昨晚正式清仓 AMD，结束了为期一年半时间的 AMD 投资之旅。 去年年初在 110 左右建仓 AMD，见证它股价一路跌到 70+，紧接着在 100-200 之间盘整了大半年时间，年底 Q4 一路冲到 260，中间止盈了一些仓位。 今年 3 月美股暴跌，又把仓位买了回来，随后四五月暴涨到 460+。 成本价在 100 出头，一年半时间下来算是吃到了 4 倍涨幅，已经很满意了，不奢求继续涨，现在落袋为安控制风险比较重要。 在 AMD 这只股票身上，我学到最大的投资经验就是 backup 思路。 记得去年上半年这段时间，市场对于 AMD 很大的一点质疑是，Data Center 业务完全打不过英伟达，也没有类似于 CUDA 的软件生态，GPU 的万年老二，有什么投资价值呢，不如买英伟达。 但恰恰就是老二这个巧妙的生态位置，让 AMD 吃到了最大的红利。 只要 AI 算力需求持续不断地扩张，出现结构性供需失衡，在英伟达 GPU 供不应求的情况下，客户只能选择其它家，这个时候不再追求质量，只要有的用能用就行。 而且这些上游客户，主观上也不希望看到英伟达一家独大拿走所有的定价权，大家需要一个英伟达 GPU 生态以外的备选项，老二的战略地位就显现出来了。 我想这些外部因素也促成了过去一年时间 AMD 股价的起飞。 各行各业的龙头其实都有自己对应的 backup，比如 SpaceX 的 backup 是 RKLB，比如可口可乐的 backup 是百事，比如诺和诺德的 backup 是礼来... 所以我现在越来越喜欢用龙一 + 核心 backup 来理解并配置某个行业。在长期看好的情况下，龙一代表的是高度确定性，而 backup 代表的是弹性，二者一起配置很稳健。