美伊正接近达成和平协议！后续如何？ 能看到今日美股期货走强，日韩股市高开： 目前更像是“第一阶段停火/通航协议正在成形”，不是“美伊全面和平已经落地”。 但是市场现在交易的是“战争尾部风险下降 + 霍尔木兹海峡逐步恢复”的预期， 所以股市、币圈、亚洲市场会先涨，原油会先跌。 但这件事还没到可以无脑 risk-on 的程度。 三种情景预测 1️⃣阶段性协议宣布，概率约 55%–65%。 这会推动油价继续回落，股市和币圈延续 risk-on，亚洲市场尤其受益。Brent 可能向 90–95 美元区间试探，WTI 可能向 85–90 美元试探；但除非通航量快速恢复，否则油价很难立刻回到战前的低位。 2️⃣继续拉扯但不破局，概率约 25%–30%。 这是最折磨市场的走法：每天都有“接近达成”和“并不接近”的标题，油价大幅震荡，股市冲高后反复，币圈也跟着假突破/假跌破。 这种情景下，交易上最重要的是别追标题，要看 Brent/WTI 是否能持续下行，以及实际船运数据有没有改善。 3️⃣谈判破裂或军事误判升级，概率约 10%–15%。 如果美军和伊朗在布雷、导弹、船只通行上再发生重大冲突，或者以色列对黎巴嫩/伊朗相关目标升级，油价会迅速反弹，股市和币圈会回吐涨幅。 Reuters 已经报道，美军在停火期间仍对伊朗南部目标进行所谓防御性打击，这说明这个风险是真实存在的，不是理论风险。 无法预测，但是我们可以观察三件事： 第一，正式文本是否出来；第二，霍尔木兹每日通行船只是否从几十艘恢复到接近战前水平；第三，保险费率、航运公司、油轮和 LNG 船是否愿意正常排班。 市场信号上，我会盯 Brent 是否能稳定跌破 95 美元、WTI 是否能稳定跌破 90 美元。如果油价跌破后不反弹，说明市场相信通航恢复；如果油价很快回到 Brent 100 美元以上，说明交易员不信协议。 股市方面，如果能源股继续弱、航空/半导体/亚洲出口股继续强，那是典型和平交易；如果能源股突然反弹、美元和黄金一起上行，那就是市场在重新定价风险。 对 Crypto 要尤其要小心，目前跌宕期间，高杠杆最容易被这种地缘新闻反复收割。