想赚钱还是得跟着流动性走！
海力士阶段结束后，大家普遍觉得代币化股票在短期内缺少强势的热门标的。
但其实，机会从来不是靠标的本身，而是靠结构。
在引用推文里提到的「A = B」套利模型，就是针对这种结构性的脱锚。
海力士的出圈是因为大户赚太多钱，并且引起分享潮。
但主要还是因为永续与现货之间出现了经典的资金费率脱锚，而这只是模型中的一种表现形式。
永续合约的资金费率机制决定：
1/ 现货高于永续 → 资费为负 → 鼓励做多；
2/ 永续高于现货 → 资费为正 → 鼓励做空
所以只要两者之间出现偏差，就会产生套利空间。
也如半个月前在加密做美股日结的推文里也提到过，美股本身就有价差机会，而海力士这波是既有价差，又有资费的机会。
这也是加密的 RWA 红利。
在两个月之前：代币化股票的现货腿不在加密内部，套利无法形成闭环，而现在，随着交易所的推进，这个闭环正在补齐。
也如日结推文里以 Bitget 的 rToken 为例:
1/ 现在可以直接在 BG 买 rToken 股票现货；
2/ 也可以在 BG 做空股票永续；
3/ 还可以用 rToken 现货，作为抵押来降低保证金占用。
现在还想从加密美股中分一杯羹的小伙伴，可以去看这篇推文：
在加密做美股日结：
这篇推文里，除套利外，也有部分偏赌博的投机机会。
总之：
海力士是事件，但套利模型是结构。
事件会结束，但与「A = B」类似的结构不会。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议！
持续进化中的 BitHappy
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对「A = B」脱锚套利模型解析～
这是我思维模型库里最基础的「原子模型」之一。
更复杂的连锁、多资产、带收益因子的套利，最终都可以拆解回这个最简单的等式。
核心数学关系只有一句话：A = B
只要 A 与 B 之间存在可验证的锚定、铸造/赎回或转换机制，两者的价值在理论上就应当相等。
任何暂时的价格偏离，都只是噪音，而非新常态。
在加密市场里，这个模型最常见的演化形态是加入收益因子：
只有 A 带收益时：A ≈ B × (1 + r)
A 与 B 都带收益时：A ≈ B × (1 + r_A) ÷ (1 + r_B)
但收益因子永远是「附加项」，不是模型成立的前提。
真正决定盈亏的，始终是「偏离是否会回归」。
为什么这个模型值得单独成文？
因为很多人在加密市场里套利犯的错误，不是看不懂复杂结构，而是忽略了最简单的 A = B。
所以大多数情况下，要么在脱锚时恐慌性砸盘，把回归利润拱手让给有纪律的人。
模型成立的四个硬前提（缺一不可）：
1/ A 与 B 之间必须有清晰、可验证的锚定/赎回机制。
2/ 价格偏离后，存在足够的套利力量推动回归。
3/ 你能承受偏离扩大期间的浮亏与流动性冲击。
4/ 你提前定义了「偏离多少进场、回归多少离场」的纪律。
收益来源只有两个层次：
1/ 核心层：锚定回归本身的价差/利差。
2/ 增强层：持有期间的收益因子差异（可选）。
风险传导路径（至少三层）：
1/ 锚定机制本身失效（最致命，直接从「可套利」变成「永久损失」）。
2/ 流动性枯竭导致执行成本吞噬全部利润。
3/ 市场情绪与资金集中行为改变回归速度，甚至短暂反向放大偏离。
与能力圈的匹配：
这个模型目前明确放在内圈。
它数学清晰、可设阈值、可反复验证，是训练风险识别与执行纪律的最佳基础场地。
只有当我对某个具体锚定机制的可靠性出现明显不确定性时，才会临时降为中圈观察。
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本文是我在构建「思维模型解析」能力方向上的内容输出。
分析框架来源于我正在搭建的「基于能力圈的 IP 成长闭环体系」。
再次提到查理·芒格！
他反复强调：先把最基本的数学关系搞清楚，再去谈机会。
A = B 就是那个最基本的关系。
把它吃透，后面所有 A = B = C、带收益因子、跨市场的复杂版本，才会真正有根。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。
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