华尔街观察 Xtrader(@cnfinancewatch):无订单先扩产？人形机器人赛道的中国制造逻辑高盛调研国内9家人形机器人供应链后发现一个反常现象：行业尚无大规模落地订单，头部企业却集体密集扩产，产能规划直指年产10万至100万台级别，看似暗藏产能过剩泡沫。实则这并非盲目跟风。本轮扩产主力均为新能源汽车供应链老牌企业，深谙制造业“产能先行”逻辑。早年依托前置布局，抢占特斯拉供应链红利的经验，让企业明白：百万级量产订单落地极快，提前预留产能，是切入头部品牌供应链的核心入场券。企业均采用分阶段滚动投产模式，按需投入设备、逐步爬坡，可控性极强。同时国产核心零部件超90%，整机成本已降至十四五万，成本快速下探将快速引爆行业需求。且企业多搭建柔性产线，可切换生产汽车零部件，沉没成本极低、进退有余。真正风险集中于无技术、无客户的中小跟风企业。中国制造向来以产能前置培育市场，随着2026年行业量产窗口期到来，本轮提前布局，大概率是抢占全球机器人产业高地的关键先手棋。

2026.07.21 23:21

无订单先扩产？人形机器人赛道的中国制造逻辑高盛调研国内9家人形机器人供应链后发现一个反常现象：行业尚无大规模落地订单，头部企业却集体密集扩产，产能规划直指年产10万至100万台级别，看似暗藏产能过剩泡沫。实则这并非盲目跟风。本轮扩产主力均为新能源汽车供应链老牌企业，深谙制造业“产能先行”逻辑。早年依托前置布局，抢占特斯拉供应链红利的经验，让企业明白：百万级量产订单落地极快，提前预留产能，是切入头部品牌供应链的核心入场券。企业均采用分阶段滚动投产模式，按需投入设备、逐步爬坡，可控性极强。同时国产核心零部件超90%，整机成本已降至十四五万，成本快速下探将快速引爆行业需求。且企业多搭建柔性产线，可切换生产汽车零部件，沉没成本极低、进退有余。真正风险集中于无技术、无客户的中小跟风企业。中国制造向来以产能前置培育市场，随着2026年行业量产窗口期到来，本轮提前布局，大概率是抢占全球机器人产业高地的关键先手棋。