公链与 PerpDEX 的关系 —— 先有鸡还是先有蛋？ Decibel 关注的很早了，Aptos 去年直接官方下场做 PerpDEX，也是第一批拿到邀请码和测试网的用户。 从最近 Solana 推 Phoenix，又宣布做 Perps，也能看出公链开始对 PerpDEX 有较大扶持了。 与很多offchain 撮合再上链的 DEX 相比，Decibel 利用 Aptos 链 20ms 执行的优势，将交易的所有行为，撮合、结算全部上链，这点与 HL 是一样的逻辑。 但与 HL 自己的 HyperCore 自建链不同的是，Aptos 除了 PerpDEX，还要处理其他业务，所以 Decibel 理论上在碰到 JellyJelly 事件时候是很难调整结算价的。 产品重新体验了一下，比去年刚开始的时候好了不少。 目前 BTC 的深度，对于资金小于 1M 的用户来说是可以接受的 bps，手续费是比 HL 低的。 除了滑点 + 手续费。Decibel 的资金费率，目前和 HL、BN、Lighter 差别还是有，专业的套利人士也能看看不同平台的机会，把 Decibel 容纳进去。 再多聊一点，如果你细想一下，Aptos 搞 Decibel、Solana 扶持 Phoenix，都证明了 PerpDEX 对现有公链的影响有多深。 Hyperliquid 和 Lighter 是从 APP 到 Chain，冷启动较难，但一旦拥有流动性护城河，不管是 HyperEVM 还是 LighterEVM 都相对容易做起来。 特别是 Hyperliquid HIP-3 和 HIP-4，各种 broker 都能拿到大融资， House of Finance，更是流动性溢出的附加值，链相对来说都不重要了。 Aptos、Solana 则选择从 Chain 到 APP，有扶持，启动简单，但链上流动性难以集中，对 PerpDEX 竞争来说又是致命的。 但公链意识到，perpDEX 和链本身是相辅相成的关系后，更是会砸入大资金去做，Solana 下场做 Perps， 虽说是好事，但也让生态一众 PerpDEX 很难受，包括 Pacifica、Bulk 甚至自己宣传的 Phoenix（除非后面说 Perps 是 Phoenix 的前端页面。 Aptos 下场只做 Decibel，更是看出对 decibel 的重视。 必须要有这种级别的重视，才能看出公链做 PerpDEX 的决心，反过来如果 Decibel 做成了，对 Aptos 又是史诗级别的利好。