Eric SJ(@sjbtc9):AI牛市进入第二阶段？监管机构开始提示风险在国际清算银行(BIS)最新年度报告指出 AI投资热潮已经接近历史上几轮重大资本开支周期(图2)，BIS表示若未来盈利兑现不及预期，可能出现长期投资调整原话是： “回报令人失望可能会引发融资突然回落，并将资本支出繁荣转变为旷日持久的投资萧条” 并且这很大可能对金融市场产生连锁反应它列举了历史上的几个投资繁荣时期作为类比(图3)，包括19世纪30 年代的运河扩张、19 世纪40年代英国的铁路以及20世纪90 年代末的互联网泡沫它认为“真正的技术突破，吸引的资本超过了商业回报最终所能证明的合理性” 我的理解是：这里并不是说AI泡沫或者是热潮要结束的意思，仅仅是作为风险提示这其实和当下的市场现状差不多从之前发布的几份AI概念股财报可以看出来，市场在看的，不再只是模型有多强以及你有多大想象空间而是已经开始在验证“你过去讲的话是不是有据可依”

2026.06.29 02:40

AI牛市进入第二阶段？监管机构开始提示风险在国际清算银行(BIS)最新年度报告指出 AI投资热潮已经接近历史上几轮重大资本开支周期(图2)，BIS表示若未来盈利兑现不及预期，可能出现长期投资调整原话是： “回报令人失望可能会引发融资突然回落，并将资本支出繁荣转变为旷日持久的投资萧条” 并且这很大可能对金融市场产生连锁反应它列举了历史上的几个投资繁荣时期作为类比(图3)，包括19世纪30 年代的运河扩张、19 世纪40年代英国的铁路以及20世纪90 年代末的互联网泡沫它认为“真正的技术突破，吸引的资本超过了商业回报最终所能证明的合理性” 我的理解是：这里并不是说AI泡沫或者是热潮要结束的意思，仅仅是作为风险提示这其实和当下的市场现状差不多从之前发布的几份AI概念股财报可以看出来，市场在看的，不再只是模型有多强以及你有多大想象空间而是已经开始在验证“你过去讲的话是不是有据可依”