阿马有你真好(@amauni667):周期经济/行业的衰退并非由于利率的上升，而是由于资本边际效率的下降甚至崩溃。多数行业在繁荣期时，对其未来收益的预期是极度乐观的，乐观到可以无视供给端的过剩、上游生产成本的提高、无风险利率的上升。但是当未来收益的可靠性遭到怀疑，比如众人突然意识到产能极度过盛了、资本开支让现金流承压、被库存压的喘不过气、行业商品开始降价；那么资本边际效率就会开始下降，对于未来的恐慌，造成流动性偏好的上升，进一步强化了这个趋势。衰退和萧条开始后，资本开支会减少、还有存货需要消化，所以下行期会持续一定的时间。即使经济/行业周期到了最低点时，因为信心不足，依旧不敢投入扩产、继续降库存。直到基本面彻底扭转。在上行与下行的周期中，存在着价格于行业供需背离的时刻，这时也是利用周期的绝佳时机。

2026.06.07 13:32

周期经济/行业的衰退并非由于利率的上升，而是由于资本边际效率的下降甚至崩溃。多数行业在繁荣期时，对其未来收益的预期是极度乐观的，乐观到可以无视供给端的过剩、上游生产成本的提高、无风险利率的上升。但是当未来收益的可靠性遭到怀疑，比如众人突然意识到产能极度过盛了、资本开支让现金流承压、被库存压的喘不过气、行业商品开始降价；那么资本边际效率就会开始下降，对于未来的恐慌，造成流动性偏好的上升，进一步强化了这个趋势。衰退和萧条开始后，资本开支会减少、还有存货需要消化，所以下行期会持续一定的时间。即使经济/行业周期到了最低点时，因为信心不足，依旧不敢投入扩产、继续降库存。直到基本面彻底扭转。在上行与下行的周期中，存在着价格于行业供需背离的时刻，这时也是利用周期的绝佳时机。