Timo(@timotimo007):抄了些 sndk，主要仓位目前就是 sk海力士和 sndk，我自己觉得短期还没结束，nand终端一直在涨价，闪迪作为纯 nand 厂商受益最明显。我应该会持有到七月份结束，除非有大的变化。虽然我目前是存储的多头，但同样一直在思考这波大行情何时会结束。因为商业是有定律和常识的，目前的结构明显违背了商业规律。 1. 所有的钱都被上游的存储厂商和芯片厂商赚走了，这不合理但一直在发生。一般在产业革命发生的早期会出现这种情况，可以参考工业革命早期钢铁厂赚了大部分的钱，互联网早期思科赚了大部分的钱，但这都不可持续。 2. 美股科技巨头（谷歌、亚马逊、meta、微软）最新季度的 capex 都已经要把 ocf 吃完了，所以不得不发股/债融资来继续买硬件。巨头们已经身在囚徒困境里，必须要以现金换取发展速度和安全空间，虽然要牺牲现金流。假设 capex 明年预期出现下调，存储股同样会迎来大的调整，即使存储厂商已经通过锁单预付款等形式锁定了订单。 3. 下游还没有真正开始赚钱，Anthropic和openai 的 ARR 如果增速开始不符合预期，也会导致出现大的调整。问题在于，以现在的发展路线来看，存储这玩意就是绕不开的，目前看起来无解。不像互联网，轻资产、边际成本递减。反而有点像房地产，多一个用户就得多盖一间房子，而且你得融资提前开始盖房子，如果房子一直稀缺，那房价就会继续上涨，等什么时候买房人的现金流/债务出现问题，房价也就崩了。

2026.06.24 16:36

抄了些 sndk，主要仓位目前就是 sk海力士和 sndk，我自己觉得短期还没结束，nand终端一直在涨价，闪迪作为纯 nand 厂商受益最明显。我应该会持有到七月份结束，除非有大的变化。虽然我目前是存储的多头，但同样一直在思考这波大行情何时会结束。因为商业是有定律和常识的，目前的结构明显违背了商业规律。 1. 所有的钱都被上游的存储厂商和芯片厂商赚走了，这不合理但一直在发生。一般在产业革命发生的早期会出现这种情况，可以参考工业革命早期钢铁厂赚了大部分的钱，互联网早期思科赚了大部分的钱，但这都不可持续。 2. 美股科技巨头（谷歌、亚马逊、meta、微软）最新季度的 capex 都已经要把 ocf 吃完了，所以不得不发股/债融资来继续买硬件。巨头们已经身在囚徒困境里，必须要以现金换取发展速度和安全空间，虽然要牺牲现金流。假设 capex 明年预期出现下调，存储股同样会迎来大的调整，即使存储厂商已经通过锁单预付款等形式锁定了订单。 3. 下游还没有真正开始赚钱，Anthropic和openai 的 ARR 如果增速开始不符合预期，也会导致出现大的调整。问题在于，以现在的发展路线来看，存储这玩意就是绕不开的，目前看起来无解。不像互联网，轻资产、边际成本递减。反而有点像房地产，多一个用户就得多盖一间房子，而且你得融资提前开始盖房子，如果房子一直稀缺，那房价就会继续上涨，等什么时候买房人的现金流/债务出现问题，房价也就崩了。