Google上调资本开支后我对AI trade的看法 管理层将 2026 年 CapEx 指引从 1800–1900 亿美元上调至 1950–2050 亿美元，并明确表示 2027 年资本支出还会继续大幅增长。原因是AI 算力需求增长速度超出预期，Google 必须继续扩建数据中心和 AI 基础设施。 这对整个 AI 产业链来说是一个积极信号。 但市场短期担心的不只有CapEx，还有自由现金流。Q2 自由现金流已经转负，随着未来几个季度资本支出继续提升，FCF 大概率会继续承压，因此盘后上涨后有所回落。空头接下来很可能继续围绕这一点做文章。 我的观点没有变，巨头们正在用短期利润和现金流，换取未来 AI 市场的领先地位，军备竞赛不会停！从目前公司的表态来看，我依然认为 AI CapEx 周期至少会持续到 2027 年底，真正的拐点更可能出现在 2028 年，因此我不认为现在是 AI 熊市，这是牛市中的一次估值修正。 不过，中短期我会保持谨慎。我认为 8、9 月更大的概率是高位震荡或者遇阻回落寻找支撑。因此，我前两天分享的 QQQ Bear Put Spread（买 9月18号700 Put、卖 650 Put），更多是为了对冲现有多头仓位，不是去裸空市场。 另外，接下来的美联储会议也值得重点关注。此前 Kevin Warsh 曾表示，美联储对通胀会保持零容忍，目标仍然是把通胀压回 2%。目前 WTI 原油约 88 美元、10 年期美债收益率约 4.66%、美元指数约 101，这些因素都会继续对风险资产形成一定压制。VIX 虽然已经回补了前几天上涨留下的缺口，但我认为 8、9 月才是真正波动率开始放大的阶段。 技术面来看，QQQ 下方还有 716 附近的缺口值得关注，如果想重新确认上升趋势，多头至少需要突破 724，创出更高的高点。SOXX 已经连续调整四周，我认为接近超跌反弹，不会马上开启新一轮主升浪。即使反弹，上方仍有大量套牢盘需要消化，底部筑底仍需要时间。要慢慢消化情绪和上方套牢盘只能去下方寻找支撑。 如果基本面没有发生变化，我依然看好 Q4 的行情，预计标普有机会挑战 8000–8200，明年继续看向 9000。