最近在研究 Pendle 上的 PT-USDat，发现一个挺有意思的变化，原本看起来比较普通的 PT，因为 USDat 市场新增激励，收益率突然开始有点香了🥲🥲🥲
PT-USDat 的玩法其实没那么复杂。你先买 PT，把未来到期能拿回的 USDat 收益锁下来；然后把 PT 拿去 Morpho 做抵押，借出 USDC，再拿借出来的钱继续买 PT。于是原本只能赚一份 PT 收益的资金，被重复利用了。
比如你有 1000U，假设 PT 到期对应的固定收益是 7%，不做循环就是赚大约 70U。如果通过 Looping 把仓位放大到 2倍，理论上的收益规模就变成约 140U，再扣掉借款成本，剩下的就是你的净收益。
当然，Looping 从来不是“杠杆越高越好”，要注意风险和收益平衡。
现在 Ethereum 上 PT-USDat 的市场因为新增土星激励，收益环境比之前更有吸引力，所以我觉得这时候 Looping 是比较合适的。
最后，还有一点让我比较放心，这个市场背后还有 Wintermute 和 Galaxy 的流动性支持。随着资金利用率提高，他们会继续补充流动性，理论上有助于缓解借款利率突然飙升的问题。不过这依然不是无风险套利。PT 有到期时间，Looping 还有清算线，借款利率也会变化。如果 PT 收益下降、USDC 借款成本上升，风险也会上升，所以大家在 Looping 之前一定要清楚其中风险~~~
声明：本帖只是面向非美国受众的资讯分享，非投资建议。
@saturn_credit @pendle_fi
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土星这次给 Pendle 加的可不是一笔小补贴啊
从 9 月 9 日开始，直到 S2 结束，Monad 和 Ethereum 上符合条件的 USDat 市场都会持续收到 Saturn 的周度奖励。第一期大概是：Monad 12800U，Ethereum 9200U，两边加起来约 22000U。
更有意思的是，这个奖励池不是固定额度。市场里的 USDat 越多，Saturn 后续每周给的钱也越多。也就是说奖励会持续加码。所以我现在看 Monad 的 YT-USDat，已经不会只盯着页面上的 APY 了。
假设现在买入 1000U，YT 本身的隐含年化大约 7%，单这一项就是一年约 70U。但这只是第一层。另外还有 Saturn 的 每周补贴，Monad 自己的 monad:native 激励，以及 S2 的 30x Orbital Points。
所以目前收益变成了四部分：底层收益 + 周补贴 + MON 激励 + 30x 积分。
大家还是要注意 YT本身会随时间衰减，最终到期归零，买入价格和剩余期限同样重要。
所以我现在的思路是先看 YT 当前价格和隐含 APY，再看池子规模 和 周补贴，最后把 MON 激励和 30x 积分作为额外收益去评估。另外一点是数据会实时变化，参与前记得重新确认 Pendle 当前池子数据。
最后，希望大家又吃又拿，好好薅一波土星的羊毛~
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