风起萍末夜将阑，美股七千四百点札记 美股2026.5.13 复盘 一、三大指数 S&P 500 收盘 7444，+0.58%，盘中摸到 7460，低 7389。过去 20 个交易日里第 13 次新高，麻了 道指 49693，-0.14%，独跌。非科技权重拖后腿，道氏理论这块亮了个"非确认"黄灯 纳指 26402，+1.20%，盘中和收盘双创新高 费城半导体 SOX 12017，+2.57%。美光 +4.4%，NVDA +2.3%，AI 信仰碾压一切 直观感受是大盘又新高了。 其实是 NVDA + GOOGL + AAPL 三巨头扛着指数走，剩下三分之二的股票在阴跌。 二、板块 领涨的一眼望去全是AI这条线上的： XLC 通信服务 +2.65% SOX 费城半导体 +2.57% XLK 科技 +0.98% CSCO盘后 +19.9%，AI订单指引一口气从50亿拉到90亿。 领跌的就比较真实了： 公用事业 -1.26%、金融 -1.07% PPI +6% 直接把降息干幻灭了，利率敏感的板块当场被抽血。 11个板块6涨5跌，听起来还不错对吧？但涨的全集中在AI和通信。 这是一切非 AI 资产被资金抛弃。集中度已经到了极端水平。 三、个股 涨幅这边： Ford +13.5% Morgan Stanley 上调，CATL 电池合作被定性为被低估的战略资产，2020年以来最大单日涨幅 Nebius +15.7% AI云服务，季度营收同比暴增8倍 Tower Semi +17% 拿了13亿美元硅光子数据中心合同 ON Semi +10.4% 芯片链扩散效应，跟涨 GOOGL +3.94%、AAPL +3.28%、TSLA +2.73% 全球市值前三，全部历史新高 NVDA +2.29%、美光 +4.83% GPU + 存储双引擎 Enphase +12% 太阳能板块集体异动，这条线值得单独盯一下 跌幅这边： Coterra Energy -8.6% 油价倒V反转拖累 AppLovin -7.3% 非AI科技被资金抛弃，很真实 Birkenstock -13% 营收利润双miss Salesforce -3.19%、Home Depot -2.53%、IBM -2.07% 道指三大拖油瓶 盘后： CSCO +19.9%，全场最靓的仔。不仅财报超预期，AI 订单目标从50 亿翻到90亿，顺带宣布裁员4000人向AI转型，裁员抬股价，华尔街最吃的剧本 HPE +5.6%，纯CSCO情绪带飞 Doximity -18% 医疗SaaS业绩不及预期，赛道冷却信号 中概股： 金龙指数 +3.89%，中美会晤预期全面引爆 BABA +8.2% 阿里云营收 +38% YoY，AI占云收入约30% BIDU +7%、JD +7% VNET +25% AI 算力中概映射 金山云 +17% 有个细节要注意SPY成交量比20日均量低约15%，缩量新高。CSCO盘后成交量暴增，机构在调仓。 四、宏观 4月PPI +1.4% MoM，预期只给了 +0.5%，超了近三倍。YoY直接干到 +6.0%，2022年3月以来最大月增幅。能源和服务价格是主驱动。 前一天的CPI是 +3.8% YoY，三年新高。汽油 +28.4% YoY。 核心PCE还在3%附近晃，但方向已经不下行了，通胀不是粘性，是在重新加速。这句话值得再读一遍。 美联储： Warsh以 54-45 通过参议院确认，5月15日正式接任。CME显示6月加息概率39%，维持不变61%，降息接近0%。全年零降息概率62%，首次降息已经被推到2027年10月了。 Warsh的首个FOMC是6月16-17日，到时候点阵图才是审判日。 Morgan Stanley把SPX年终目标从7800调到8000，你是真有信仰。 中美会晤（5 月 13-15 日，北京）： Day 1在人民大会堂开幕，老大的原话是预备谈判总体平衡和积极。 17位CEO随行：Musk、黄仁勋、Cook、Fink、波音 CEO、高盛 Solomon六个行业覆盖，唯独零能源 / 核能 CEO。 特别值得说的是老黄临时加入代表团，半导体从讨论项直接升级为核心议程。这个动作本身比任何官宣都有信息量。 五、情绪与资金 VIX 17.87，日内 -0.67%。SPX 创新高 VIX 同步下行，本身是健康信号。但 17.87 这个绝对水平意味着市场极度自满。没人觉得会出事，这才是最危险的 10Y 美债 4.465%，十个月高位。PPI +6% 驱动，加息预期升温 2Y 美债 3.994% 美元指数 98.47，+0.21% WTI 原油 $101.07，盘中倒 V（高 103.75，低 100.12），收跌 1.22%。$100 上下博弈非常剧烈 Brent $103.09，跌 2.09% 黄金 $4688，连跌两天 六、昨天提到的事，现在看 PPI：+1.4% MoM vs 预期 +0.5%，+6.0% YoY。远超预期。美债 10Y 冲到 4.465%，加息概率跳到 39%。但科技股选择了无视，AI信仰在碾压宏观基本面 Cerebras IPO 定价：$185，远高于 $150-160 的区间，募资 55.5 亿，20 倍超额。定价已完成，5 月 14 日挂牌。