leifu _/(@leifuchen):拒绝糊涂账！量化对比双币赢和期权交易的差异我们收集了过去 3 个月 OKX 上 11,970 组双币赢产品和对应的期权，做了一个回测：每次有双币赢上架后，我们立即买入这个产品，同时在期权市场卖出对应的期权，然后都持有到期，盈亏差多少？为了便于不同期限的比较，我们将权利金和净收益都按照年化折算： - 收到权利金：卖期权 66.5% ；双币赢 44.6% - 净收益：卖期权 +7.9% ；双币赢 −14.0% 即过去 3 个月两者的年化收益差异为-21.9%，而这个差异造成了两者的盈亏分水岭，系统化卖出期权是正期望策略，而系统化购买双币赢产品是负期望的策略。从下图可以看出，直接卖出期权和购买双币赢产品在亏损那一端其实相差无几（期权亏损 2523 笔，双币赢亏损 2833 笔，相差 310 笔），因为亏损那段相对长尾，分布更均匀；在盈利端，直接卖出期权和购买双币赢产品有明显差异 - 在盈利 0-0.5% 区间，期权盈利 2888 笔，双币赢盈利 4432 笔，双币赢多出 1544 笔 - 在盈利 1%+ 区间，期权盈利 3744 笔，双币赢盈利 2129 笔，双币赢少了 1615 笔。这意味着双方的差异主要来自双币赢在行情有利时赚得太少，以至于不够补偿行情不利时的亏损。

2026.08.13 15:15

拒绝糊涂账！量化对比双币赢和期权交易的差异我们收集了过去 3 个月 OKX 上 11,970 组双币赢产品和对应的期权，做了一个回测：每次有双币赢上架后，我们立即买入这个产品，同时在期权市场卖出对应的期权，然后都持有到期，盈亏差多少？为了便于不同期限的比较，我们将权利金和净收益都按照年化折算： - 收到权利金：卖期权 66.5% ；双币赢 44.6% - 净收益：卖期权 +7.9% ；双币赢 −14.0% 即过去 3 个月两者的年化收益差异为-21.9%，而这个差异造成了两者的盈亏分水岭，系统化卖出期权是正期望策略，而系统化购买双币赢产品是负期望的策略。从下图可以看出，直接卖出期权和购买双币赢产品在亏损那一端其实相差无几（期权亏损 2523 笔，双币赢亏损 2833 笔，相差 310 笔），因为亏损那段相对长尾，分布更均匀；在盈利端，直接卖出期权和购买双币赢产品有明显差异 - 在盈利 0-0.5% 区间，期权盈利 2888 笔，双币赢盈利 4432 笔，双币赢多出 1544 笔 - 在盈利 1%+ 区间，期权盈利 3744 笔，双币赢盈利 2129 笔，双币赢少了 1615 笔。这意味着双方的差异主要来自双币赢在行情有利时赚得太少，以至于不够补偿行情不利时的亏损。