杰克船长宏观策略(@macrotradecn):永远缺内存嘛？说好的至少10倍呢？说好的一片光明呢？经小伙伴提醒，要补一下这个事情简而言之：作为实控人的sk（财阀）完全没有动力给股民分红，而是把利润留在集团内部为己用，这也是韩国财阀股普遍pe不高的原因从公开资料来看，老崔家（sk）控股——sk inc —— sk square —— 控了sk 海力士20% 韩国财阀们一般都是通过这种层层杠杆控股的方式操纵目标公司的实际经济收益权。sk集团基本上拥有对sk海力士 100% 的绝对控制权，包括董事会任命、CEO任命和重大战略决策，是否分红等等。（这个非常关键）欧美的机构都是等着人家赚大钱后分红，但是老崔家只有20%的股份；假设分红，老崔只能拿走20%；但是留在集团，100%的利润都是任凭我处置，你说你要是老崔/sk，你会咋想？在这个商业利益计算下，如果没有人（一般是政府）做野蛮人去反抗，去争夺董事席位，老崔家的最优解就是不分红，而且不光不分红，我还要把利润输血到其他业务，比如烧钱极快的 SK On 电池业务、电信、生物制药等。财阀有强烈的动机将海力士的利润留在内部，用于集团内的资本运作、高溢价收购，甚至通过复杂的关联交易向母公司输送利益，企业赚的钱跟股民一毛钱关系没有 —

2026.03.16 00:40

永远缺内存嘛？说好的至少10倍呢？说好的一片光明呢？经小伙伴提醒，要补一下这个事情简而言之：作为实控人的sk（财阀）完全没有动力给股民分红，而是把利润留在集团内部为己用，这也是韩国财阀股普遍pe不高的原因从公开资料来看，老崔家（sk）控股——sk inc —— sk square —— 控了sk 海力士20% 韩国财阀们一般都是通过这种层层杠杆控股的方式操纵目标公司的实际经济收益权。sk集团基本上拥有对sk海力士 100% 的绝对控制权，包括董事会任命、CEO任命和重大战略决策，是否分红等等。（这个非常关键）欧美的机构都是等着人家赚大钱后分红，但是老崔家只有20%的股份；假设分红，老崔只能拿走20%；但是留在集团，100%的利润都是任凭我处置，你说你要是老崔/sk，你会咋想？在这个商业利益计算下，如果没有人（一般是政府）做野蛮人去反抗，去争夺董事席位，老崔家的最优解就是不分红，而且不光不分红，我还要把利润输血到其他业务，比如烧钱极快的 SK On 电池业务、电信、生物制药等。财阀有强烈的动机将海力士的利润留在内部，用于集团内的资本运作、高溢价收购，甚至通过复杂的关联交易向母公司输送利益，企业赚的钱跟股民一毛钱关系没有 —— 这个就是为什么财阀控股的股票一般pe都不高的原因。。