华尔街观察 Xtrader
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要理解大饼的下跌，只要看看白酒，就行了。内地不能炒大饼就炒白酒、熊猫邮票、白茶。那个白酒当例子：
白酒开瓶率低。
主要是贷款、存货、存货抵押贷款、再存货……
这个逻辑必须是涨价才能延续，一旦跌价，就是下降螺旋，存货扛不住贷款利息，贱卖、跌价成为死亡螺旋。
短期2026全年低位震荡，中期3-5年消化库存，茅台2026年底至2028年初趋稳。
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