Eden🏆买美股上币安(@Web3Eden01):现在的币圈新币，就像是垃圾贷，一批比一批烂。 Blockworks 用信贷违约模型分析了代币的生存状况，结论很吓人：代币的死亡速度正在成倍加速。 2020年那一批新币，上市两年后跌掉 90%的比例只有 18%。到了 2024年这一批，同样的跌幅比例已经飙到了 86%。也就是说，现在的项目方连演都懒得演了，上线即巅峰，然后一路向南。以前一个币从达标到崩盘能撑很久，现在中位数时长只有 13 个月。为什么会这样？因为一级市场把肉全吃光了。很多币上线时的市值就已经几亿甚至几十亿美金，二级市场的散户进去就是接盘。 2023年以后入场的代币，峰值收益的中位数竟然只有 0.93 倍。这意思就是说，过半的币在二级市场交易时，价格从来没有超过它刚上市那会儿。以前代币那种以小博大的非对称收益特征，现在彻底归零了。大家总觉得市场大得不得了，其实是虚假繁荣。市值超过 100 万美元的小币确实变多了，但在顶层，市值超过 2.5 亿美元的项目数量比 2021年缩水了三分之二。这就好比一个金字塔，底层堆满了随时会烂掉的砖头，顶尖的真金白银却越来越少。除了交易所代币这种自带奶牛属性的异类，大部分山寨币已经失去了投资价值。像 HYPE 或者 CAKE 这种能把收入回馈给持币人的，在几千个样本里屈指可数。如果你还在靠动量因子，也就是追涨杀跌来玩，在这个动量反转的时代，亏损是板钉钉的事。现在参与那种高热度的新币上线，风险回报比已经完全失衡。你承担的是跌去 90%的确定性风险，去博那个不到 4%的翻倍概率。

2026.08.07 13:47

现在的币圈新币，就像是垃圾贷，一批比一批烂。 Blockworks 用信贷违约模型分析了代币的生存状况，结论很吓人：代币的死亡速度正在成倍加速。 2020年那一批新币，上市两年后跌掉 90%的比例只有 18%。到了 2024年这一批，同样的跌幅比例已经飙到了 86%。也就是说，现在的项目方连演都懒得演了，上线即巅峰，然后一路向南。以前一个币从达标到崩盘能撑很久，现在中位数时长只有 13 个月。为什么会这样？因为一级市场把肉全吃光了。很多币上线时的市值就已经几亿甚至几十亿美金，二级市场的散户进去就是接盘。 2023年以后入场的代币，峰值收益的中位数竟然只有 0.93 倍。这意思就是说，过半的币在二级市场交易时，价格从来没有超过它刚上市那会儿。以前代币那种以小博大的非对称收益特征，现在彻底归零了。大家总觉得市场大得不得了，其实是虚假繁荣。市值超过 100 万美元的小币确实变多了，但在顶层，市值超过 2.5 亿美元的项目数量比 2021年缩水了三分之二。这就好比一个金字塔，底层堆满了随时会烂掉的砖头，顶尖的真金白银却越来越少。除了交易所代币这种自带奶牛属性的异类，大部分山寨币已经失去了投资价值。像 HYPE 或者 CAKE 这种能把收入回馈给持币人的，在几千个样本里屈指可数。如果你还在靠动量因子，也就是追涨杀跌来玩，在这个动量反转的时代，亏损是板钉钉的事。现在参与那种高热度的新币上线，风险回报比已经完全失衡。你承担的是跌去 90%的确定性风险，去博那个不到 4%的翻倍概率。