TechFlow 深潮｜APP 已上线(@TechFlowPost):明天 $SPCX 挂牌，史上最大 IPO，散户配售比例被设定为流通盘的 30%，是大型 IPO 常规水平的三倍左右。 Motley Fool 统计了 2012 年以来 30 家明星科技 IPO 的表现：上市 1 周中位数收益 +3%，1 个月 +1%，3 个月 +4%，到这里都还过得去。拉长到 6 个月，中位数变成 -9%；12 个月，依然是 -9%。录得正收益的公司占比也从前三个月的 57% 掉到 43%。拿满一年，多数追高者亏钱。哪怕你选对了公司，开盘价买入大概率也要先承受腰斩级别的浮亏。回到 SpaceX 本身，估值争议比历史规律更具体。发行价 135 美元，估值约 1.75 万亿美元，2025 年营收 187 亿美元，市销率超过 90 倍。 Morningstar 分析师称 SpaceX「被严重高估」，认为长期投资者在 IPO 之后将有机会以更好的安全边际买入，并将公允估值定在约 7800 亿美元，不到发行估值的一半。一个参照系是，2025 年 12 月 SpaceX 场外要约收购对应的估值约 8000 亿美元，半年之内，定价翻了一倍多。历史不保证重演，但首年先跌一半，是这个游戏过去十四年的常态。

2026.06.11 07:34

明天 $SPCX 挂牌，史上最大 IPO，散户配售比例被设定为流通盘的 30%，是大型 IPO 常规水平的三倍左右。 Motley Fool 统计了 2012 年以来 30 家明星科技 IPO 的表现：上市 1 周中位数收益 +3%，1 个月 +1%，3 个月 +4%，到这里都还过得去。拉长到 6 个月，中位数变成 -9%；12 个月，依然是 -9%。录得正收益的公司占比也从前三个月的 57% 掉到 43%。拿满一年，多数追高者亏钱。哪怕你选对了公司，开盘价买入大概率也要先承受腰斩级别的浮亏。回到 SpaceX 本身，估值争议比历史规律更具体。发行价 135 美元，估值约 1.75 万亿美元，2025 年营收 187 亿美元，市销率超过 90 倍。 Morningstar 分析师称 SpaceX「被严重高估」，认为长期投资者在 IPO 之后将有机会以更好的安全边际买入，并将公允估值定在约 7800 亿美元，不到发行估值的一半。一个参照系是，2025 年 12 月 SpaceX 场外要约收购对应的估值约 8000 亿美元，半年之内，定价翻了一倍多。历史不保证重演，但首年先跌一半，是这个游戏过去十四年的常态。