黑白股神的意见分歧，本质上是赛道估值与产业周期的错配
这个热度很高的事件【光通信大战存储】好像很少看到简中区的朋友讨论。我简单介绍一下事件背景：
@jukan05 因为头像是黑头发被很多人称为黑毛股神，之前一直是内存多头。但是这次宣布已经清仓内存股，转而做多光通信。比如 $AAOI 凭借亮眼的第二季度财报，股价从 70多刀 拉升到最高 140多刀。
@aleabitoreddit 白毛股神在简中推特的名气更大一些，其提出的“卡脖子”投资理论被很多人熟知。她认为存储的基本面并没变。光通信的暴涨只是回归正常估值，目前存储的市值是被低估的。
下面是我的理解：
所以到底应该买存储，还是买光？我觉得没必要把它变成一道单选题。
“多光空存”更像一种交易策略，而不是产业趋势的最终答案。
光通信目前的优势，是景气度高、订单确定性强，而且1.6T、CPO等新技术仍然在持续推进。
但它的问题也很明确：随着模块逐渐标准化、大规模自动化生产，制造壁垒可能下降。
存储则完全是另一套逻辑。现在它正在经历一次非常痛苦的预期调整：大家开始担心价格见顶、产能扩张、利润增速下降。这些担忧并非没有道理。比如最近大家能看到 $MU $SKHY 股价承压。
但另一方面，AI带来的存储需求、长期订单、企业级SSD需求以及HBM需求都还在继续增长。
更重要的是，龙头企业已经开始用现金流、回购和长期订单给市场信心，比如 $SNDK 上个季度花了45亿美元回购股票。
所以我更愿意把现在的市场理解成：光通信在交易“未来的瓶颈”，存储在交易“过去的周期”。
前者的优势是预期强，后者的优势是估值低（目前的价格情况下）。
说到底，存储和光通信根本不是两个互相替代的赛道。
一个解决的是数据怎么存，一个解决的是数据怎么传。
所以与其纠结“到底该空哪个、多哪个”，不如盯紧两个东西：订单有没有继续增长，现金流有没有继续兑现。
这可能比站队“存储派”还是“光模块派”，更有意义。
最后，我其实很乐见有这样的讨论和碰撞，也能引发读者的思考。这两个赛道都是这轮AI大叙事中的重要拼图，只要AI叙事持续，这两个赛道都会还有机会。
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I think the market ultimately has no choice but to go sell memory, long optical in the "short term." Actually, some hedge funds already seem to have this position on.
There are three main reasons.
1. With Korean leveraged ETFs effectively dead, LPs are in a redemption rush, which could bring out additional sell on flow.
2. Nvidia is nerfing Rubin Ultra's HBM and responding with optics, tying multiple racks together, so that even if Rubin Ultra's per rack performance is not superior to Rubin, at the cluster level optics let the Rubin Ultra cluster hold an edge over the Rubin cluster. This holds even if Rubin Ultra's HBM nerf is a supply problem rather than a demand problem.
3. Consensus is forming that memory prices will peak within the next two quarters.
Medium to long term I am still a memory bull, but short term I am somewhat bearish on memory. I currently have no memory position.
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