Polymarket 赌首日收盘 $256，+38% 溢价 Warsh 确认：54-45 通过，周五上任。市场已经充分定价了，现在焦点完全在 6 月 FOMC 点阵图上 CSCO 财报：盘后 +19.9%，AI 订单指引 $90 亿。周四盘前会进一步加热 AI / 网络设备板块 七、技术面 有几个信号值得关注： SPX和200日均线偏离 +13.6%，纳指偏离 +15.8%。这是历史极端区域。到这个位置要么横两个月消化，要么快速回调，没有第三条路 SPX日线 RSI 71，周线74。超买但不是极端（<80），动量还有空间。MACD 日线和周线都健康，无顶背离 但SPY成交量比20日均量低 15%，缩量新高。经典潜在假突破信号 道指没确认新高。道氏理论的非确认是黄灯预警。三大指数出现分歧 VIX 17.87 和SPX同步下行，不是背离，是低波动 + 集中拉涨的格局。危险在于一旦集中度反转，VIX会跳得比任何人预想的都快。 关键：SPX阻力 7460（周三盘中高）→ 7500（整数 + 通道上轨）；支撑 7350（20EMA）→ 7200（前突破位 + 50SMA）。纳指阻力 26474，支撑看 26000。 八、盘后新闻 CSCO：不重复了，+19.9%，裁员 + AI叙事是华尔街最爱配方 CBRS 首日上市：5月14日正式挂牌纳斯达克，代码CBRS。IPO $185，募资55.5亿，估值 564 亿。2026年全球最大IPO，20倍超额。OpenAI 持有3300万股认购权证，手握200 亿+算力合同。WSE-3 芯片：4万亿晶体管，90万AI 核心。但2025年收入只有5.1亿对应 PS > 100倍，GAAP经营亏损约 7600万，净利含3.63亿一次性非现金收益。首日收盘数据还没出 会晤 Day 2：联合公报等48小时内，关键盯两个字：半导体、台湾 Doximity -18%：医疗 SaaS 赛道冷却 九、个人判断 判断一：SPX 7400不是顶，但追多的人正在给做空的人送弹药。 SPX偏离200日均线 +13.6%，缩量新高，道指非确认，加息概率39% 这四个信号同框的时候，历史上接下来2-4周的回调概率超过70%。 不是说今天就要跌，是说这里追多的盈亏比很差。 7350以上我不会开新多。等一次像样的回调，至少到 7200-7300，才考虑加仓。如果 Warsh 就职后放鹰把SPX灌到7200以下，那才是好入场。 什么情况下这个判断错：Warsh声明超预期鸽派（概率极低），或者中美会晤公报出现半导体管制松动的措辞（同样概率低）。 判断二：CBRS首日涨之后才是真正的考验。 20倍超购意味着做市商手里没货，稳定机制需要在首日大量买入维持价格，这本身就制造了首日上行动力。Polymarket赌到$256，已经把预期定价了。 CBRS大概率走ARM剧本：首日爆拉 → 横盘 → 等财报验证。首日我不碰，等一周看结构。 什么情况下判断错：首日涨不到10%，意味着AI热情拐点；或者跌破发行价$185，极度罕见，但会是AI板块重大警报。 判断三：市场完全没在定价Warsh过渡风险，这是眼下最大的盲点。 历史上新Fed主席上任首月，SPX平均回撤 -5%。Powell上任首日 -4.1%，Yellen -0.9%，Bernanke -2.2%。 Warsh面对的是 CPI 3.8% + PPI 6% + WTI $101 + Trump 天天催降息。 VIX 17.87意味着市场在赌一切顺利，这个赌注的历史赔率非常差。 盯住周五 Warsh 就职声明。措辞比听证会更鹰（大概率），SPX 7200 不是没可能。被 Trump 压住放鸽（小概率），SPX 7500 直接冲。不论方向，周五波动不会小。 十、接下来 周五 5/15｜Warsh 正式接任 Fed 主席｜级别最高。Powell 最后一天。Warsh 有无就职声明？措辞偏鹰偏鸽？历史上新主席首月 SPX 平均 -5% 周五 5/15｜4 月零售销售｜级别中。CPI 3.8% 压力下消费是否走弱？如果 miss，滞胀叙事抬头 周五 5/15｜习特会联合公报｜级别高。48 小时内。盯半导体和台湾措辞，决定中概和芯片方向 周四 5/14｜CBRS 首日收盘｜级别高。>30% 正常 AI 狂热，<10% 警示，破发重大警报 下周 6/16-17｜Warsh 首个 FOMC｜级别最高。点阵图 + 经济预测。市场最关心的：2026 利率中位数是否从"降息"转向"加息" 十二、个人碎碎念 标普7400又新高了，别急着庆祝。 今天说白了就是NVDA + GOOGL + AAPL扛着指数，剩下490个成分股在默默地下跌。道指甚至是绿的。SPX 日线 RSI 71，200 日均线偏离 +13.6%，成交量比 20 日均量低 15%，这三个信号同框的时候，我脑子里想在想我啥时候减仓。 真正的关键点在周五Warsh就职。CPI 3.8%、PPI 6%、WTI $101，你告诉我他能怎么鸽？他已经被Trump天天催降息了，上任第一天就软了，市场会立刻把加息概率从39%拉到60%。VIX才17.87，根本没在定价这个尾部风险。 现在这个市场最危险的，是不设止损。 （本文仅为个人复盘，不含任何建议）