用模糊换自主权。 3.市场按加息预期走，乐观趋势被打断。 美元指数突破100，黄金下跌，美股下跌。之前的乐观趋势大概率就此打断，下次议息会议是7月30日，这一个多月极有可能进入区间横盘震荡。原油是核心观察指标，缩表叠加美元走强，十年期国债利率会在风险临界点附近持续波动，对黄金的压制非常明显，要盯紧全球央行买卖黄金的动向。缩表总体力度有限，之前结束缩表后小幅扩表，本次缩表后资产负债表未来数月大概率维持区间不变，别过度解读。GDP增长预期同步下调，短期市场波动会加剧，但不是系统性风险。 4. AI财报季才是下半年真正的决战。 沃什和川普判断一致，认为AI提升生产效率会推动经济增长。这意味着7月后财报季的AI相关盈利数据，才是决定市场走向的真正关键。概念炒作的时代结束了，业绩说话。老大反复强调硬科技，没业绩的伪科技这轮回调力度会更大，靠预期撑估值的标的会加速降温。这个阶段持仓质地要求要提高，基本面扎实的个股回调有限，其他的就不好说了。 5.美国越模糊，中国越确定。 央妈前瞻性指引更清晰，工具箱更多，还提前于美联储行动。当美联储主动制造不确定性，中国货币政策的稳定性对全球资金反而有吸引力。外汇结算中心同步推进，承接全球投资者。美联储模糊化操作持续的时间越长，中美市场走势分化的可能性就越大，这个变量值得持续观察。 我的判断：今年不加息，四季度等降息信号。 9月后油价会降到75以下，这是贝森特的预期，也是整个叙事的基础。四季度议息会议临近中期选举，如果川普拿下，大概率顺势推动降息暗示——能源通胀下降，就业数据配合，叙事自然成立。川普已经表示对沃什满意，双方配合默契。 以上是个人判断，仅供参考，请大家做好尽职调查！